NVDA 数据底座 — 2026-06-13
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① 标的与解析
| 字段 | 值 |
|---|---|
| 公司名 | NVIDIA CORPORATION |
| Ticker | NVDA |
| 交易所 | NASDAQ |
| SEC CIK | CIK0001045810 |
| 币种 | USD（全文统一，除非另注） |
| 财年结束月 | 1 月下旬（FY2026 = 2025-01-27 至 2026-01-25） |
| 数据采集日 | 2026-06-13 |
来源：SEC company_tickers.json（采集时间 2026-06-13）
② 报价与市值
| 指标 | 数值 | 口径/来源 |
|---|---|---|
| 当前股价 | $205.15（~$203.44–207.07 日内区间） | 2026-06-12 收盘，WebSearch |
| 当日开盘 | $204.86 | 2026-06-13，WebSearch |
| 52 周高 / 低 | $235.47（2026-05-14） / [未获取精确低点] | WebSearch |
| 市值 | ~$4.97 万亿（$4.97T） | 2026-06-13，stockanalysis.com |
| 企业价值（EV） | ~$4.93 万亿（$4.93T） | 2026-06-13，stockanalysis.com |
| 流通股 | 24.22 亿股 | 2026-06-13，stockanalysis.com |
| 浮动股 | 23.25 亿股 | 2026-06-13，stockanalysis.com |
| 股份年变化 | -1.11%（YoY，持续回购缩减） | 2026-06-13，stockanalysis.com |
注：FY2026 10-K 显示已发行股约 243 亿股（10:1 拆股后）；2024 年 6 月完成 10:1 股票拆分。
③ 估值倍数
| 倍数 | 数值 | 口径/来源 |
|---|---|---|
| P/E（TTM） | 31.42× | TTM，stockanalysis.com，2026-06-13 |
| Forward P/E | 20.65× | NTM 共识，stockanalysis.com，2026-06-13 |
| P/B | 25.42× | 最新季度账面值，stockanalysis.com，2026-06-13 |
| P/S | 19.61× | TTM 收入，stockanalysis.com，2026-06-13 |
| P/FCF | 41.74× | TTM FCF，stockanalysis.com，2026-06-13 |
| PEG | 0.46 | stockanalysis.com，2026-06-13 |
| EV/EBITDA | 29.78× | TTM，stockanalysis.com，2026-06-13 |
| Forward P/E（GuruFocus） | 22.98× | 2026-06-12，gurufocus.com |
| 历史 10 年均值 P/E | 53.72× | macrotrends.net，参考值 |
注：当前 P/E 较 10 年历史均值（53.7×）低约 42%；PEG 0.46 在高速增长阶段偏低。
④ 利润表（5 年年报）
来源：SEC EDGAR XBRL（CIK0001045810）+ stockanalysis.com，10-K 年报口径，USD（百万）
| 财年 | 财年结束 | 营收 | 毛利润 | 营业利润 | 净利润 | EPS（摊薄） | 毛利率 | 营业利润率 | 净利率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2026 | 2026-01-25 | $215,938M | $153,463M | $130,387M | $120,067M | $4.90 | 71.1% | 60.4% | 55.6% |
| FY2025 | 2025-01-26 | $130,497M | $97,858M | $81,453M | $72,880M | $2.94 | 75.0% | 62.4% | 55.8% |
| FY2024 | 2024-01-28 | $60,922M | $44,301M | $32,972M | $29,760M | $1.19* | 72.7% | 54.1% | 48.9% |
| FY2023 | 2023-01-29 | $26,974M | $15,356M | $4,224M | $4,368M | $0.17* | 56.9% | 15.7% | 16.2% |
| FY2022 | 2022-01-30 | $26,914M | $17,475M | $10,041M | $9,752M | $0.39* | 64.9% | 37.3% | 36.2% |
