INVESTMENT INSIGHTSNBIS — shadow 重跑数据底座(机械增量校准 + 机械保鲜层 + NBIS-2026-07-12-adaptive 原始 DATA.md)
⓪ 2026-07-14 机械增量校准(shadow 重跑价格基准)
本节优先级最高,由确定性脚本从 stockanalysis.com 报价/日线 + FRED 生成,无人工判断。 下方正文为原采集日的完整数据底座,财务/合同/管理层等仍以正文为准;一切价格与估值换算必须以本节现价为基准。未覆盖字段一律 UNKNOWN,不得臆造。
| 字段 | 值 | 来源 |
|---|---|---|
| 现价 | $194.09 | stockanalysis 报价,2026-07-14 |
| 前收 / 当日涨跌 | $210.51 / -7.8% | 同上 |
| 52周区间 | $48.80 – $299.86 | 同上/1Y 日线 |
| 距 52 周高点回撤 | -35.3% | 计算:现价/52周高-1 |
| 近5日 / 近20日 | -0.6% / -16.5% | 1Y 日线计算 |
| YTD / 近1年 | +115.8% / +262.6% | 同上 |
| 4 周基准(中位收盘)/ 现价相对基准 | $256.63 / -24.4% | 近 20 交易日中位;入场纪律参考位 |
| 市值 | UNKNOWN(未提供股份数) | — |
| 同期大盘(标普):近5日 / YTD | +0.5% / +10.0% | FRED SP500 |
| Beta / Short interest / 期权隐含波动 | UNKNOWN | 本机械校准不采集 |
generated_at 2026-07-15T04:59:33.434Z · gen-calib-block.mjs(确定性,keyless)
⓪⁺ 机械数据保鲜层（2026-07-15 · 确定性提取器,零 LLM）
本层由 sec/estimates/news/oneil 提取器生成并原样粘贴;与下方正文冲突时以本层为准。 标注 [未取]/[付费档未取] 的字段保持原样,不得臆造;本层未覆盖的字段仍以正文为准。 vintage（2026-06-20）以来无新 10-K/10-Q/20-F 硬申报;本层为例行保鲜。
SEC/EDGAR 基本面（sec.mjs，每数字带 accn 出处）
SEC / EDGAR 结构化数据 — NBIS (Nebius Group N.V.)
CIK: CIK0001513845 | 交易所(SEC 权威): Nasdaq | 来源: data.sec.gov XBRL companyfacts + submissions (keyless, deterministic)
结构化基本面史（SEC companyfacts·每数带 accn）
单位: RUB（主上市地本币;ADR 美元价见报价区） ⚠ ADR 口径:下表「Diluted Shares」为普通股(主上市地)股数,非 ADR 股数(若标的以 ADR 交易,ADR 数 = 普通股数 ÷ 每ADR对应普通股数,如 TSM 1 ADR=5 普通股)。市值请直接采用报价源的 ADR 市值,切勿用 ADR 价 × 本表普通股数(会高估约「每ADR普通股数」倍)。
| Metric | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 28.77B | 39.50B | 50.77B | 59.79B | 75.92B | 94.05B | 127.66B | 175.39B | 218.34B | 356.17B | 521.70B | 800.13B |
| Operating Income | 9.45B | 12.84B | 15.32B | 9.59B | 12.85B | 13.04B | 20.84B | 24.56B | 15.67B | -13.28B | 13.24B | 28.46B |
| Net Income | 17.02B | 9.68B | 6.78B | 8.66B | 44.26B | 11.06B | 24.71B | -14.67B | 39.47B | 19.87B | ||
| EPS (diluted) | 24.50 | 40.27 | 52.27 | 29.90 | 20.84 | 26.49 | 137.20 | 37.81 | 69.77 | -40.48 | 82.53 | 53.26 |
| Diluted Shares | 335.7M | 334.6M | 325.6M | 323.7M | 326.1M | 331.2M | 335.2M | 335.4M | 353.4M | 362.4M | 368.0M | 370.8M |
| Total Assets | 44.28B | 71.31B | 94.59B | 111.82B | 114.11B | 130.54B | 241.70B | 291.13B | 515.61B | 515.50B | 616.72B | 786.63B |
| Total Liabilities | 7.24B | 24.71B | 38.86B | 41.72B | 35.52B | 37.90B | 25.88B | 61.69B | 167.51B | 242.57B | 278.54B | 490.34B |
| Equity | 37.05B | 46.60B | 55.74B | 70.10B | 77.09B | 82.83B | 180.05B | 194.93B | 324.84B | 258.18B | 316.31B | 296.28B |
| Cash & Equiv | 7.42B | 33.39B | 17.64B | 24.24B | 28.23B | 42.66B | 68.80B | 56.41B | 132.40B | 79.28B | 83.13B | 96.52B |
| Long-Term Debt | 85.83B | 29.89B | 49.44B | |||||||||
| Operating Cash Flow | 19.38B | 25.29B | 23.77B | 28.21B | 44.38B | 32.60B | 9.29B | 41.69B | 70.28B | |||
| CapEx | 3.98B | 4.94B | 9.68B | 13.04B | 9.63B | 12.39B | 28.32B | 20.54B | 24.55B | 44.62B | 50.54B | 90.64B |
| Buybacks | 8.52B | 8.42B | 10.09B | 1.42B | 10.16B | 6.97B | ||||||
| Stock-Based Comp | 376.0M | 754.0M | 1.21B | 2.72B | 3.42B | 4.19B | 6.55B | 9.86B | 15.73B | 20.83B | 7.00B | 8.71B |
accn (per fiscal year, source 20-F):
| FY | end | Revenue accn | NetIncome accn |
|---|---|---|---|
| 2012 | 2012-12-31 | 15-004230 | |
| 2013 | 2013-12-31 | 16-011404 | |
| 2014 | 2014-12-31 | 17-000004 | 17-000004 |
| 2015 | 2015-12-31 | 18-000013 | 18-000013 |
| 2016 | 2016-12-31 | 19-000009 | 19-000009 |
| 2017 | 2017-12-31 | 19-000009 | 19-000009 |
| 2018 | 2018-12-31 | 21-000014 | 21-000014 |
| 2019 | 2019-12-31 | 22-005654 | 22-005654 |
| 2020 | 2020-12-31 | 23-006319 | 23-006319 |
| 2021 | 2021-12-31 | 24-005891 | 24-005891 |
| 2022 | 2022-12-31 | 24-005891 | 24-005891 |
| 2023 | 2023-12-31 | 24-005891 | 24-005891 |
概念选取 (fallback first-present-wins): Revenue=Revenues; OperatingIncomeLoss=OperatingIncomeLoss; NetIncomeLoss=NetIncomeLoss; EarningsPerShareDiluted=EarningsPerShareDiluted; Assets=Assets; Liabilities=Liabilities; StockholdersEquity=StockholdersEquity; CashAndCashEquivalents=CashAndCashEquivalentsAtCarryingValue; LongTermDebt=LongTermDebtNoncurrent; OperatingCashFlow=NetCashProvidedByUsedInOperatingActivities; CapEx=PaymentsToAcquirePropertyPlantAndEquipment; StockRepurchase=PaymentsForRepurchaseOfCommonStock; DividendsPaid=PaymentsOfDividends; ShareBasedCompensation=ShareBasedCompensation; DilutedSharesOutstanding=WeightedAverageNumberOfDilutedSharesOutstanding
