INVESTMENT INSIGHTSV — shadow 重跑数据底座(机械增量校准 + 机械保鲜层 + V-2026-06-14-adaptive 原始 DATA.md)
⓪ 2026-07-17 机械增量校准(shadow 重跑价格基准)
本节优先级最高,由确定性脚本从 stockanalysis.com 报价/日线 + FRED 生成,无人工判断。 下方正文为原采集日的完整数据底座,财务/合同/管理层等仍以正文为准;一切价格与估值换算必须以本节现价为基准。未覆盖字段一律 UNKNOWN,不得臆造。
| 字段 | 值 | 来源 |
|---|---|---|
| 现价 | $358.56 | stockanalysis 报价,2026-07-17 |
| 前收 / 当日涨跌 | $365.14 / -1.8% | 同上 |
| 52周区间 | $293.89 – $365.14 | 同上/1Y 日线 |
| 距 52 周高点回撤 | -1.8% | 计算:现价/52周高-1 |
| 近5日 / 近20日 | +2.7% / +8.5% | 1Y 日线计算 |
| YTD / 近1年 | +3.5% / +2.5% | 同上 |
| 4 周基准(中位收盘)/ 现价相对基准 | $348.20 / +3.0% | 近 20 交易日中位;入场纪律参考位 |
| 市值 | UNKNOWN(未提供股份数) | — |
| 同期大盘(标普):近5日 / YTD | -1.6% / +8.7% | FRED SP500 |
| Beta / Short interest / 期权隐含波动 | UNKNOWN | 本机械校准不采集 |
generated_at 2026-07-18T02:30:19.454Z · gen-calib-block.mjs(确定性,keyless)
⓪⁺ 机械数据保鲜层（2026-07-18 · 确定性提取器,零 LLM）
本层由 sec/estimates/news/oneil 提取器生成并原样粘贴;与下方正文冲突时以本层为准。 标注 [未取]/[付费档未取] 的字段保持原样,不得臆造;本层未覆盖的字段仍以正文为准。 vintage（2026-06-14）以来无新 10-K/10-Q/20-F 硬申报;本层为例行保鲜。
SEC/EDGAR 基本面（sec.mjs，每数字带 accn 出处）
SEC / EDGAR 结构化数据 — V (VISA INC.)
CIK: CIK0001403161 | 交易所(SEC 权威): NYSE | 来源: data.sec.gov XBRL companyfacts + submissions (keyless, deterministic)
结构化基本面史（SEC companyfacts·每数带 accn）
| Metric | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 12.70B | 13.88B | 15.08B | 18.36B | 20.61B | 22.98B | 21.85B | 24.11B | 29.31B | 32.65B | 35.93B | 40.00B |
| Operating Income | 7.70B | 9.06B | 7.88B | 12.14B | 12.95B | 15.00B | 14.08B | 15.80B | 18.81B | 21.00B | 23.59B | 23.99B |
| Net Income | 5.44B | 6.33B | 5.99B | 6.70B | 10.30B | 12.08B | 10.87B | 12.31B | 14.96B | 17.27B | 19.74B | 20.06B |
| Total Assets | 38.57B | 39.37B | 64.03B | 67.98B | 69.22B | 72.57B | 80.92B | 82.90B | 85.50B | 90.50B | 94.51B | 99.63B |
| Total Liabilities | 11.16B | 9.53B | 31.12B | 35.22B | 35.22B | 37.89B | 44.71B | 45.31B | 49.92B | 51.77B | 55.37B | 61.72B |
| Cash & Equiv | 1.97B | 3.52B | 5.62B | 9.87B | 8.16B | 7.84B | 16.29B | 16.49B | 15.69B | 16.29B | 11.97B | 17.16B |
| Long-Term Debt | 0 | 15.88B | 16.62B | 16.63B | 16.73B | 21.07B | 19.98B | 20.20B | 20.46B | 20.84B | 19.60B | |
| Operating Cash Flow | 7.21B | 6.58B | 5.57B | 9.32B | 12.94B | 12.78B | 10.44B | 15.23B | 18.85B | 20.75B | 19.95B | 23.06B |
| CapEx | 553.0M | 414.0M | 523.0M | 707.0M | 718.0M | 756.0M | 736.0M | 705.0M | 970.0M | 1.06B | 1.26B | 1.48B |
| Buybacks | 4.12B | 2.91B | 6.89B | 7.19B | 8.61B | 8.11B | 8.68B | 11.59B | 12.10B | 16.71B | 18.32B | |
| Dividends Paid | 1.01B | 1.18B | 1.35B | 1.58B | 1.92B | 2.27B | 2.66B | 2.80B | 3.20B | 3.75B | 4.22B | 4.63B |
| Stock-Based Comp | 172.0M | 187.0M | 221.0M | 235.0M | 327.0M | 407.0M | 416.0M | 542.0M | 602.0M | 765.0M | 850.0M | 897.0M |
accn (per fiscal year, source 10-K):
| FY | end | Revenue accn | NetIncome accn |
|---|---|---|---|
| 2014 | 2014-09-30 | 16-000058 | 16-000058 |