| FY2021 | 2021-01-31 | $16,675M | $10,404M | $4,532M | $4,332M | — | 62.4% | 27.2% | 26.0% |
*FY2024 及以前 EPS 已按 2024 年 6 月 10:1 拆股进行还原调整（stockanalysis.com 口径）
补充：研发费用（R&D）
| 财年 | R&D（USD M） | R&D/营收 |
|---|---|---|
| FY2026 | $18,497M | 8.6% |
| FY2025 | $12,914M | 9.9% |
| FY2024 | $8,675M | 14.2% |
| FY2023 | $7,339M | 27.2% |
| FY2022 | $5,268M | 19.6% |
| FY2021 | $3,924M | 23.5% |
来源：SEC XBRL，10-K 年报
最新季度（Q1 FY2027，截至 2026-04-26）
| 指标 | 数值 | YoY |
|---|---|---|
| 营收 | $81,620M | +85% |
| 数据中心营收 | $75,000M | +92% |
| EPS（非 GAAP） | $1.87（vs 预期 $1.77） | — |
| FCF | ~$49,000M | — |
| Q2 FY2027 指引 | $91,000M（±2%） | — |
来源：NVIDIA Q1 FY2027 新闻稿（SEC 8-K，2026-05-20）；含零中国收入指引
⑤ 资产负债表
来源：SEC EDGAR XBRL，10-K 口径，USD（百万）
资产
| 科目 | FY2026（2026-01-25） | FY2025（2025-01-26） | FY2024（2024-01-28） |
|---|---|---|---|
| 货币及等价物 | $10,605M | $8,589M | $7,280M |
| 短期有价证券 | [注：FY2026 SEC 未单独列，含于现金和投资项] | $34,621M | $18,704M |
| 应收账款（净） | $38,466M | $23,065M | $9,999M |
| 存货 | $21,403M | $10,080M | $5,282M |
| 总资产 | $206,800M | $111,600M | $65,730M |
| 商誉 | $20,832M | $5,188M | $4,430M |
| 无形资产（净） | $3,306M | $807M | $1,112M |
| 经营租赁使用权资产 | $2,867M | $1,793M | $1,346M |
注：FY2026 总现金及投资（含短期+长期有价证券）= $53.17B（stockanalysis.com TTM 口径）；商誉大幅增加主要来自 FY2026 收购（疑似 Run:ai 等 AI 软件公司）
负债与权益
| 科目 | FY2026（2026-01-25） | FY2025（2025-01-26） | FY2024（2024-01-28） |
|---|---|---|---|
| 短期负债/当期长期债务 | $999M | $0M | $1,250M |
| 长期债务（非当期） | $7,469M | $8,463M | $8,459M |
| 总长期债务 | $8,468M | $8,463M | $9,709M |
| 总负债 | $49,510M | $32,270M | $22,750M |
| 股东权益 | $157,293M | $79,330M | $42,980M |
| 净现金（EV计算） | $40,360M（stockanalysis TTM） | — | — |
杠杆指标
| 指标 | FY2026 | 口径 |
|---|---|---|
| 总债务 | $12.81B（含当期） | stockanalysis.com，2026-06-13 |
| 净现金 | $40.36B | stockanalysis.com，2026-06-13 |
| D/E 比率 | ~0.08（极低） | 自算：总债务/股东权益 |
⑥ 现金流与资本返还
来源：SEC EDGAR XBRL + stockanalysis.com，10-K 年报口径，USD（百万）
| 财年 | 经营现金流（OCF） | 资本支出（CapEx）* | 自由现金流（FCF） | FCF 利润率 | 回购 | 股息 | 股基补偿（SBC） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2026 | $102,718M | ($6,042M) | $96,676M | 44.8% | ($40,086M) | ($974M) | $6,386M |
| FY2025 | $64,089M | ($3,236M) | $60,853M | 46.6% | ($33,706M) | ($834M) | $4,737M |
| FY2024 | $28,090M | ($1,069M) | $27,021M | 44.4% | ($9,533M) | ($395M) | $3,549M |