⚠ 口径说明:EPS(稀释)与稀释股数为各年原始申报口径,未跨年统一调整股票分拆(如 AAPL 2020 年 4:1、2014 年 7:1 拆股)——故拆股前后年份的每股数值不可直接比较;但每年 EPS×稀释股数≈净利自洽,且营收/净利/经营现金流/FCF 等总额口径不受拆股影响,可放心跨年比较。
FCF / ROIC / ROCE（派生）
| FY | FCF (OCF−CapEx) | ROIC | ROCE |
|---|---|---|---|
| 2012 | 25.2% | 25.5% | |
| 2013 | 76.8% | 27.5% | |
| 2014 | 31.8% | 27.5% | |
| 2015 | 6.33B | 16.5% | 13.7% |
| 2016 | 15.66B | 20.8% | 16.7% |
| 2017 | 11.38B | 25.6% | 15.7% |
| 2018 | -111.0M | 14.8% | 11.6% |
| 2019 | 23.84B | 14.0% | 12.6% |
| 2020 | 8.05B | 6.4% | 4.8% |
| 2021 | -35.33B | -4.0% | -3.9% |
| 2022 | -8.86B | 4.0% | 3.8% |
| 2023 | -20.36B | 9.0% | 8.2% |
公式: FCF = OperatingCashFlow − CapEx; ROIC = OperatingIncome×(1−0.21) / (LongTermDebt + Equity − Cash); ROCE = OperatingIncome / (LongTermDebt + Equity). 21% 为美国法定税率(确定性,非逐年实际税率)。
近期文件（20-F / 40-F / 6-K）
| Form | Filing Date | Report Date | Accession | Primary Doc |
|---|---|---|---|---|
| 20-F | 2026-04-30 | 2025-12-31 | 0001104659-26-052948 | nbis-20251231x20f.htm |
| 20-F | 2025-04-30 | 2024-12-31 | 0001558370-25-005991 | nbis-20241231x20f.htm |
| 20-F | 2024-04-26 | 2023-12-31 | 0001558370-24-005891 | yndx-20231231x20f.htm |
| 20-F | 2023-04-20 | 2022-12-31 | 0001558370-23-006319 | yndx-20221231x20f.htm |
| 20-F | 2022-04-20 | 2021-12-31 | 0001558370-22-005654 | yndx-20211231x20f.htm |
| 20-F | 2021-04-01 | 2020-12-31 | 0001513845-21-000014 | yndx-20201231x20f.htm |
| 6-K | 2026-06-16 | 2026-06-16 | 0001104659-26-074352 | tm2618059d1_6k.htm |
| 6-K | 2026-05-20 | 2026-03-31 | 0001104659-26-064092 | nbis-20260331x6k.htm |
| 6-K | 2026-05-13 | 2026-05-13 | 0001104659-26-059872 | tm2614392d1_6k.htm |
| 6-K | 2026-05-01 | 2026-05-01 | 0001104659-26-053464 | tm2613296d1_6k.htm |
| 6-K | 2026-03-20 | 2026-03-20 | 0001104659-26-032735 | tm268409d4_6k.htm |
| 6-K | 2026-03-18 | 2026-03-18 | 0001104659-26-029863 | tm268409d3_6k.htm |
内幕交易（Form 4）
| Filing Date | Accession | Owner | Roles | Transactions (non-derivative, parsed) |
|---|---|---|---|---|
| 2026-07-06 | 0001513845-26-000080 | Volozh Arkadiy | Director/CEO | 2026-07-01 code=S D 46627sh @$235.45 |
| 2026-07-06 | 0001513845-26-000078 | Shtan Danila | Chief Technology Officer | 2026-07-01 code=S D 16937sh @$235.45 |
| 2026-07-06 | 0001513845-26-000076 | Korolenko Andrey | Chief Infrastructure Officer | 2026-07-01 code=S D 33871sh @$235.45 |
| 2026-06-15 | 0001513845-26-000074 | Boynton John Wilson IV | Director | 2026-06-15 code=S D 100sh @$246.17; 2026-06-15 code=S D 200sh @$248.73; 2026-06-15 code=S D 3206sh @$250.08; 2026-06-15 code=S D 200sh @$251.89; 2026-06-15 code=S D 200sh @$253.58; 2026-06-15 code=S D 200sh @$255.03; 2026-06-15 code=S D 100sh @$257.54; 2026-06-15 code=S D 606sh @$259.45; 2026-06-15 code=S D 900sh @$260.76; 2026-06-15 code=S D 100sh @$262.09 |
| 2026-06-05 | 0001513845-26-000072 | Shtan Danila | Chief Technology Officer | 2026-06-04 code=S D 15678sh @$238.9621 |
| 2026-06-03 | 0001513845-26-000070 | Boroditsky Marc | Chief Revenue Officer | 2026-06-02 code=S D 10776sh @$276.2002 |
| 2026-06-03 | 0001513845-26-000068 | Alonso Sanchez Maria del Dado | CFO | 2026-06-02 code=S D 1509sh @$276.2002 |
| 2026-05-22 | 0001513845-26-000066 | Tal Boaz | General Counsel | 2026-05-20 code=S D 2600sh @$199; 2026-05-20 code=S D 2000sh @$200; 2026-05-20 code=S D 500sh @$199.0092 |
| 2026-05-19 | 0001513845-26-000064 | Boroditsky Marc | Chief Revenue Officer | 2026-05-15 code=S D 4500sh @$217.55 |
| 2026-05-15 | 0001513845-26-000061 | Korolenko Andrey | Chief Infrastructure Officer | 2026-05-13 code=M A 500000sh @$0; 2026-05-13 code=S D 500000sh @$203.24 |
| 2026-05-15 | 0001513845-26-000057 | Bunina Elena | Director | 2026-05-13 code=S D 5000sh @$203.18; 2026-05-13 code=S D 5894sh @$210 |
| 2026-05-08 | 0001513845-26-000055 | Bunina Elena | Director | 2026-05-06 code=S D 5556sh @$180; 2026-05-06 code=S D 5263sh @$190 |
交易代码: A=Acquired, D=Disposed; code P=open-market buy, S=sale, M=option exercise, F=tax-withholding, G=gift, A=grant.