| 2015 | 2015-09-30 | 17-000044 | 17-000044 |
| 2016 | 2016-09-30 | 18-000055 | 18-000055 |
| 2017 | 2017-09-30 | 19-000050 | 19-000050 |
| 2018 | 2018-09-30 | 20-000070 | 20-000070 |
| 2019 | 2019-09-30 | 20-000070 | 21-000060 |
| 2020 | 2020-09-30 | 20-000070 | 22-000081 |
| 2021 | 2021-09-30 | 23-000099 | 23-000099 |
| 2022 | 2022-09-30 | 24-000058 | 24-000058 |
| 2023 | 2023-09-30 | 25-000089 | 25-000089 |
| 2024 | 2024-09-30 | 25-000089 | 25-000089 |
| 2025 | 2025-09-30 | 25-000089 | 25-000089 |
概念选取 (fallback first-present-wins): Revenue=Revenues; OperatingIncomeLoss=OperatingIncomeLoss; NetIncomeLoss=NetIncomeLoss; Assets=Assets; Liabilities=Liabilities; StockholdersEquity=StockholdersEquity; CashAndCashEquivalents=CashAndCashEquivalentsAtCarryingValue; LongTermDebt=LongTermDebtNoncurrent; OperatingCashFlow=NetCashProvidedByUsedInOperatingActivities; CapEx=PaymentsToAcquireProductiveAssets; StockRepurchase=PaymentsForRepurchaseOfCommonStock; DividendsPaid=PaymentsOfDividends; ShareBasedCompensation=ShareBasedCompensation
⚠ 口径说明:EPS(稀释)与稀释股数为各年原始申报口径,未跨年统一调整股票分拆(如 AAPL 2020 年 4:1、2014 年 7:1 拆股)——故拆股前后年份的每股数值不可直接比较;但每年 EPS×稀释股数≈净利自洽,且营收/净利/经营现金流/FCF 等总额口径不受拆股影响,可放心跨年比较。
近期季度（单季口径 · 10-Q 直接申报;Q4 = 年报 − 9M YTD 派生,标 *）
| Quarter End | Revenue | Gross Profit | Op. Income | Net Income | EPS (dil) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024-06-30 | 8.90B | 5.94B | 4.87B | ||
| 2024-09-30 | 9.62B* | 6.35B* | 5.32B* | ||
| 2024-12-31 | 9.51B | 6.23B | 5.12B | ||
| 2025-03-31 | 9.59B | 5.43B | 4.58B | ||
| 2025-06-30 | 10.17B | 6.18B | 5.27B | ||
| 2025-09-30 | 10.72B* | 6.15B* | 5.09B* | ||
| 2025-12-31 | 10.90B | 6.74B | 5.85B | ||
| 2026-03-31 | 11.23B | 7.23B | 6.02B |
TTM（滚动12月,截至 2026-03-31;= 最近4单季求和,确定性）: Revenue 43.03B · Gross Profit — · Op. Income 26.30B · Net Income 22.24B · EPS(dil) —
注:*=该季由年报−9M YTD 派生(非直接申报);TTM EPS 为四单季稀释 EPS 之和(近似,期间股数变动致与精确 TTM 略差)。
FCF / ROIC / ROCE（派生）
| FY | FCF (OCF−CapEx) | ROIC | ROCE |
|---|---|---|---|
| 2014 | 6.65B | ||
| 2015 | 6.17B | ||
| 2016 | 5.05B | ||
| 2017 | 8.61B | ||
| 2018 | 12.22B | ||
| 2019 | 12.03B | ||
| 2020 | 9.70B | ||
| 2021 | 14.52B | ||
| 2022 | 17.88B | ||
| 2023 | 19.70B | ||
| 2024 | 18.69B | ||
| 2025 | 21.58B |
公式: FCF = OperatingCashFlow − CapEx; ROIC = OperatingIncome×(1−0.21) / (LongTermDebt + Equity − Cash); ROCE = OperatingIncome / (LongTermDebt + Equity). 21% 为美国法定税率(确定性,非逐年实际税率)。
近期文件（10-K / 10-Q / 8-K）
| Form | Filing Date | Report Date | Accession | Primary Doc |
|---|---|---|---|---|
| 10-K | 2025-11-06 | 2025-09-30 | 0001403161-25-000089 | v-20250930.htm |
| 10-K | 2024-11-13 | 2024-09-30 | 0001403161-24-000058 | v-20240930.htm |
| 10-K | 2023-11-15 | 2023-09-30 | 0001403161-23-000099 | v-20230930.htm |
| 10-K | 2022-11-16 | 2022-09-30 | 0001403161-22-000081 | v-20220930.htm |