| FY2023 | $5,641M | ($1,833M) | $3,808M | 14.1% | ($10,039M) | ($398M) | $2,709M |
| FY2022 | $9,108M | ($976M) | $8,132M | 30.2% | $0M | ($399M) | $2,004M |
| FY2021 | $5,822M | — | — | — | $0M | ($395M) | $1,397M |
*CapEx = PaymentsToAcquireProductiveAssets（含数据中心相关资产采购）；来源 SEC XBRL
资本返还汇总
- FY2026 总股东回报：$41,060M（回购 $40,086M + 股息 $974M）= FCF 的 42.5%
- 现有回购授权：Q1 FY2027 后新增 $80B 回购授权，无到期日
- 季度股息：从 $0.01/股 大幅提升至 $0.25/股（FY2027 Q1 宣布，25 倍提升）
- CEO 承诺：至少返还 50% 自由现金流给股东
注：FY2023 回购金额超过 FCF，来自现有授权和资产负债表现金
⑦ 回报与质量（ROE/ROIC/FCF 率）
来源：stockanalysis.com（TTM，2026-06-13）+ 自算（FY2026 年报口径）
| 指标 | TTM（2026-06-13） | FY2026 自算 | 说明 |
|---|---|---|---|
| ROE | 114.29% | ~76%（用期末权益） | 平均权益计算应更高 |
| ROA | 52.73% | — | TTM，stockanalysis |
| ROIC | 104.67% | — | TTM，stockanalysis（GuruFocus: 94.07%） |
| 毛利率 | 74.15%（TTM） | 71.1%（FY2026） | TTM 含 Q1 FY2027 数据 |
| 营业利润率 | 64.02%（TTM） | 60.4%（FY2026） | — |
| 净利率 | 62.97%（TTM） | 55.6%（FY2026） | — |
| FCF 利润率 | 46.97%（TTM） | 44.8%（FY2026） | — |
注：ROE/ROIC 极高，反映轻资产模式（芯片设计 Fabless + 软件）、高利润率与杠杆效应。SBC 较大（FY2026: $6.4B）会拉高 GAAP ROE。
⑧ 资本配置史
| 事件 | 时间/金额 | 来源 |
|---|---|---|
| 回购总计（FY2026） | $40.1B（回购 2.6 亿股） | SEC 10-K |
| 回购总计（FY2025） | $33.7B | SEC 10-K |
| 回购总计（FY2024） | $9.5B | SEC 10-K |
| 回购总计（FY2023） | $10.0B | SEC 10-K |
| 新增回购授权（2024-08） | $50B | WebSearch |
| 新增回购授权（2025-08） | $60B（至 FY2025 Q3 已用约 $62.2B 余额） | WebSearch |
| 新增回购授权（2026-05，Q1 FY27） | $80B，无到期日 | NVIDIA 新闻稿 |
| 季度股息提升（Q1 FY27） | $0.01 → $0.25/股（25 倍） | NVIDIA 新闻稿 |
| 股票拆分 | 2024-06，10:1 | 公开披露 |
| 重大收购 | Mellanox（2020）$6.9B；Arm 收购失败（2022）；Run:ai（2024）约 $7B | WebSearch |
| M&A 风格 | 以 AI 生态系统为核心的软件/系统收购，避免大型硬件合并 | 综合 |
| SBC 年支出 | FY2026: $6.4B（占营收 3.0%） | SEC XBRL |
⑨ 管理层与治理
| 项目 | 内容 | 来源 |
|---|---|---|
| CEO | Jensen Huang（1993 年联合创始，至今担任） | 公开披露 |
| CEO 持股 | ~3.5% 流通股 | WebSearch（2026） |
| 退休风险 | 无退休计划迹象，但分析师已开始讨论接班人风险 | 247wallst.com，2026-05 |
| SBC 机制 | 大量未确认 SBC 与股价挂钩，激励与股东利益高度一致，同时构成摊薄风险 | TheValueist/X，2026 |
| 董事会 | 含独立董事，具备财务/技术/营销背景；负责审计资本结构与内部控制 | SEC DEF 14A，2026-05 |
| 资本回报承诺 | CEO 承诺将至少 50% FCF 返还股东 | Motley Fool，2026-06 |
| 治理争议 | SBC 总额大（FY26: $6.4B）且快速增长，为潜在股东价值稀释来源 | 公开分析 |
⑩ 护城河与竞争
核心护城河（按强度排序）
- CUDA 软件生态系统：建立 20+ 年，400 万+ 注册开发者，40,000+ 组织使用 CUDA 加速应用，深度嵌入 AI 模型训练/推理工作流，转换成本极高。CUDA 仅与 NVIDIA 硬件兼容，构成平台锁定。