分析师与估值比率（estimates.mjs · Finnhub 免费层，付费档字段保留 [付费档未取]）
一致预期与盈利动能（Finnhub） — NBIS
来源: finnhub.io（免费档） | 注: 前瞻 EPS/营收点预测与分析师目标价为 Finnhub 付费档,本 key 不可取 → 标 [付费档未取],绝不编造。以下为可取的估值/增长快照 + 分析师评级趋势 + EPS 超预期历史。
估值与增长快照（metric=all · TTM）
| 指标 | 值 |
|---|---|
| PEG (TTM) | — |
| P/E (TTM) | 64.82× |
| P/S (TTM) | 60.34× |
| P/B | 3.64× |
| P/FCF (TTM) | 85.98× |
| EPS (TTM) | $2.73 |
| EPS 增长 TTM-YoY | — |
| EPS 增长 季-YoY | — |
| EPS 增长 3Y / 5Y | -45.22% / -19.22% |
| 营收增长 TTM-YoY | 527.97% |
| 营收增长 季-YoY | 621.52% |
| 营收增长 3Y / 5Y | 239.83% / -29.42% |
| ROE (TTM) | 16.01% |
| 52周 高 / 低 | $299.86 (2026-06-22) / $43.89 (2025-07-11) |
| Beta | 1.02 |
| 股息率(指示) | — |
PEG 为 Finnhub 用 TTM 口径计算(非前瞻);Lynch PEG 前瞻分母需付费一致预期,此处用 TTM-YoY/3-5Y EPS 增长作代理,已在表中给出。
分析师评级趋势（recommendation,近 4 期）
| 月份 | 强买 | 买入 | 持有 | 卖出 | 强卖 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-07-01 | 6 | 10 | 7 | 0 | 0 |
| 2026-06-01 | 5 | 10 | 6 | 0 | 0 |
| 2026-05-01 | 5 | 12 | 5 | 0 | 0 |
| 2026-04-01 | 5 | 12 | 3 | 0 | 0 |
EPS 超预期历史（earnings surprise,近 8 季）
| 季度(period) | 预期EPS | 实际EPS | 超预期 | 超预期% |
|---|---|---|---|---|
| 2026-03-31 | -0.78 | -0.32 | 0.46 | +59.14% |
| 2025-12-31 | -1.16 | -0.7 | 0.46 | +39.9% |
| 2025-09-30 | -0.54 | -0.4 | 0.14 | +26.01% |
| 2025-06-30 | -0.48 | -0.38 | 0.1 | +20.17% |
前瞻一致预期(下一年 EPS/营收点预测)、价格目标:[Finnhub 付费档未取] — 如需补,升级 Finnhub 付费或接 FMP/Financial Datasets。
新闻脉冲（news.mjs · 非 ML 语气标注）
近期新闻量与情绪（Finnhub company-news·免费档）
来源: finnhub.io /company-news（免费档） | 窗口: 2026-06-14 → 2026-07-14（按返回中最新一篇的日期锚定，非墙钟，便于同日多次运行结果稳定）
新闻量 / 放量
| 指标 | 值 |
|---|---|
| 窗口内文章总数 | 177 |
| 近 7 日 | 31 |
| 前 7 日（第 8–14 日） | 82 |
| 近7日 / 前7日 | 0.38× |
| 放量标记（>1.5×） | 正常 |
| 信源多样性（不同来源数） | 4 |
最近 8 条标题（日期 · 来源 · 标题）
- 2026-07-14 · Yahoo · Csquare IPO Gives Investors a New Way to Bet on AI Infrastructure
- 2026-07-14 · Yahoo · Should Nebius and CoreWeave Investors Be Scared by Meta's Latest Plans?
- 2026-07-14 · Benzinga · 10 Information Technology Stocks With Whale Alerts In Today’s Session
- 2026-07-14 · Yahoo · Can Nebius' Four-Pronged Strategy Create the Next AI Hyperscaler?
- 2026-07-14 · Benzinga · Nebius Stock Jumps on $1 Billion AI Infrastructure Deal
- 2026-07-14 · Benzinga · 'Nebius to Sell $1 Billion in AI Capacity to Startup Reflection' - Bloomberg
- 2026-07-14 · SeekingAlpha · Nebius 3.6 Shows How It Plans To Compete For AI Cloud Customers
- 2026-07-13 · Yahoo · Google Takes TPUs Deeper Into Neoclouds
粗粒度关键词法情绪（非 ML 情绪分）
「粗粒度关键词法(非 ML 情绪分)」：对上述窗口内全部标题做小词典命中计数，仅供方向性参考，不等于真实情绪评分。
| 正面命中 | 负面命中 | 净值(pos−neg) | 倾向 |
|---|---|---|---|
| 36 | 12 | +24 | 偏正 |
ML 评分新闻情绪(Alpha Vantage NEWS_SENTIMENT / Finnhub 付费档)= [未取] — 如需真正的 ML 评分情绪，接 Alpha Vantage NEWS_SENTIMENT 或 Finnhub 付费档。
技术面 / RS / 期权 IV（oneil.py · yfinance）
技术面/动量（O'Neil·CANSLIM·yfinance）
标的 NBIS · 截至 2026-07-14 · 现价 194.09 USD · 报价货币 USD
| 指标 | 值 | 说明 |
|---|---|---|
| 52周高 / 低 | 286.69 / 50.40 | 区间 |
| 距52周高 | -32.30% | 负值=低于高点 |
| 50日 / 200日均线 | 223.99 / 136.74 | SMA |
| 价 vs 50日 | -13.35% | 下方 |
| 价 vs 200日 | +41.94% | 上方 |
| 均线交叉 | 金叉 (50>200) | 50/200 |
| 50日 / 200日斜率 | 上升 / 上升 | 趋势方向 |
| RS线(股价/标普500(^GSPC)) | 0.03 | 1年新高:否 / 6月新高:否（O'Neil 领涨信号） |
| 相对收益(股−标普500(^GSPC)) | 1m -14.69% · 3m +16.03% · 6m +89.91% · 12m +317.62% | 非 1–99 RS评级 |
| Beta(vs 标普500(^GSPC)) | 2.78 | Cov/Var 日收益~2y;reverse_dcf 据此算 WACC |
| 派发日 / 吸筹日(近25日) | 4 / 6 | 承压(≥4派发日) |
| 涨跌量比(近50日) | 1.08 | 上涨日量÷下跌日量 |
| 枢轴价 (pivot) | 299.86 | 现价距枢轴 -35.27% |
| 形态状态 | 筑底中 (in-base) | 当日量/50日均量 = 0.99× |
注：O'Neil 的 1–99 RS RATING 需全市场分位，单票不可计算；此处给相对收益 + RS 线新高代替。
期权 IV（yfinance 期权链）
到期 2026-08-07（23 天）· ATM行权价 195.00 · 现价 194.09 USD
| 指标 | 值 | 说明 |
|---|---|---|