| 10-K | 2021-11-18 | 2021-09-30 | 0001403161-21-000060 | v-20210930.htm |
| 10-K | 2020-11-19 | 2020-09-30 | 0001403161-20-000070 | v-20200930.htm |
| 10-Q | 2026-04-29 | 2026-03-31 | 0001403161-26-000079 | v-20260331.htm |
| 10-Q | 2026-01-30 | 2025-12-31 | 0001403161-26-000045 | v-20251231.htm |
| 10-Q | 2025-07-30 | 2025-06-30 | 0001403161-25-000052 | v-20250630.htm |
| 10-Q | 2025-04-30 | 2025-03-31 | 0001403161-25-000037 | v-20250331.htm |
| 10-Q | 2025-01-31 | 2024-12-31 | 0001403161-25-000017 | v-20241231.htm |
| 10-Q | 2024-07-24 | 2024-06-30 | 0001403161-24-000041 | v-20240630.htm |
| 8-K | 2026-07-15 | 2026-07-14 | 0001403161-26-000096 | v-20260714.htm |
| 8-K | 2026-06-26 | 2026-06-24 | 0001403161-26-000086 | v-20260624.htm |
| 8-K | 2026-05-12 | 2026-05-11 | 0001193125-26-219432 | d64238d8k.htm |
| 8-K | 2026-05-11 | 2026-05-11 | 0001193125-26-215875 | d59695d8k.htm |
| 8-K | 2026-04-28 | 2026-04-28 | 0001403161-26-000077 | v-20260428.htm |
| 8-K | 2026-02-27 | 2026-02-25 | 0001403161-26-000063 | v-20260225.htm |
内幕交易（Form 4）
| Filing Date | Accession | Owner | Roles | Transactions (non-derivative, parsed) |
|---|---|---|---|---|
| 2026-07-06 | 0001403161-26-000090 | ROTTENBERG JULIE B | GENERAL COUNSEL | 2026-07-02 code=M A 2027sh @$109.82; 2026-07-02 code=S D 2027sh @$360 |
| 2026-07-02 | 0001403161-26-000089 | MCINERNEY RYAN | Director/Chief Executive Officer | 2026-07-01 code=M A 10490sh @$109.82; 2026-07-01 code=S D 8852sh @$343.8849; 2026-07-01 code=S D 1638sh @$344.5451 |
| 2026-06-30 | 0001403161-26-000088 | MCINERNEY RYAN | Director/Chief Executive Officer | 2026-06-29 code=M A 20970sh @$109.82; 2026-06-29 code=S D 20970sh @$340.2464 |
| 2026-05-13 | 0001403161-26-000083 | Suh Chris | CHIEF FINANCIAL OFFICER | 2026-05-12 code=S D 10639sh @$324.8111 |
| 2026-04-30 | 0001403161-26-000081 | MCINERNEY RYAN | Director/Chief Executive Officer | 2026-04-29 code=M A 31455sh @$109.82; 2026-04-29 code=S D 31455sh @$340.1432 |
| 2026-03-12 | 0001403161-26-000065 | CARNEY LLOYD | Director | 2026-03-11 code=S D 650sh @$309.6198 |
| 2026-02-18 | 0001403161-26-000058 | Taneja Rajat | PRESIDENT, TECHNOLOGY | 2026-02-15 code=M A 35537sh; 2026-02-15 code=F D 17610sh @$314.08 |
| 2026-02-18 | 0001403161-26-000057 | MAHON TULLIER KELLY | VICE CHAIR, CHF PPL & CORP AFF | 2026-02-15 code=M A 35537sh; 2026-02-15 code=F D 17551sh @$314.08 |
| 2026-02-18 | 0001403161-26-000056 | Fabara Paul D | CHIEF RISK & CLIENT SVCS OFC | 2026-02-15 code=M A 21322sh; 2026-02-15 code=F D 10421sh @$314.08 |
| 2026-02-18 | 0001403161-26-000055 | MCINERNEY RYAN | Director/Chief Executive Officer | 2026-02-15 code=M A 1092sh; 2026-02-15 code=M A 10662sh; 2026-02-15 code=F D 5981sh @$314.08 |
| 2026-01-28 | 0001403161-26-000039 | Fernandez-Carbajal Francisco Javier | Director | 2026-01-27 code=A A 861sh @$0 |