- AI 加速器市场主导地位：~90% 市场份额（AI 加速器），捕获 40%+ AI 数据中心支出。
- 全栈策略（芯片 + 系统 + 网络 + 软件）：Blackwell/Rubin 架构、NVLink 互连、DGX/HGX 服务器系统形成整体解决方案，优于单纯芯片竞争者。
- 供应链与制造关系：与台积电（TSMC）深度合作，优先获得先进节点产能。
- 网络效应与研究生态：学术界/研究机构广泛使用 CUDA，形成人才培养飞轮。
主要竞争者
| 竞争者 | 威胁类型 | 当前状态 |
|---|---|---|
| AMD（MI350X 等） | GPU 硬件 | 市场份额小，但软件生态（ROCm）逐步追赶；推理场景内存带宽有优势 |
| Google TPU（v7） | 超大规模自用 ASIC | Google 考虑向外部客户商业化；若成功可能颠覆 20% 市场 |
| AWS Trainium / Inferentia | 超大规模自用 ASIC | AWS 内部部署，减少 NVIDIA 采购量 |
| Meta 定制 ASIC | 超大规模自用 ASIC | Meta 探索 TPU/ASIC，可能影响长期订单量 |
| Broadcom（定制 ASIC 合作） | ASIC 设计合作 | 超大规模客户转向定制，2026 定制 ASIC 出货量预计+44.6%，GPU 仅+16.1% |
| Intel Gaudi | GPU 硬件 | 执行失误，市场份额极低 |
NVIDIA 回应：声称在性能、通用性（fungibility）和灵活性上领先一代；ASIC 仅针对特定框架，Blackwell/Rubin 可跨训练/推理全场景使用。
来源：WebSearch（IndexBox, intellectia.ai, Alphastreet, SiliconAnalysts，2026）
⑪ 增长与跑道
| 指标 | 数值 | 来源 |
|---|---|---|
| FY2026 营收 YoY | +65%（$130B→$216B） | SEC 10-K |
| Q1 FY2027 营收 YoY | +85%（$44B→$82B） | 8-K，2026-05-20 |
| Q2 FY2027 指引 | $91B（±2%），含零中国收入 | 8-K，2026-05-20 |
| Blackwell+Rubin 订单可见性 | 超 $1 万亿采购订单（至 2027） | NVIDIA/1950.ai，2026 |
| AI 数据中心营收（Q1 FY27） | $75B（占总营收 92%，YoY+92%） | CNBC，2026-05-20 |
| 超大规模 AI 资本支出（2026 全年计划） | ~$725B（综合 hyperscaler） | WebSearch |
| Rubin 平台 | 6 种新芯片，推理 token 成本较 Blackwell 降 10 倍 | NVIDIA，2026 |
| 推断式 AI（Agentic Inference）转型 | 从模型训练转向大规模 Agentic 推理，需持续扩容算力 | Jensen Huang，2026-05 |
| 长期 TAM 愿景 | NVIDIA 预计 AI 芯片收入 2027 年超 $1 万亿 | 多来源 |
| 新增市场 | AI CPU、PC 超级芯片、Apple/Microsoft/SK hynix 深度合作 | WebSearch，2026 |
⑫ 风险与红旗
| 风险 | 严重程度 | 说明 |
|---|---|---|
| 地缘政治/出口管制 | 高 | H20/H200 出口中国法律状态复杂；Q2 FY27 指引已含零中国收入；$5.5B 出口禁令已计提损失（FY2025） |
| 超大规模客户自建 ASIC | 高 | 四大超大规模云厂商（占 NVDA 营收~40%）均在研发竞争芯片；定制 ASIC 出货量 2026 年预计+44.6% |
| 竞争：Google TPU 外部化 | 中高 | Google 探索将 TPU 作为商业产品出售；若成功可能占领 AI 芯片市场 20% |
| 供应链集中（TSMC） | 中 | 几乎 100% 依赖台积电先进节点；台海风险或产能约束会直接冲击 |
| SBC 摊薄 | 中 | FY2026 SBC $6.4B，同比增长 35%；叠加高股价，潜在摊薄不可忽视 |
| 估值/周期风险 | 中 | P/FCF 41.7×，EV/EBITDA 29.8×；若 AI 资本支出放缓，估值收缩风险大 |
| CEO 继任风险 | 中 | Jensen Huang 为创始人型 CEO，无公开接班计划；机构投资者已开始关注 |
| 存货集中风险 | 中 | FY2026 存货达 $21.4B（YoY+112%），大客户延迟提货可能导致减值 |
| 法律/会计 | 低 | 无已知重大未决诉讼；GAAP vs 非 GAAP 差距较大（SBC/摊销影响） |
| 利率/宏观 | 低 | 净现金 $40B，债务极低，利率风险小；但高估值倍数对利率变化敏感 |
⑬ 近期新闻与催化剂
| 日期 | 事件 | 影响方向 |