| ATM IV | 0.00 | =avg(call IV, put IV) |
| call / put IV (ATM) | 0.00 / 0.00 | 平值 |
| IV 偏斜 (skew) | 0.06 | ≈IV(~10%OTM put)−IV(~10%OTM call)，正=避险溢价 |
| ~10%OTM put / call IV | 0.12 / 0.06 | 行权价 175.00 / 215.00 |
| put/call OI 比 | — | 持仓量 put 0 / call 0 |
NBIS — shadow 重跑数据底座(机械增量校准 + NBIS-2026-07-08-adaptive 原始 DATA.md)
⓪ 2026-07-10 机械增量校准(shadow 重跑价格基准)
本节优先级最高,由确定性脚本从 stockanalysis.com 报价/日线 + FRED 生成,无人工判断。 下方正文为原采集日的完整数据底座,财务/合同/管理层等仍以正文为准;一切价格与估值换算必须以本节现价为基准。未覆盖字段一律 UNKNOWN,不得臆造。
| 字段 | 值 | 来源 |
|---|---|---|
| 现价 | $219.65 | stockanalysis 报价,2026-07-10 |
| 前收 / 当日涨跌 | $216.20 / +1.6% | 同上 |
| 52周区间 | $43.89 – $299.86 | 同上/1Y 日线 |
| 距 52 周高点回撤 | -26.7% | 计算:现价/52周高-1 |
| 近5日 / 近20日 | +1.9% / +3.8% | 1Y 日线计算 |
| YTD / 近1年 | +144.2% / +373.1% | 同上 |
| 4 周基准(中位收盘)/ 现价相对基准 | $256.63 / -14.4% | 近 20 交易日中位;入场纪律参考位 |
| 市值 | UNKNOWN(未提供股份数) | — |
| 同期大盘(标普):近5日 / YTD | +1.2% / +10.5% | FRED SP500 |
| Beta / Short interest / 期权隐含波动 | UNKNOWN | 本机械校准不采集 |
generated_at 2026-07-12T02:31:00.475Z · gen-calib-block.mjs(确定性,keyless)
NBIS — Nebius Group N.V. 数据底座
采集日期: 2026-06-20
本次重跑增量校准日期: 2026-07-08
货币: USD（美元），所有财务数据均为 USD；英镑项目单独标注 GBP
报告期口径: 财年截至 12月31日（日历年，20-F 格式申报）
下游读者: 价值/质量/成长/宏观/交易/反脆弱各派分析 agent，勿重复采集
⓪ 2026-07-08 增量校准：价格回撤 + Meta Compute watch
本节优先级最高。 下方 ①–⑲ 为 2026-06-20 的完整数据底座，仍用于财务、合同、capex、管理层和历史估值框架；但本次 31 位大师重跑必须以本节作为最新价格与新闻基准。
最新价格与估值锚
| 字段 | 2026-07-08 重跑基准 | 来源/日期 |
|---|---|---|
| 收盘价 | $195.19 | MarketWatch，2026-07-07 收盘 |
| 盘后价 | $191.19 | MarketWatch，2026-07-07 7:59 p.m. EDT |
| 当日跌幅 | -$17.83 / -8.37% | MarketWatch，2026-07-07 |
| 盘后变动 | -$4.00 / -2.05% | MarketWatch，2026-07-07 |
| 52周区间 | $43.89 – $299.86 | MarketWatch，2026-07-07 |
| 从52周高点回撤 | 约 -36.2%（$299.86 → $191.19） | 计算：191.19 / 299.86 - 1 |
| 市值 | $53.61B | MarketWatch，2026-07-07 |
| 股份数 | 218.16M outstanding / 202.01M public float | MarketWatch，2026-07-07 |
| Beta | 1.06 | MarketWatch，2026-07-07 |
| Short interest | 50.93M shares / 25.21% of float | MarketWatch，2026-06-15 数据，页面 2026-07-07 |
| 近5日表现 | -14.83% | MarketWatch，2026-07-07 |
| YTD / 1Y表现 | +133.19% / +323.87% | MarketWatch，2026-07-07 |
估值口径校准：
- 价格从高点回撤约 36% 后，NBIS 的赔率明显改善，但仍不能自动视为“便宜”：以 MarketWatch 市值 $53.61B 和 FY2026 收入指引中点 $3.2B 估算，仍约 16.8x 2026E revenue。
- 旧 DATA 里的 $286.69 / $73.41B / P/S 83.6x 仍用于理解 6/20 高位分析背景，但本次结论应以 $191–195 的新价格区间重新承保。
- 价格纪律参考：若不看到 Q2/Q3 的 connected→active、ARR 转化、客户扩散、EBITDA/MW 进展，单纯 36% 回撤不构成加仓理由；低于约 10x 2026E revenue 才进入更有吸引力的重新承保区间。
Meta Compute / 客户质量 watch
| 事件 | 本次解释 |
|---|---|
| MarketWatch 2026-07-01 文章标题显示：CoreWeave、Nebius 因 Meta 可能成为云端新威胁而下跌 | Watch 信号，不是触发项。 它削弱“Meta 只是锚定客户”的确定性，但不等同于 Meta 合同取消、削减或延期。 |
| Nebius 原 Meta 合同结构 | 仍按一手口径处理：最高约 $27B，其中 $12B dedicated capacity（2027 初起）+ up to $15B additional available capacity。 |
| Thesis 更新 | Meta/Microsoft 大单应从“护城河证明”降级为“需求验证 + 融资桥”。真正护城河必须由非 hyperscaler 客户、续约、take-or-pay、利用率和单位经济证明。 |
| 需要监控 | 非 Meta / 非 Microsoft ARR、客户数、平均合同期限、最低采购义务、renewal/expansion、Meta 自有或转售 capacity 是否替代 Nebius 增量采购。 |
本次 31 位大师重跑应回答的问题
- 回撤约 36% 后，哪些框架从 “Pass / too expensive” 变成 “watch / small position / buy zone approaching”？
- 哪些框架仍因高 capex、客户集中、融资依赖、不可估值或护城河未证实而继续回避？
- Meta Compute watch 是短期新闻扰动，还是削弱长期 thesis 的结构性新变量？
- 在 $191–195 附近，NBIS 更像“便宜了的优质成长股”，还是“仍需用更高安全边际承保的 AI 基建期权”？
① 标的与解析
| 字段 | 值 |
|---|---|
| 公司全称 | Nebius Group N.V. |
| Ticker | NBIS |
| 交易所 | NASDAQ |
| SEC CIK | 1513845（补足10位：CIK0001513845） |
| 注册地 | 荷兰阿姆斯特丹 |
| 股份类别 | A类普通股（Class A Ordinary Shares） |
| 行业分类 | AI基础设施 / GPU云（Neocloud） |
| 成立背景 | 原 Yandex N.V. 国际业务剥离。2022年2月俄乌战争爆发后停牌；2024年7月以$54亿美元出售俄罗斯业务；2024年8月更名为 Nebius Group N.V.，ticker 变更为 NBIS；2024年10月恢复 NASDAQ 交易 |