| 2026-01-28 | 0001403161-26-000038 | Rendle Linda J | Director |
交易代码: A=Acquired, D=Disposed; code P=open-market buy, S=sale, M=option exercise, F=tax-withholding, G=gift, A=grant.
分析师与估值比率（estimates.mjs · Finnhub 免费层，付费档字段保留 [付费档未取]）
一致预期与盈利动能（Finnhub） — V
来源: finnhub.io（免费档） | 注: 前瞻 EPS/营收点预测与分析师目标价为 Finnhub 付费档,本 key 不可取 → 标 [付费档未取],绝不编造。以下为可取的估值/增长快照 + 分析师评级趋势 + EPS 超预期历史。
估值与增长快照（metric=all · TTM）
| 指标 | 值 |
|---|---|
| PEG (TTM) | 2.07× |
| P/E (TTM) | 30.59× |
| P/S (TTM) | 15.81× |
| P/B | 16.15× |
| P/FCF (TTM) | 32.1× |
| EPS (TTM) | $11.48 |
| EPS 增长 TTM-YoY | 15.31% |
| EPS 增长 季-YoY | 35.53% |
| EPS 增长 3Y / 5Y | 13.37% / 15.85% |
| 营收增长 TTM-YoY | 14.37% |
| 营收增长 季-YoY | 17.05% |
| 营收增长 3Y / 5Y | 10.92% / 12.86% |
| ROE (TTM) | 58.9% |
| 52周 高 / 低 | $365.14 (2026-07-16) / $293.89 (2026-04-01) |
| Beta | 0.77 |
| 股息率(指示) | 0.73% |
PEG 为 Finnhub 用 TTM 口径计算(非前瞻);Lynch PEG 前瞻分母需付费一致预期,此处用 TTM-YoY/3-5Y EPS 增长作代理,已在表中给出。
分析师评级趋势（recommendation,近 4 期）
| 月份 | 强买 | 买入 | 持有 | 卖出 | 强卖 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-07-01 | 11 | 34 | 4 | 0 | 0 |
| 2026-06-01 | 11 | 33 | 4 | 0 | 0 |
| 2026-05-01 | 11 | 33 | 4 | 0 | 0 |
| 2026-04-01 | 11 | 31 | 4 | 0 | 0 |
EPS 超预期历史（earnings surprise,近 8 季）
| 季度(period) | 预期EPS | 实际EPS | 超预期 | 超预期% |
|---|---|---|---|---|
| 2026-03-31 | 3.16 | 3.31 | 0.15 | +4.82% |
| 2025-12-31 | 3.2 | 3.17 | -0.03 | -1.02% |
| 2025-09-30 | 3.03 | 2.98 | -0.05 | -1.51% |
| 2025-06-30 | 2.9 | 2.98 | 0.08 | +2.68% |
前瞻一致预期(下一年 EPS/营收点预测)、价格目标:[Finnhub 付费档未取] — 如需补,升级 Finnhub 付费或接 FMP/Financial Datasets。
新闻脉冲（news.mjs · 非 ML 语气标注）
近期新闻量与情绪（Finnhub company-news·免费档）
来源: finnhub.io /company-news（免费档） | 窗口: 2026-06-17 → 2026-07-17（按返回中最新一篇的日期锚定，非墙钟，便于同日多次运行结果稳定）
新闻量 / 放量
| 指标 | 值 |
|---|---|
| 窗口内文章总数 | 248 |
| 近 7 日 | 125 |
| 前 7 日（第 8–14 日） | 92 |
| 近7日 / 前7日 | 1.36× |
| 放量标记（>1.5×） | 正常 |
| 信源多样性（不同来源数） | 6 |
最近 8 条标题（日期 · 来源 · 标题）
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- 2026-07-17 · Yahoo · Circle Stock Is Downgraded As Stablecoin Competition Heats Up
- 2026-07-17 · Yahoo · Morning Minute: Citadel Securities Invests $400M in Crypto.com
- 2026-07-17 · Yahoo · Circle Gets Street-Low Target as Stablecoin Competition Heats Up
粗粒度关键词法情绪（非 ML 情绪分）
「粗粒度关键词法(非 ML 情绪分)」：对上述窗口内全部标题做小词典命中计数，仅供方向性参考，不等于真实情绪评分。
| 正面命中 | 负面命中 | 净值(pos−neg) | 倾向 |
|---|---|---|---|
| 88 | 14 | +74 | 偏正 |
ML 评分新闻情绪(Alpha Vantage NEWS_SENTIMENT / Finnhub 付费档)= [未取] — 如需真正的 ML 评分情绪，接 Alpha Vantage NEWS_SENTIMENT 或 Finnhub 付费档。
技术面 / RS / 期权 IV（oneil.py · yfinance）
技术面/动量（O'Neil·CANSLIM·yfinance）
标的 V · 截至 2026-07-17 · 现价 358.56 USD · 报价货币 USD
| 指标 | 值 | 说明 |
|---|---|---|
| 52周高 / 低 | 365.14 / 295.52 | 区间 |
| 距52周高 | -1.80% | 负值=低于高点 |
| 50日 / 200日均线 | 333.10 / 329.63 | SMA |
| 价 vs 50日 | +7.64% | 上方 |
| 价 vs 200日 | +8.78% | 上方 |
| 均线交叉 | 金叉 (50>200) | 50/200 |
| 50日 / 200日斜率 | 上升 / 走平 | 趋势方向 |