|---|---|---|
| 2026-05-20 | Q1 FY2027 营收 $81.6B（+85% YoY），超市场预期 $78.8B；EPS $1.87 vs 预期 $1.77 | 正面 |
| 2026-05-20 | $80B 新增回购授权，季度股息提升 25 倍至 $0.25 | 正面 |
| 2026-05-20 | Q2 FY2027 指引 $91B，含零中国收入 | 中性（中国不确定性） |
| 2026-05-14 | 股价创历史新高 $235.47 | 参考 |
| 2026-06 | Rubin 平台发布：6 种新芯片，推理成本降 10 倍 | 正面（中长期） |
| 2026-06-01 | 美国再次收紧：H20/H200 出口限制延伸至中国境外中资企业 | 负面/不确定 |
| 2026-04–06 | 与 Apple / Microsoft / SK hynix 深度合作宣布 | 正面 |
| 2026-02-26 | NVIDIA 表示尚未向中国出售任何获批芯片，不确定中国是否会允许进口 | 负面/不确定 |
| 2025-07 | 特朗普政府恢复 H20 出口许可（征 15% 出口费） | 正面（后续复杂化） |
| 2025-04 | H20 出口禁令，NVIDIA 计提 $5.5B 损失 | 负面（已计提） |
| 2024-06 | 10:1 股票拆分 | 中性 |
| 2024 | 收购 Run:ai（AI 工作负载调度软件，约 $7B） | 正面（软件护城河） |
来源：NVIDIA 新闻稿、CNBC、SEC 8-K、Al Jazeera、WebSearch（2026）
⑭ 宏观与周期
美国国债收益率曲线（最新：2026-06-05）
来源：US Treasury daily yield curve，2026-06-05（已知最新可用数据）
| 期限 | 收益率 |
|---|---|
| 1 个月 | 3.71% |
| 3 个月 | 3.78% |
| 6 个月 | 3.81% |
| 1 年 | 3.88% |
| 2 年 | 4.17% |
| 3 年 | 4.22% |
| 5 年 | 4.29% |
| 7 年 | 4.41% |
| 10 年 | 4.55% |
| 20 年 | 5.03% |
| 30 年 | 5.01% |
曲线形态：正常向上倾斜（非倒挂），2Y/10Y 利差 = +38bp，表明市场预期经济温和扩张，无短期衰退信号。长端（20-30 年）高于中端，反映财政赤字/债务持续性担忧。
宏观/市场环境（截至 2026-06-13）
| 指标 | 状态/数值 | 来源 |
|---|---|---|
| VIX | [未获取精确数值] | 需付费实时数据 |
| HY OAS（高收益信用利差） | 约 300bp 区间（2025 年底水平，当前估计仍偏紧） | eco3min.fr，WebSearch |
| 利率/通胀大环境 | 美联储处于降息周期（2024 年末启动），通胀降温但长端利率仍偏高（10Y: 4.55%）；经济温和扩张 | 综合 |
| AI 资本支出超级周期 | 超大规模云厂商 2026 年 AI 资本支出合计约 $7,250 亿，为历史最大规模 | WebSearch |
| 半导体行业情绪 | 偏向乐观，AI 驱动需求持续，但定制 ASIC 崛起引发结构性再平衡担忧 | WebSearch |
⑮ 数据缺口与需付费源
| 数据项 | 状态 | 说明 |
|---|---|---|
| VIX 实时数值 | 未获取 | 需 CBOE 或 Bloomberg/Refinitiv 实时数据 |
| HY OAS 精确当前数值 | 未获取精确值 | ICE BofA 数据需通过 FRED 或付费终端；估计约 300bp |
| 52 周最低股价 | 未获取精确值 | 历史低点数据源不明确 |
| FY2026 短期有价证券（现金及投资组合细目） | 部分未获取 | SEC XBRL 未单独披露 FY2026 MarketableSecuritiesCurrent（可能合并入其他项） |
| 机构持仓明细（13F） | 未获取 | 需 SEC EDGAR 13F 解析，数据量大 |
| 期权隐含波动率 / 期权链 | 未获取 | 需付费实时期权数据 |
| 内部人交易记录（近 12 个月） | 未获取 | 需解析 SEC Form 4，未覆盖 |
| 分析师共识目标价 | 部分（Deutsche Bank 上调至 $220，2026-06） | 无完整共识明细 |
| 行业竞争者详细财务对比 | 未获取 | AMD / Intel / Broadcom 详细财报未采集 |
| 净资产收益率（ROE）精确计算用历年平均权益 | 近似 | 仅有期末权益数据，平均权益需两年均值 |
尝试后发现需 key/付费/被封的源：
- VIX 实时数据（CBOE，需 API key）
- HY OAS（ICE/BofA Index，需通过 FRED API 或付费终端）
- 期权链数据（需付费实时源）
文件生成时间：2026-06-13。下游 agent 请直接读取，不重新采集数据。