| 现任子业务 | ① Nebius AI（核心GPU云，主营）② Toloka AI（数据标注）③ TripleTen（编程教育）④ Avride（自动驾驶，已部分剥离） |
来源：SEC company_tickers.json（2026-06-20查询）；SEC 20-F（2026-04-30申报）
② 报价与市值
| 字段 | 值 | 来源/日期 |
|---|---|---|
| 最新收盘价 | $286.69 | stockanalysis.com，2026-06-18（周三）收盘 |
| 涨跌（当日） | +$5.78 / +2.06% | 同上 |
| 日内区间 | $275.58 – $298.80 | 同上 |
| 成交量 | 36,624,963 股 | stockanalysis.com，2026-06-18 |
| 52周高/低 | $298.80 / $43.89 | stockanalysis.com（高点为2026-06-18当日高位） |
| 市值（Market Cap） | $73.41B（734.05亿美元） | stockanalysis.com，2026-06-18 |
| 企业价值（EV） | $73.62B | stockanalysis.com，2026-06-18 |
| 总流通股 | 256.04M 股 | stockanalysis.com |
| 自由流通股（Float） | 210.18M 股 | stockanalysis.com |
| 股份数同比变化 | +11.48%（净增发） | stockanalysis.com |
| 年初至今涨幅（2026 YTD） | 约 +170% | WebSearch（截至2026-06-18） |
| 过去12个月涨幅 | 约 +393% | WebSearch（截至2026-06-15前后） |
| 近期催化事件 | 2026-06-22 正式纳入 Nasdaq-100；21天内涨幅+21% | WebSearch |
注：本文件采集时间为2026-06-20，最近收盘数据为2026-06-18。数据采集当日（周五）可能盘后有更新。
③ 估值倍数
| 指标 | 值 | 说明 |
|---|---|---|
| P/E（TTM） | 99.1x | stockanalysis.com；TTM EPS $3.20（含非经营性一次性收益，高度失真） |
| Forward P/E | n/a | 分析师共识预测亏损或口径不一，无可靠 Forward EPS |
| P/S（TTM） | 83.6x | 基于 TTM 营收 $877.9M；FY2025 营收 $529.8M |
| P/B | 10.14x | 账面价值 $7.24B（含Q1 2026预付款后更新） |
| P/FCF（TTM） | n/a（FCF为负） | TTM FCF = -$3.15B（大规模扩产期） |
| P/OCF | 25.84x | OCF TTM = $2.84B（含Meta/Microsoft预付款大幅拉高） |
| EV/EBITDA | n/a（EBITDA为负） | TTM EBITDA = -$38.6M |
| EV/Sales | 83.86x | |
| PEG | n/a | 无可靠 EPS 增速口径 |
| 买回收益率 | -11.48% | 净增发（负值代表稀释） |
| FCF Yield | -4.30% | 负值，重资本投入期 |
| 分析师目标价区间 | $120 – $380；共识约 $241–$244 | 16位分析师，9 Buy / 1 Sell / 6 Hold |
| 当前股价 vs 共识目标 | 已超越（$286.69 > $241.71 共识） | 分析师目标价尚未追上正股 |
| 最高单点目标 | $380（牛方）；$287（Bank of America，2026-06-10） | WebSearch |
| FY2026 Revenue 共识预测 | $3.0B–$3.4B（公司指引）；分析师预测至2028营收$21.2B | WebSearch（Motley Fool / Benzinga） |
来源：stockanalysis.com（2026-06-18）；WebSearch（分析师数据）
④ 利润表（5年，FY2021–FY2025）
口径说明：FY2021 含原 Yandex 俄罗斯业务全年（完整 Yandex N.V.）；FY2022 起营收剧降，因主营俄罗斯业务实质已停止合并（剥离过程中）；FY2024 起 AI 业务重启规模化。净利润受大额非经营性收益（资产剥离变现、投资收益等）严重扭曲，不可用于常规盈利能力分析。
营收（Revenue）
| 财年 | 营收（USD） | 同比 | 口径说明 | 来源 |
|---|---|---|---|---|
| TTM（~2026-03） | $877.9M | — | 含 Q1 2026 单季 $399M | stockanalysis.com |
| FY2025 | $529.8M | +479% | Nebius AI 驱动，20-F 2026-04-30 申报 | SEC XBRL |
| FY2024 | $91.5M | +834% | AI 业务起量过渡期 | SEC XBRL |
| FY2023 | $9.8M | -27% | 剥离后遗留残余营收 | SEC XBRL |
| FY2022 | $13.5M | -99.7% | 几乎全部为国际业务残余 | SEC XBRL |
| FY2021 | $4,794.2M | +62% vs 2020 | 含俄罗斯全年（不可比） | SEC XBRL |
Q1 2026（单季）：营收 $399.0M，同比 +684%（来源：SEC 6-K，2026-05-13披露）
FY2026 指引：营收 $3.0B – $3.4B（公司指引，2026-05-13）
毛利润与毛利率
| 财年 | 毛利率 | 毛利润（估算） | 来源 |
|---|---|---|---|
| TTM | 72.1% | $632.6M | stockanalysis.com |
| FY2025 | 68.6% | ~$363.4M | stockanalysis.com history |
| FY2024 | 52.2% | ~$47.8M | stockanalysis.com history |
| FY2023 | n/a（负值，剥离期） | — | stockanalysis.com（-100%标记） |
| FY2022 | n/a（负值，剥离期） | — | stockanalysis.com（-110%标记） |
| FY2021 | 51.2% | ~$2,449M | stockanalysis.com history（含俄罗斯） |
注：SEC XBRL 未单独披露 GrossProfit 概念；以 stockanalysis.com 计算值为准。
运营利润（Operating Income/Loss）
| 财年 | 运营损益（USD） | 来源 |
|---|---|---|
| TTM | -$619.4M | stockanalysis.com |
| FY2025 | -$611.7M | SEC XBRL（20-F 2026-04-30） |
| FY2024 | -$399.6M | SEC XBRL |
| FY2023 | -$285.7M | SEC XBRL |
| FY2022 | -$158.0M | SEC XBRL |
| FY2021 | -$178.7M | SEC XBRL（含俄罗斯） |
净利润（Net Income）
| 财年 | 净利润（USD） | EPS（稀释） | EPS（基本） | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| TTM | +$817.2M | $3.20 | — | 含大额非常规收益，净利率93%高度失真 |
| FY2025 | +$82.5M | $0.33 | $0.34 | 含非经营性收益（投资/剥离） |
| FY2024 | -$641.4M | -$2.28 | -$2.28 | — |
| FY2023 | +$241.3M | $0.65 | $0.65 | 含剥离收益 |
| FY2022 | +$745.6M | $1.59 | $2.03 | 主要为剥离俄罗斯业务收益 |