| RS线(股价/标普500(^GSPC)) | 0.05 | 1年新高:否 / 6月新高:否（O'Neil 领涨信号） |
| 相对收益(股−标普500(^GSPC)) | 1m +8.35% · 3m +7.88% · 6m +1.26% · 12m -16.59% | 非 1–99 RS评级 |
| Beta(vs 标普500(^GSPC)) | 0.66 | Cov/Var 日收益~2y;reverse_dcf 据此算 WACC |
| 派发日 / 吸筹日(近25日) | 5 / 6 | 承压(≥4派发日) |
| 涨跌量比(近50日) | 1.13 | 上涨日量÷下跌日量 |
| 枢轴价 (pivot) | 365.02 | 现价距枢轴 -1.77% |
| 形态状态 | 筑底中 (in-base) | 当日量/50日均量 = 0.86× |
注：O'Neil 的 1–99 RS RATING 需全市场分位，单票不可计算；此处给相对收益 + RS 线新高代替。
期权 IV（yfinance 期权链）
到期 2026-08-07（20 天）· ATM行权价 360.00 · 现价 358.56 USD
| 指标 | 值 | 说明 |
|---|---|---|
| ATM IV | 0.30 | =avg(call IV, put IV) |
| call / put IV (ATM) | 0.32 / 0.29 | 平值 |
| IV 偏斜 (skew) | 0.04 | ≈IV(~10%OTM put)−IV(~10%OTM call)，正=避险溢价 |
| ~10%OTM put / call IV | 0.34 / 0.30 | 行权价 325.00 / 395.00 |
| put/call OI 比 | 4.15 | 持仓量 put 11281 / call 2717 |
Visa Inc (V) — 数据底座
采集日期: 2026-06-14 | 数据截止: 最新可用（详见各字段）| 币种: USD（除非另注）
① 标的与解析
| 字段 | 值 |
|---|---|
| 公司名 | Visa Inc. |
| Ticker | V |
| 交易所 | NYSE |
| SEC CIK | 1403161（补零: CIK0001403161） |
| 财年末 | 每年9月30日（FY = Oct–Sep） |
| 股份类别 | Class A（公开交易）、Class B-1/B-2/B-3（限制，关联VisaNet诉讼托管）、Class C |
来源: SEC company_tickers.json，2026-06-14
② 报价与市值
| 字段 | 值 | 口径与来源 |
|---|---|---|
| 最新价 | $322.39 | 收盘价，2026-06-12，NYSE，来源: stockanalysis.com |
| 当日涨跌 | +$3.34 / +1.05% | 2026-06-12，来源: stockanalysis.com |
| 当日区间 | $319.80 – $325.93 | 2026-06-12 |
| 52周区间 | $293.89 – $374.17 | 来源: stockanalysis.com |
| 成交量 | 5,543,416 股 | 2026-06-12 |
| 市值 | $607.35B | 基于流通A类股，2026-06-12，来源: stockanalysis.com |
| 企业价值 (EV) | $617.41B | 来源: stockanalysis.com，最新 |
| 流通股 (总) | 1,883,902,707 股 (1.88B) | 包含所有类别，来源: stockanalysis.com |
| 浮动股 | 1,687,684,820 股 (1.69B) | A类浮动，来源: stockanalysis.com |
| 股份YoY变化 | -2.95% | 持续回购导致，来源: stockanalysis.com |
③ 估值倍数
| 指标 | 值 | 口径 |
|---|---|---|
| P/E (TTM) | 28.11x | 基于TTM净利润，来源: stockanalysis.com |
| 远期 P/E | 23.13x | 基于共识FY2026预测，来源: stockanalysis.com |
| P/S (TTM) | 14.12x | 来源: stockanalysis.com |
| P/B | 17.29x | 来源: stockanalysis.com |
| P/FCF (TTM) | 28.67x | 来源: stockanalysis.com |
| P/OCF (TTM) | 26.69x | 来源: stockanalysis.com |
| PEG | 1.73x | 来源: stockanalysis.com |
| EV/EBITDA | 20.48x | 来源: stockanalysis.com |
| EV/EBIT | 21.40x | 来源: stockanalysis.com |
| EV/Sales | 14.35x | 来源: stockanalysis.com |
| EV/FCF | 29.14x | 来源: stockanalysis.com |
| 股息收益率 | 0.83% | $2.68/股年化，来源: stockanalysis.com |
| 回购收益率 | 2.95% | 来源: stockanalysis.com |
| FCF收益率 | 3.49% | 来源: stockanalysis.com |
④ 利润表（5年年度 + TTM）
TTM（截至2026-03-31，含最近四个季度）
| 项目 | 金额 | 口径 |
|---|---|---|
| 营业收入 | $43.03B | TTM，来源: stockanalysis.com |
| 毛利润 | $42.07B | TTM |
| 毛利率 | 97.78% | TTM，极高（近乎纯服务/网络业务） |
| 营业利润 | $28.85B | TTM |
| 营业利润率 | 67.05% | TTM |
| 净利润 | $22.03B | TTM |
| 净利润率 | 51.68% | TTM |
| EBITDA | $30.14B | TTM |
| EBITDA利润率 | 70.06% | TTM |
| EPS（摊薄） | $11.47/股 | TTM |
| FCF利润率 | 49.24% | TTM |
年度历史（FY2021–FY2025，财年结束9月30日）
