Verdict

Pass — 价格从旧底座约 $123.07 校准到 $96.98 后便宜了一些，但公式先看 EBIT/EV 与 ROC；负 EBIT 让“好公司 + 便宜价格”的两个数字都无法成立。

Lane

Magic Formula stock / 公式筛选股，但当前不合格。

INTC 有重组、CapEx 收缩、CHIPS Act、外部投资、18A 量产等事件性因素，但没有清晰的 spinoff、破产后股权、stub、merger security，也没有“被迫卖家导致的一眼可见错价”。所以我不把它当作 Greenblatt 特殊情境集中仓处理。

The Two Numbers

• Return on Capital (ROC = EBIT / (NWC + Net Fixed Assets)): UNKNOWN 精确值；但 TTM EBIT = -$5.05B，FY2025 operating income = -$2.21B，方向为负 → 不是合格好生意读数
• Earnings Yield (EY = EBIT / EV):
  • 以现价 $96.98、FY2025 shares out 4.770B、总债务约 $49.08B、现金 $14.27B 粗算：Market Cap ≈ $462.6B，EV ≈ $497.4B
  • TTM EBIT / EV ≈ -1.0%
  • FY2025 EBIT / EV ≈ -0.4% → 不便宜，且公式意义上不可排名
• Combined rank standing: below / 不可进入公式排名，因为 EBIT 为负
• Is the ROC sustainable (one-offs stripped)?: N/A / UNKNOWN；2024–2026 有重组、减值、制造爬坡和资本支出调整噪音，不能把任何单季反弹机械年化

Eligibility Check

• Positive EBIT? No。TTM operating income = -$5.05B；FY2025 operating income = -$2.21B
• Valid EV? Yes。按现价与可得债务/现金估算 EV 为正
• Not a financial/utility? Yes。半导体公司，不是金融或公用事业
• 结论：公式路径直接排除。Greenblatt 框架下，负 EBIT 不是“便宜”，而是“不可算”。

Special-Situation Check

1. Catalyst present? 部分有：CEO 更替、CapEx 缩减、18A、CHIPS Act、外部投资、代工客户进展
2. Forced / uninformed selling? No / UNKNOWN。数据中没有 spinoff、指数剔除、破产重组证券、stub 或被迫卖家的证据
3. One-glance logic, no heroic forecast? No。核心要预测 18A 良率、代工客户采用、AI PC/服务器恢复、政府支持、资本强度下降，这不是“一眼可见”
4. Where do insider/management incentives point? UNKNOWN。近期 Form 4 有税务扣缴、授予/行权与一笔出售，不能证明强烈内部人买入信号

Valuation

• EV/EBIT: 不可用作正向便宜信号；TTM EBIT 为负，EV/EBIT 为负数，无 Greenblatt 公式意义
• Enterprise Value buildup:
  • 现价: $96.98
  • FY2025 shares out: 4.770B
  • Market Cap 估算: 约 $462.6B
  • Total Debt 估算: 约 $49.08B
  • Cash: $14.27B
  • EV 估算: 约 $497.4B
• Margin of safety: 不足 / UNKNOWN。价格较 52 周高点回撤约 -31.9%，但下跌本身不是安全边际；没有正 EBIT，就没有可依赖的 EBIT yield。

Position & Sizing

• Mode: 不进入 Greenblatt 公式篮子；真实持仓锚为 mechanical，#931、0.01%，只是公式篮子残留/机械仓，不构成信念证据
• Leverage: None
• Rebalance / exit trigger: 若未来 EBIT 转正、ROC 可计算且 EBIT/EV 进入市场前列，再重新纳入 20–30 只公式篮子的年度排名；当前应被替换或排除

What Would Make Me Wrong / Quit Early

我可能错在 Intel 的重组速度远超数据反映：18A 良率成功、代工外部订单实质放量、DCAI 利润率恢复、CapEx 下降带来 FCF 转正。但在这些变成 EBIT 与 ROC 之前，我不靠故事提前给公式分数。

Discipline Reminder

• Holding horizon: 公式股通常看 3–5 年，但前提是它先通过公式
• The underperformance toll: 价值策略会阶段性难看；但这里的问题不是短期难看，而是当前数字还没有通过资格线

Overall Assessment

以 Greenblatt 的方式看，INTC 不是“好公司被便宜卖出”的清晰样本，而是一个资本密集、经营利润仍为负、市场已重新定价过的转机故事。现价 $96.98 比旧底座价格低，但公式不奖励“跌了很多”，只奖励高 ROC 加高 EBIT/EV。现在两个数字都不够，甚至 EBIT 为负，所以答案是 Pass。等经营利润和资本回报真的转正，再让公式说话。

基于 2026-07-17 共享数据(⓪ 机械校准 + 原底座);本分析为单一大师框架的演绎,非投资建议。