| FY2021 | -$197.2M | -$0.54 | -$0.54 | Yandex 整体亏损年 |
来源：SEC XBRL（20-F）；stockanalysis.com
股本薪酬（Share-Based Compensation / SBC）
| 财年 | SBC（USD） | 占营收% | 来源 |
|---|---|---|---|
| FY2025 | $83.2M | 15.7% | SEC XBRL |
| FY2024 | $54.5M | 59.6% | SEC XBRL |
| FY2023 | $28.8M | 294% | SEC XBRL（营收极低期异常高） |
| FY2022 | $9.6M | 71.1% | SEC XBRL |
EBITDA（调整口径）
| 期间 | 调整后 EBITDA | 利润率 | 口径说明 | 来源 |
|---|---|---|---|---|
| Q1 2026（集团） | $129.5M | 32% | 管理层调整口径 | SEC 6-K，2026-05-13 |
| Q1 2026（Nebius AI分部） | — | 45% | Nebius AI 单部门口径 | SEC 6-K，2026-05-13 |
| TTM（GAAP EBITDA） | -$38.6M | -4.4% | GAAP 口径（未调整） | stockanalysis.com |
FY2026 调整后 EBITDA 利润率指引：约40%（公司指引，2026-05-13）
⑤ 资产负债表
近年快照（USD，年末值）
| 项目 | FY2025 | FY2024 | FY2023 | FY2022 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 总资产 | $12,430.6M | $3,548.6M | $8,755.1M | $8,768.0M | SEC XBRL |
| 总负债 | $7,836.6M | $294.9M | $5,461.2M | $3,960.1M | SEC XBRL |
| 股东权益 | $4,594.0M | $3,253.7M | $3,293.7M | $4,497.0M | SEC XBRL |
| 现金及等价物 | $3,678.1M | $2,434.7M | $110.7M | $288.5M | SEC XBRL |
| 长期债务 | $4,103.2M | [未披露独立值] | $1,577.5M | $727.8M | SEC XBRL |
| 流动部分长期债务 | $24.5M | $6.1M | $6.8M | $302.9M | SEC XBRL |
| PPE 净值 | $5,553.3M（估） | $846.7M | $128.2M | — | SEC XBRL/20-F |
| 无形资产（除商誉） | $19.7M | $4.9M | $4.2M | — | SEC XBRL |
最新余额（含 Q1 2026 更新，来自 stockanalysis.com）
| 项目 | 最新值 | 备注 |
|---|---|---|
| 总现金及有价证券 | $9.37B | 含 Q1 2026 客户预付款大量入账 |
| 总债务 | $9.59B | 同上期间 |
| 净现金（净负债） | -$217.2M | 净负债（总债务 > 现金） |
| 账面价值（权益） | $7.24B | Q1 2026 末 |
| 流动比率 | 8.33 | 高流动性 |
| 速动比率 | 8.14 | 同上 |
| 债务/权益 | 1.32 | |
| 债务/EBITDA | 47,952x | EBITDA 为负导致比率失真，无实际意义 |
来源：SEC XBRL（20-F 2026-04-30）；stockanalysis.com（2026-06-18，含Q1 2026数据）
⑥ 现金流与资本返还
经营现金流（OCF）
| 财年 | OCF（USD） | 备注 | 来源 |
|---|---|---|---|
| TTM（~2026-03） | $2,840.3M | 含 Q1 2026 单季 $2.3B 客户预付款 | stockanalysis.com |
| FY2025 | $384.8M | 主营业务 OCF | SEC XBRL |
| FY2024 | $245.6M | SEC XBRL | |
| FY2023 | $829.8M | 含剥离现金流混入 | SEC XBRL |
| FY2022 | $697.0M | 含俄罗斯处置相关现金 | SEC XBRL |
| FY2021 | $125.1M | Yandex 时代 | SEC XBRL |
注：Q1 2026 单季 OCF = $2.3B，主因 Meta/Microsoft 合同大额预付款入账，不代表运营常态。
资本支出（Capex，PaymentsToAcquirePropertyPlantAndEquipment）
| 财年 | Capex（USD） | 备注 | 来源 |
|---|---|---|---|
| TTM（~2026-03） | $5,995.0M（$6.0B） | GPU+数据中心大规模扩建 | stockanalysis.com |
| FY2025 | $4,066.0M（$4.07B） | 大规模 GPU 采购 | SEC XBRL |
| FY2024 | $807.5M | SEC XBRL | |
| FY2023 | $82.9M | SEC XBRL | |
| FY2022 | $14.6M | SEC XBRL | |
| FY2021 | $600.6M | Yandex 时代 | SEC XBRL |
FY2026 Capex 指引：$20B – $25B（公司指引，2026-05-13）
自由现金流（FCF = OCF − Capex）
| 财年 | FCF（USD） | 来源 |
|---|---|---|
| TTM（~2026-03） | -$3,154.7M（-$3.15B） | stockanalysis.com |
| FY2025 | -$3,681.2M（-$3.68B） | stockanalysis.com history |
| FY2024 | -$561.9M | stockanalysis.com history |
| FY2023 | +$746.9M | stockanalysis.com history（含处置现金，失真） |
| FY2022 | +$682.4M | stockanalysis.com history（含剥离现金，失真） |
| FY2021 | -$472.4M | stockanalysis.com history |
股息与回购
| 项目 | 值 | 来源 |
|---|---|---|
| 股息 | 无（n/a） | stockanalysis.com |
| 近年股票回购（FY2022–FY2025） | 无记录 | SEC XBRL（无 PaymentsForRepurchaseOfCommonStock 近年条目） |
| 最近回购记录 | FY2021：$93.8M | SEC XBRL（Yandex 时代） |
| 股份变化 | +11.48% YoY（净增发） | stockanalysis.com（用于员工 SBC 和融资） |
⑦ 回报与质量（ROE/ROIC/FCF率）
| 指标 | TTM值 | 说明 |
|---|---|---|
| ROE | 14.14% | 净利润受非经常性收益拉高；剔除一次性项目后经营ROE为负 |
| ROA | -3.01% | 重资本扩张期，运营资产回报为负 |
| ROIC | -9.33% | 大量资本投入但尚未转化为经营回报 |
| ROCE | -2.96% | |
| 毛利率（TTM） | 72.1% | AI云天然高毛利（同 CoreWeave ~70%+） |
| 运营利润率（TTM） | -70.6% | 剧烈扩产期，D&A+人员成本压制 |
| 净利率（TTM） | 93.1% | 高度失真，含一次性非经常项目 |
| FCF 利润率（TTM） | 负（-359%） | 资本高度密集期，TTM FCF -$3.15B |
| EBITDA 利润率（TTM，GAAP） | -4.4% | GAAP 口径 |