| 财年 | 营收 ($B) | 净利润 ($B) | EPS 摊薄 | FCF ($B) | 毛利率 | 营业利润率 | 净利率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2025 (Sep-25) | 40.00 | 20.06 | 10.20 | 21.58 | 97.77% | 59.99% | 50.15% |
| FY2024 (Sep-24) | 35.93 | 19.74 | 9.73 | 18.69 | 97.83% | 65.68% | 54.95% |
| FY2023 (Sep-23) | 32.65 | 17.27 | 8.28 | 19.70 | 97.75% | 64.31% | 52.90% |
| FY2022 (Sep-22) | 29.31 | 14.96 | 7.00 | 17.88 | 97.47% | 64.19% | 51.03% |
| FY2021 (Sep-21) | 24.11 | 12.31 | 5.63 | 14.52 | 96.97% | 65.56% | 51.07% |
注: 营收来源 SEC XBRL (RevenueFromContractWithCustomerExcludingAssessedTax)；净利润来源 SEC XBRL (NetIncomeLoss)；EPS来源 stockanalysis.com；FCF来源 stockanalysis.com（OCF - Capex）。FY2025营业利润率下降因含较大诉讼/和解费用（约$1.5B+）。
营收增速（YoY）
| 区间 | YoY增速 |
|---|---|
| FY2021→FY2022 | +21.6% |
| FY2022→FY2023 | +11.4% |
| FY2023→FY2024 | +10.0% |
| FY2024→FY2025 | +11.3% |
| FY2025→TTM年化 | ~+7.6% |
⑤ 资产负债表
最新（FY2025 Sep-30-2025，SEC XBRL）
| 项目 | FY2025 | FY2024 | FY2023 | FY2022 | FY2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 总资产 ($B) | 99.63 | 94.51 | 90.50 | 85.50 | 82.90 |
| 总负债 ($B) | 61.72 | 55.37 | 51.77 | — | — |
| 股东权益 ($B) | 37.91 | 39.14 | 38.73 | 35.58 | 37.59 |
| 现金及等价物 ($B) | 17.16 | 11.98 | 16.29 | 15.69 | 16.49 |
| 长期债务（非流动） ($B) | 19.60 | 20.84 | 20.46 | 20.20 | 19.98 |
| 长期债务（流动部分） ($B) | 5.57 | 0 | 0 | 2.25 | 1.00 |
| 留存收益 ($B) | 15.11 | 17.29 | 18.04 | 16.12 | 15.35 |
来源: SEC XBRL CIK0001403161.json
综合杠杆（TTM，来源 stockanalysis.com）
| 指标 | 值 |
|---|---|
| 总现金及证券 | $13.91B |
| 总债务 | $23.98B |
| 净债务/净现金 | 净债务 $10.06B（净现金为负） |
| 账面价值 | $35.66B |
| 流动比率 | 1.09x |
| 速动比率 | 0.67x |
| 负债/权益 | 0.67x |
| 净债务/EBITDA | 0.79x（极低杠杆） |
⑥ 现金流与资本返还
年度现金流（SEC XBRL）
| 财年 | OCF ($B) | Capex ($B) | FCF ($B) | 回购 ($B) | 股息 ($B) | SBC ($B) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2025 | 23.06 | -1.48 | 21.58 | 18.32 | 4.63 | 0.90 |
| FY2024 | 19.95 | -1.26 | 18.69 | 16.71 | 4.22 | 0.85 |
| FY2023 | 20.76 | -1.06 | 19.70 | 12.10 | 3.75 | 0.77 |
| FY2022 | 18.85 | -0.97 | 17.88 | 11.59 | 3.20 | 0.60 |
| FY2021 | 15.23 | -0.71 | 14.52 | 8.68 | 2.80 | 0.54 |
注: Capex = PaymentsToAcquireProductiveAssets（含物业/设备/内部开发软件），来源 SEC XBRL；FCF = OCF - Capex；回购 = PaymentsForRepurchaseOfCommonStock；股息 = PaymentsOfDividends。
近期（FY2026 H1）
- Q1 FY2026: 返还股东 $5.1B（回购+股息），剩余回购授权 $21.1B
- Q2 FY2026: 返还股东 $9.2B（回购+股息），董事会新授权 $20.0B 多年回购计划
- 季度股息: $0.670/股（2026-06-01支付），年化 $2.68/股
来源: SEC 8-K，Q2 FY2026 earnings release，2026-04/05
⑦ 回报与质量（ROE/ROIC/FCF率）
| 指标 | TTM | 口径与来源 |
|---|---|---|
| ROE | 60.35% | TTM，来源: stockanalysis.com |
| ROA | 19.19% | TTM，来源: stockanalysis.com |
| ROIC | 54.32% | TTM，含商誉（若剔除商誉ROIC更高），来源: stockanalysis.com |
| ROCE | 43.73% | TTM，来源: stockanalysis.com |
| FCF利润率 | 49.24% | TTM |
| Capex密度 | ~3.5–3.7% of Rev | Capex/营收，轻资产属性 |
| SBC / 净利润 | ~4.5% | FY2025, 约正常水平 |
注: Visa属于轻资产网络型商业模式，Capex极低，资本效率极高。ROIC高意味着商誉含量大（收购Visa Europe等），实质资本回报无论如何测量均属顶级。
⑧ 资本配置史
| 期间 | 动作 | 金额/规模 |
|---|---|---|
| FY2021–FY2025 累计 | 股票回购 | ~$67.4B |
| FY2021–FY2025 累计 | 股息支付 | ~$18.6B |
| FY2021–FY2025 合计 | 股东总返还 | ~$86B |
| 2026年新授权 | 回购计划 | $20.0B（多年） |
| 每股股息增长 | FY2021→FY2025 | $0.32→$0.59/季（季度股息，+84%） |
| 2025年 | Pismo收购 | ~$1.0B（支付基础设施，巴西/APAC） |
| FY2022 | 收购 | $1.95B（PaymentsToAcquireBusinessesNetOfCashAcquired） |
| 并购哲学 | 小型技术收购为主，规避大型战略并购 | — |
| 连续回购 | 股数从FY2021至今减少约17%+ | 来源: stockanalysis.com sharesChangeYoY |
结论: 资本配置极为一致——以FCF的~85–100%用于回购+股息，保留小额M&A预算，几乎不做大型收购。
⑨ 管理层与治理
| 字段 | 内容 |
|---|---|
| CEO | Ryan McInerney（2023年2月接任Alfred Kelly） |
| 战略重点 | AI驱动支付（Agentic Commerce）、代币化、稳定币、数字身份、增值服务 |
| 稳定币路线图 | USDC结算试点（年化$7B结算量）、160+稳定币关联卡项目（Q2 FY2026支付量+200% YoY） |
| AGM (2026-02) | 股东批准董事、薪酬方案与章程修订；4项股东提案被否 |
| 董事会结构 | 独立董事占主导，标准上市公司治理 |
| 治理红旗 | 无明显红旗；Class B/C股份结构与历史诉讼（VisaNet antitrust escrow）关联，需持续关注Class B转换对稀释影响 |
来源: SEC DEF 14A (2026)，公司年报，WebSearch 2026-06
⑩ 护城河与竞争
核心护城河（Morningstar: Wide Moat，GuruFocus Moat Score 9/10）
- 网络效应（最强）: 1亿商户、15,000+发卡机构、4.5B+张卡 — 任何单边扩展都强化双边价值，几乎无法被复制
- 无形资产/品牌: Visa是全球最被接受的支付品牌之一，品牌溢价和信任度极高
- 转换成本: 银行、商户、处理商深度嵌入Visa基础设施（API、端到端结算、争议处理），切换成本极高
- 规模经济: 固定成本基础（网络基础设施、安全体系）摊薄于数十亿笔交易，每笔增量交易边际成本极低（体现为97%+毛利率）
- 监管壁垒: 全球支付网络需获得200+国家授权、符合各地监管，新进入者面临极高合规障碍
主要竞争对手
| 对手 | 威胁等级 | 说明 |
|---|---|---|
| Mastercard | 中等（双头垄断共生） | 与V共享市场，竞争温和，利于双方维持定价权 |
| American Express | 低（不同模式） | 封闭环路，主要竞争高端消费 |
| 实时支付系统 (RTP/FedNow/UPI/PromptPay) | 中–高（长期） | 国家主导的实时结算网络，目前主要威胁P2P和低端商户 |
| 稳定币/区块链 | 中（新兴） | Visa正主动参与（稳定币结算），化敌为友 |
| 大型科技（Apple Pay/Google Pay） | 低（依赖Visa轨道） | 本质是Visa网络的前端，不构成替代 |
| PayPal/Stripe | 低（互补） | 也依赖Visa/Mastercard网络 |
来源: InsiderMonkey、Motley Fool、GuruFocus，2026
⑪ 增长与跑道
近期增长（Q2 FY2026，季度结束2026-03-31）
| 指标 | 数值 | YoY |
|---|---|---|
| 净营收 | $11.2B | +17% |
| 支付量 | $3.7T | +9% |
| 处理笔数 | 66B笔 | +9% |
| 跨境交易量 | — | +11% |
| 增值服务营收 | $3.3B | +27%（固定汇率） |
| EPS摊薄 | $3.31 | +20% |
这是自2013年（排除疫情后反弹和Visa Europe收购）以来最强季度营收增速。
长期增长驱动力
| 驱动力 | 说明 |
|---|---|
| 现金→数字化 | 全球仍有大量现金交易（尤其新兴市场）待数字化，长期渗透率提升 |
| 跨境支付 | 旅游复苏+电商全球化持续推动跨境业务（高利润率） |
| 增值服务 | 数据分析、网安、发卡方解决方案（Cybersource等），增速快于核心业务 |
| 稳定币/代币化 | 正在构建新的货币移动基础设施，扩大TAM |
| AI/Agentic Commerce | 代理式AI驱动的自动支付（V Protect、Intelligent Authorization等）扩展Visa作为可信支付层的角色 |
| 实时支付 | Pismo收购后加强实时支付和核心银行能力 |
TAM
数字支付市场2026年约$145B（平台收入口径），CAGR约19%，到2031年约$351B。 全球支付总量（支付量口径）数百万亿美元级别——Visa占全球约$15T+年支付量，渗透率仍有提升空间。
来源: 公司earnings call、ResearchAndMarkets、VerifiedMarketReports，2026
⑫ 风险与红旗
重大风险（按紧迫性排序）
| 风险 | 详情 | 严重性 |
|---|---|---|
| DOJ反垄断诉讼（借记卡网络） | 2024-09-24 DOJ起诉，指控Visa借记卡市场合同封锁约45%美国借记交易，75%借记量受排他合同保护。2025-06-23法院驳回Visa动议，案件进入证据开示阶段。事实发现截止2026-10-16，专家证据至2027-04-08。若败诉，可能被迫改变路由合同，影响借记业务定价权。 | 高 |
| 商户互换费诉讼（Interchange） | 集体诉讼仍在进行，2025-11-10达成《补充修订和解协议》（针对禁令救济类），商户反对声音强烈。独立退出商户和解约达87%销售量。最终金额和条款仍不确定。 | 中–高 |
| 监管/立法风险 | 国会两党对信用卡双头垄断表示关注；Durbin修正案式立法针对信用卡的可能性增加；各国本地支付网络政策。 | 中 |