| 调整后 EBITDA 利润率（Q1 2026，集团） | 32% | 管理层口径，证明单位经济模型成立 |
| 调整后 EBITDA 利润率（Q1 2026，Nebius AI分部） | 45% | 核心业务部门 |
来源：stockanalysis.com（2026-06-18）；SEC 6-K（2026-05-13）
⑧ 资本配置史
| 时期 | 主要动作 |
|---|---|
| 2022–2023 | 出售俄罗斯 Yandex 业务（$54亿美元），为 AI 重建积累弹药 |
| 2024-07 | Yandex 正式更名为 Nebius Group N.V.；ticker 变为 NBIS |
| 2024-10 | 恢复 NASDAQ 交易；NVIDIA 战略投资 $2B（约6%股权） |
| 2024–2025 | 大规模 GPU 采购（H100、H200、Blackwell 系列），建设欧洲/美国数据中心 |
| FY2025 | Capex $4.07B，OCF $384.8M，FCF -$3.68B |
| 2026-03 | Microsoft 签署 $19.4B（5年）GPU 计算合同（原报道$17.4B，更新确认$19.4B） |
| 2026-03 | Meta 签署 $12B 专属容量合同（NVIDIA Vera Rubin 平台），另有 $15B 可选容量；总潜在值 $27B（5年） |
| 2026-04-01 | 宣布 UK £1.7B AI 基础设施建设（4个站点，65MW，2027年满产）+Physical AI Living Lab |
| 2026-05-13 | Q1 2026 财报披露；同日宣布与 Bloom Energy 签 $2.6B 燃料电池供电协议（10年，328MW装机，250MW保障容量） |
| 2026-05-28 | Eigen AI 收购完成（推理/模型优化），成交价 $643M |
| 2026-06 | Situational Awareness LP（Leopold Aschenbrenner 创立）披露持股 12.4M 股，约5.6%股权，价值约$2.6B |
| FY2026 指引 | Capex $20B–$25B；合同总承诺（Microsoft + Meta）约 $46–47B（5年） |
| 股息/回购 | 无股息；近年无回购；股份净增发 +11.48% YoY |
注：合同承诺总价值约 $46B，为收入确定性提供强支撑，但需等量资本支出先行。
⑨ 管理层与治理
| 角色 | 姓名 | 背景 |
|---|---|---|
| CEO / 联合创始人 | Arkady Volozh | 原 Yandex 联合创始人（1993）；2024-07 重回 CEO 职位；直接持股约13.06% |
| 董事长 | John Boynton | 独立董事，主持提名/治理委员会 |
| 管理团队平均任期 | 约0.7–1年 | 2024年重建后的新管理层 |
| 董事会平均任期 | 约0.6–1年 | 同上 |
| ISS 治理质量评分（2026-05-01） | 10分（总分） | 审计4 / 董事会10 / 股东权利10 / 薪酬6 |
| 主要外部战略股东 | NVIDIA（约 $2B 战略投资，约6%股权） | 供应链战略合作 |
| 主要外部机构股东 | Situational Awareness LP（约5.6%，12.4M股，2026-05 披露） | Leopold Aschenbrenner（前 OpenAI 研究员） |
治理风险：
- 管理团队极新，执行历史短（<1年）
- CEO 持股13%集中，潜在大股东利益与小股东不完全对齐
- 荷兰公司法下股权结构；Class A/B 结构待核实
- 公司脱胎于俄罗斯背景，在欧美政府客户采购合规上仍需持续关注
- SBC 逐年攀升（FY2025 $83.2M），稀释压力持续
来源：WebSearch；SEC 20-F（2026-04-30）；SEC 13G（2026-05）
⑩ 护城河与竞争
主要业务模式（Neocloud）
Nebius 定位为"AI基础设施专业云"（Neocloud / GPU-as-a-Service）：
- GPU即服务（GPUaaS）：向企业/超大规模客户出租 NVIDIA H200/Blackwell/Vera Rubin GPU 集群，签署多年期容量协议
- AI Cloud 平台（Nebius AI Cloud）：自研机架 + InfiniBand 网络软件，减少大规模训练延迟损耗
- Token Factory：托管推理服务（Llama 4 等模型的低延迟高吞吐部署）
- Aether / AI Cloud 3.5：无服务器 AI 计算层（开发者自助，无需管理底层硬件）
- Eigen AI（2026-05 收购完成）：推理优化和模型压缩技术，扩展软件护城河
主要差异化/护城河
- GPU 供应优先权：NVIDIA $2B 战略投资换取 Vera Rubin/Blackwell 平台优先交付资格
- 超大客户锁定：Meta 5年 $27B、Microsoft 5年 $19.4B 合同，合计约 $46B 确定性收入底部
- 欧洲监管友好：数据主权优势，欧盟客户本地化需求受益，英国 £1.7B 扩张强化欧洲存在
- 电力安全：Bloom Energy $2.6B 燃料电池协议确保 250MW 保障容量，破解 AI 数据中心电力瓶颈
- 垂直整合：电力合同→数据中心→GPU集群→编排软件→AI开发者平台全栈覆盖
- 需求超供给：截至2026年中，需求仍超过产能，定价能力强
主要竞争对手
- 超大规模云（AWS、Google Cloud、Azure）：自研芯片（TPU/Trainium）长期可能削弱独立 Neocloud 价值
- CoreWeave（CRWV）：最直接竞争者，同为 GPU Neocloud，2026年已上市；Situational Awareness 同样持有 CRWV
- Lambda Labs、Together AI 等规模较小竞争者
- 长期风险：超大规模云自建产能充足后合同续签率不确定
⑪ 增长与跑道
历史增长（AI业务启动后）
| 财年/期间 | 营收 | 同比增速 |
|---|---|---|
| FY2024 | $91.5M | — |
| FY2025 | $529.8M | +479% |
| Q1 2026（单季） | $399.0M | +684% YoY |
| FY2026 指引 | $3.0B–$3.4B | ~500%+ |
| 分析师预测（2028） | $21.2B（共识） | 2025–2028 CAGR 约242% |
市场规模（TAM）
- AI 基础设施市场 2026 年规模：$91B–$142B（各机构口径不一），预计 2030–2034 年 CAGR 20%+
- Nebius 在其中定位：GPU Neocloud，为 AI 基础设施总市场一个子集
- 合同承诺底部：Microsoft ($19.4B) + Meta ($27B) = ~$46B（5年），提供强确定性收入支撑
增长驱动因子
- Q1 2026 OCF $2.3B（客户预付款），期末现金储备 $9.3B，资金充裕
- Nebius AI 分部调整后 EBITDA 利润率达45%（Q1 2026），单位经济模型已验证
- NVIDIA Vera Rubin 平台（2027 年开始交付）将启动 Meta 合同大规模产能
- 2026-06-22 正式纳入 Nasdaq-100，被动资金（$800B+ AUM 指数产品）被迫买入
- UK £1.7B AI 基础设施建设（4地点，2027年满产65MW）
- Bloom Energy 电力协议（328MW 装机）解决电力供应瓶颈
- Eigen AI 收购完成，推理优化软件能力扩展
- Leopold Aschenbrenner / Situational Awareness 入股（5.6%）提升机构信用
⑫ 风险与红旗
| 风险类型 | 描述 | 严重程度 |
|---|---|---|
| 资本需求 | FY2026 Capex 指引 $20–25B，远超 OCF 和 FCF，高度依赖外部债权/股权融资 | 极高 |
| 估值 | P/S=84x，P/B=10x，当前股价已超分析师共识目标价；容错空间极小 | 高 |