| 实时支付替代 | FedNow、各国实时支付系统可能长期削弱Visa在P2P和低额商户支付的地位 | 中（长期） |
| 新兴市场竞争 | 印度UPI、巴西Pix、中国支付宝/微信支付等已在本国高度渗透，Visa无法参与本地结算 | 中 |
| Class B股份转换稀释 | Class B-1/B-2转换为Class A有潜在稀释效应，需持续跟踪 | 低–中 |
| 稳定币监管不确定性 | 美国稳定币立法仍不明确；若监管收紧可能影响Visa稳定币业务计划 | 低–中 |
| 宏观/消费周期 | 支付量与消费支出高度相关；经济衰退会压缩支付量；但历史上衰退对V的冲击有限（2020财年营收-5%） | 低–中 |
| 集中度风险 | 对头部银行/发卡机构集中（Chase、Bank of America等是大客户），但议价能力强 | 低 |
| 会计/财务操纵风险 | 无明显会计红旗；SEC CORRESP显示SEC有审计问询，属正常监管沟通 | 低 |
来源: ABA（美国律师协会）DOJ诉讼摘要、SEC 8-K、WebSearch，2025-2026
⑬ 近期新闻与催化剂
重大事件（过去12个月）
| 日期 | 事件 |
|---|---|
| 2025-07 | Visa收购Pismo（~$1B），巴西/APAC实时支付和核心银行基础设施 |
| 2025-09 | Visa FY2025年报：营收$40B，OCF $23B，回购$18.3B |
| 2025-10 | 董事会宣布Q1 FY2026季度股息 $0.670/股 |
| 2025-11-06 | FY2025 10-K提交 SEC |
| 2025-11-10 | 商户集体诉讼新和解协议提交（补充修订） |
| 2025-12 | 推进稳定币结算计划，年化结算量达$7B |
| 2026-01 | Q1 FY2026业绩：返还股东$5.1B |
| 2026-02 | 年度股东大会（AGM），批准薪酬、章程修订，否决4项股东提案 |
| 2026-Q2 | Q2 FY2026业绩：营收$11.2B（+17%），EPS $3.31（+20%）；新授权$20B回购计划；返还$9.2B |
| 2026-05-08 | Class B股份交换要约到期，约完成1.2亿B-2股→B-3股转换 |
| 2026-06-01 | 季度股息$0.670/股支付 |
正面催化剂
- 增值服务加速（Q2 +27% YoY），成为新增长极
- 稳定币卡计划支付量 Q2 +200% YoY，160+项目
- $20B新回购授权
- 美国消费支出保持韧性，跨境旅游强劲
负面/不确定催化剂
- DOJ借记卡反垄断案进入证据开示，2027年可能有重大判决
- 商户swipe fee和解未终结，法院批准待定
- 股价从52周高点$374.17下跌约13.8%至$322.39
来源: SEC filings、investing.com、stocktitan.net，2025-2026
⑭ 宏观与周期
利率曲线（2026-06-12，US Treasury）
| 期限 | 收益率 |
|---|---|
| 1个月 | 3.69% |
| 2个月 | 3.70% |
| 3个月 | 3.78% |
| 6个月 | 3.82% |
| 1年 | 3.86% |
| 2年 | 4.09% |
| 3年 | 4.12% |
| 5年 | 4.21% |
| 7年 | 4.34% |
| 10年 | 4.48% |
| 20年 | 4.98% |
| 30年 | 4.97% |
曲线形态: 正常向上倾斜（2Y=4.09% < 10Y=4.48%），无倒挂，利差+39bps。这与2022–2023年深度倒挂形成对比，表明市场预期中期利率高位维持、长期通胀预期尚未大幅回落。
来源: US Treasury daily yield curve CSV，2026-06-12
信用市场与波动率
| 指标 | 值 | 来源 |
|---|---|---|
| VIX（2026-06-12） | 17.68 | CBOE/WebSearch |
| 美国HY OAS | ~285bps（约2.85%） | ICE BofA HY Index，WebSearch |
| 投资级 OAS | ~80bps | WebSearch |
| BBB利差 | ~100bps | WebSearch |
信用市场解读: HY OAS 285bps属于历史低位区间（正常为350–500bps），表明信用条件宽松，市场对违约风险定价乐观。VIX 17.68属于低–中等波动水平，无系统性恐慌。
货币政策与宏观
- 联邦基金利率: 3.50%–3.75%区间（2026年Q1–Q2维持不变）
- 通胀: 2026年预测约2.7%（PCE），仍高于2%目标
- Fed路径: 预计2026年全年维持利率不变，最多年底降息1–2次至3%–3.25%
- GDP: 接近潜在增速，失业率稳定
- 宏观对Visa影响: 利率对Visa几乎无直接影响（无息贷款资产）；消费支出韧性有利于支付量；通胀环境下名义支付量（美元额）实际受益于价格上涨
来源: US Treasury，FRED，St. Louis Fed，Deloitte US Economic Forecast，WebSearch，2026
⑮ 数据缺口与需付费源
| 缺口项目 | 说明 | 需要源 |
|---|---|---|
| 机构持股明细 | 顶级机构投资者、持股比例 | Bloomberg/13F聚合 |
| 卖方分析师共识目标价 | 精确共识EPS预测、价格目标分布 | Bloomberg/FactSet/Refinitiv |
| 短期浮动/融券成本 | Short interest比率 | S3/IHS Markit |
| 精确信用评级 | Moody's/S&P/Fitch债券评级 | 评级机构（公开发布，可查） |
| 日内/高频价格/期权数据 | IV、期权链、持仓量 | CBOE/专业数据商 |
| 管理层持股详细变动 | 内部人买卖记录 | SEC Form 4（免费，可查） |
| 2026年完整季度数据 | Q3 FY2026（Jul-Sep-2026）尚未发布 | 公司发布后SEC |
特别说明: 所有数据均通过免费渠道（SEC XBRL API、US Treasury CSV、stockanalysis.com公开端点、WebSearch）采集，无需任何付费API Key。
数据采集员: 金融数据采集Agent | 采集时间: 2026-06-14 | 下游分析师只读本文件，不再重新采集