| 客户集中度 | Meta + Microsoft 合计 ~$46B 合同；两家客户过度集中，续约风险大 | 高 |
| FCF 长期为负 | TTM FCF -$3.15B；FY2025 -$3.68B；Capex 高峰期无法依赖 FCF 估值 | 高 |
| 执行风险 | 管理团队平均任期 <1年；Vera Rubin 交付时间表延误可能连锁影响 Meta 合同 | 高 |
| 稀释风险 | 股份 YoY +11.48% 净增发；SBC FY2025 $83.2M 逐年攀升 | 中高 |
| 竞争 | 超大规模云自建产能成熟后，独立 Neocloud 长期溢价可持续性存疑 | 中高 |
| 短期指数买盘消化 | 纳入 Nasdaq-100 后被动买盘将消化完毕，短期催化剂减退 | 中 |
| 债务 | 总债务 $9.59B，净负债 $217M，EBITDA 为负；FY2026 Capex $20–25B 将大幅推高债务 | 中 |
| 宏观/需求风险 | AI 训练预算若萎缩，合同续签和定价能力可能下滑 | 中 |
| 俄罗斯背景 | 创始团队和历史与俄罗斯相关，可能影响欧美政府客户 | 中 |
| 会计复杂性 | 净利润含大量非经营性一次性收益，主营业务实质亏损，真实盈利能力难评估 | 中 |
| 数据主权/合规 | 欧盟 AI Act、数据本地化法规可能增加运营成本 | 低中 |
| 短仓压力 | 短期空头持仓占流通股约7.26%（14.5M股），但空头亏损压力持续（reddit/stocktwits "shorts drowning" 评论） | 低中 |
⑬ 近期新闻与催化剂（重点：2026-06-14 之后更新）
| 日期 | 事件 | 重要性 |
|---|---|---|
| 2024-10 | NVIDIA 战略投资 $2B，恢复 NASDAQ 交易 | 奠基 |
| 2026-03 | Microsoft $19.4B（5年）GPU 合同；Meta $27B（5年）可选容量合同 | 重大 |
| 2026-04-01 | 宣布 UK £1.7B AI 基础设施建设计划（4站点，65MW） | 重大 |
| 2026-05-13 | Q1 2026 财报：营收 $399M（+684%），调整后 EBITDA $129.5M，OCF $2.3B | 重大 |
| 2026-05-13 | 宣布与 Bloom Energy 签署 $2.6B 燃料电池供电协议（328MW，10年） | 重大 |
| 2026-05-28 | Situational Awareness LP（前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner）披露持股 12.4M 股（5.6%） | 中高 |
| 2026-05-28 | Eigen AI 收购完成（$643M，推理/模型优化） | 中 |
| 2026-06-08 | UK £1.7B 投资扩展细节：3处新 NVIDIA 基础设施部署，含 London 商业+R&D Hub，股价涨约4% | 中 |
| 2026-06-13 | Nasdaq 公告：NBIS 将于2026-06-22 纳入 Nasdaq-100，股价单日涨约13% | 重大 |
| 2026-06-15 | NBIS 收盘 $260.07，首度超越分析师共识目标价 $241.71 | 里程碑 |
| 2026-06-17 | NBIS 涨约6%，再创新高；连续新高行情中空头亏损加剧 | 中 |
| 2026-06-18 | NBIS 收盘 $286.69，日内高点 $298.80（52周最高）；成交量 36.6M股 | 重大 |
| 2026-06-22（待发生） | 正式纳入 Nasdaq-100（被动资金必须在此日前买入） | 即将到来催化剂 |
| 分析师动态 | BofA 目标价 $280（2026-06-08）；另有分析师 $287（2026-06-10）；共识 $241–$244；牛方上限 $380 | 持续更新 |
| 分析师预测 | 2028年营收共识 $21.2B；CAGR 2025–2028 约242% | WebSearch |
⑭ 宏观与周期
美国国债收益率（2026-06-18，最新）
| 期限 | 收益率 |
|---|---|
| 1个月 | 3.69% |
| 1.5个月 | 3.69% |
| 2个月 | 3.74% |
| 3个月 | 3.83% |
| 4个月 | 3.85% |
| 6个月 | 3.92% |
| 1年 | 4.00% |
| 2年 | 4.19% |
| 3年 | 4.19% |
| 5年 | 4.23% |
| 7年 | 4.34% |
| 10年 | 4.46% |
| 20年 | 4.91% |
| 30年 | 4.90% |
曲线形态：正常陡峭（未倒挂），2Y-10Y 利差 = +27bp
来源：US Treasury daily yield curve CSV（2026-06-18，官方数据）
市场情绪指标
| 指标 | 值（约2026年6月） | 来源 |
|---|---|---|
| VIX | 约15–20（近期从高位回落，市场情绪温和） | WebSearch |
| HY OAS（ICE BofA 美国高收益利差） | 约275–285bp（信用市场历史偏低区间） | WebSearch；FRED |
| 投资级利差（IG OAS） | 约73–80bp（历史低位，信用宽松） | WebSearch |
| NBIS 短期做空比率 | 约7.26%流通股（14.5M股），空头持续压缩 | WebSearch（Fintel/Nasdaq数据） |
大环境（2026年中）
- 利率/通胀：美联储维持较高利率（FF Rate 约4.25–4.5%），通胀已基本受控但尚未达2%长期目标；降息节奏缓慢。长端10年期4.46%（vs 2026-06-12 的4.48%，略降）对高成长/亏损股折现率有压力。
- AI投资周期：全球超大规模云厂商和主权AI基金持续加大GPU/算力投入，AI基础设施仍处上行周期；需求远超供给。
- 信用环境：HY OAS 约285bp，处于历史低位，融资成本相对可控。
- 行业情绪：AI基础设施板块估值已大幅重估；NBIS YTD +170%，空头大幅亏损；Nasdaq-100 纳入进一步强化被动资金流入。
⑮ 数据缺口与需付费源
| 缺口 | 原因 | 建议补充方式 |
|---|---|---|
| FY2022–2023 毛利润绝对值 | 剥离期数据口径混乱，SEC XBRL GrossProfit 未单独披露 | Bloomberg/FactSet 付费端；20-F 原文注释 |
| ROIC 历史分解（投入资本细节） | XBRL 未直接披露 Invested Capital 明细 | 10-K/20-F 原文附注 |
| 完整债务结构（利率、到期日、条款） | 仅获总额，未获各笔债券明细 | 20-F Notes to Financial Statements |
| 内部人持股变化历史（Form 4 逐条） | SEC EDGAR Form 4 可查但未批量提取 | SEC EDGAR Form 4 逐条检索 |
| 详细分部数据（Toloka/TripleTen/Avride 各自营收/利润） | 20-F 分部披露有限 | 20-F 分部附注 |
| GPU 利用率 vs 同行（CRWV 等） | 不公开披露 | 需付费研究报告 |
| 实时报价（采集日盘中） | 采集基于2026-06-18收盘；采集日为2026-06-20（周五），尚未获取当日盘中数据 | 实时需 Bloomberg/Reuters 终端 |
| 前瞻共识 EPS/Revenue 精确值（逐家分析师） | 各方口径不一，公开来源为估算 | FactSet/Bloomberg 付费一致预测 |
| Q2 2026 季报 | 尚未披露 | 预计2026-08 披露 |
需付费/key 的来源（已知）：
- Bloomberg Terminal（估值、同行比较、完整债务条款）
- FactSet（分析师一致预测精确值）
- Stealth/付费代理（部分站点反爬，本次未使用，不付费）
所有核心数据（营收/运营损益/净利润/EPS/资产负债/现金流/Capex）已从 SEC XBRL（权威来源）和 stockanalysis.com（交叉验证）双重来源完整获取，数据缺口不影响下游分析主要结论。