PDD Holdings — 共享数据底座
采集日期: 2026-06-19
采集员: 金融数据采集 Agent (claude-sonnet-4-6)
铁律: 本文件为唯一数据来源，下游分析 Agent 只读此文件，不再重新采集。
① 标的与解析
| 字段 |
值 |
| 公司全称 |
PDD Holdings Inc. |
| 曾用名 |
Pinduoduo Inc. |
| 交易所/代码 |
NASDAQ: PDD (ADS，1 ADS = 4 普通股) |
| SEC CIK |
CIK0001737806 |
| 主营业务 |
中国电商平台 Pinduoduo + 国际跨境电商 Temu |
| 注册地 |
开曼群岛（VIE 架构，运营实体在中国） |
| 财年 |
自然年 1月1日—12月31日 |
| 货币 |
财报以人民币(RMB)为主，SEC XBRL 以 USD 报告；本文同时列出两种口径 |
| 汇率参考 |
2025年报隐含约 7.0–7.1 RMB/USD |
来源: SEC company_tickers.json；SEC EDGAR CIK 验证（采集日期 2026-06-19）
② 报价与市值
| 字段 |
值 |
口径/来源 |
| 最新收盘价 |
~$85.00 / ADS（USD） |
NASDAQ，约 2026-06-18，WebSearch |
| 52周区间 |
$81.56 – $139.41 / ADS |
WebSearch (MarketBeat/StockTitan) |
| 流通普通股 |
~56.9 亿股（普通股） |
SEC XBRL，2025-12-31 |
| 流通 ADS |
~14.2 亿 ADS（= 56.9亿/4） |
推算 |
| 市值（美元） |
~$120.9B（约 1209 亿美元） |
推算：14.2亿 ADS × $85 |
| 市值（人民币） |
~RMB 856B |
按 7.1 汇率换算 |
| 企业价值 |
无长期债务+现金充裕，EV ≈ 市值 − 净现金；gurufocus 显示 EV/EBITDA 5.74x |
WebSearch (GuruFocus) |
注: 2026-06-01 数据显示股价约 $81–85，受 Q1 2026 业绩不及预期（EPS 差预期 43%）后下跌；2026-05-28 受 Temu EU 罚款影响收盘 $83.03。
③ 估值倍数
| 倍数 |
数值 |
口径/来源 |
| P/E (TTM 2025) |
~9.0x |
推算：$85/($2.46×4)；WebSearch 显示约 9–10x |
| P/E (2024 实际) |
~7.3x |
推算：$85/($2.78×4 = $11.12) |
| 远期 P/E (fwd) |
~8.2x |
WebSearch (分析师共识，GuruFocus) |
| P/S (TTM 2025) |
~2.0x |
推算：$120.9B / $61.75B |
| P/B (2025) |
~2.0x |
推算：$120.9B / $59.11B；GuruFocus 显示 2.29x（参考，计算基准不同） |
| EV/EBITDA |
~5.74x |
WebSearch (GuruFocus，约 2026-06) |
| EV/FCF |
~5.0x |
WebSearch (GuruFocus，约 2026-06) |
| P/OCF |
~7.9x |
推算：$120.9B / $15.29B |
| P/FCF (估算) |
~8.2x |
推算：$120.9B / $14.79B（OCF 扣估算 Capex $0.5B） |
| PEG |
[未获取—需付费端详细数据] |
— |
| 股息率 |
0%（无派息） |
SEC XBRL：PaymentsOfDividends = [NOT FOUND] |
分析师目标价: 平均 $120.11 / ADS；22 位 Buy，0 位 Sell（WebSearch，MarketBeat，2026-06）
历史比较: P/E 10年中位约 18.9x，当前 9x 较中位低约 52%（GuruFocus）
④ 利润表（5年，USD 口径，来源 SEC XBRL 20-F）
营收（Revenue, USD）
| 财年 |
营收 |
YoY |
| 2020 |
$9.12B |
— |
| 2021 |
$14.74B |
+61.6% |
| 2022 |
$18.93B |
+28.4% |
| 2023 |
$34.88B |
+84.3% |
| 2024 |
$53.96B |
+54.7% |
| 2025 |
$61.75B（RMB 431.8B） |
+14.4% |
FY2025 RMB 口径: RMB 431,845.7M（来源：PDD 2026-03-25 业绩新闻稿，SEC 6-K）
毛利润与毛利率
| 财年 |
毛利润 (USD) |
毛利率 |
备注 |
| 2020 |
$6.16B |
67.5% |
SEC XBRL GrossProfit |
| 2021 |
$9.77B |
66.3% |
SEC XBRL GrossProfit |
| 2022 |
$14.37B |
75.9% |
SEC XBRL GrossProfit |
| 2023 |
$21.96B |
63.0% |
推算：Revenue − CostOfRevenue |
| 2024 |
$32.88B |
60.9% |
推算：Revenue − CostOfRevenue |
| 2025 |
$34.75B |
56.3% |
推算：Revenue − CostOfRevenue |
注: 2023 年起毛利率下降，因 Temu 国际扩张带来更高履约成本及补贴。
运营费用明细（USD，SEC XBRL 20-F）
| 科目 |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
| 研发费用 (R&D) |
$1.41B |
$1.51B |
$1.54B |
$1.73B |
$2.36B |
| 销售与市场费用 |
$7.03B |
$7.88B |
$11.58B |
$15.25B |
$17.92B |
| 一般及行政费用 (G&A) |
$0.24B |
$0.57B |
$0.57B |
$1.03B |
$1.17B |
| 运营费用合计 |
$8.68B |
$9.96B |
$13.69B |
$18.02B |
$21.44B |
| 股权激励费用 (SBC) |
$0.75B |
$1.12B |
$1.00B |
$1.35B |
$1.13B |
营业利润与净利润
| 财年 |
营业利润 (USD) |
营业利润率 |
净利润 (USD) |
净利率 |
| 2020 |
-$1.44B |
— |
-$1.10B |
— |
| 2021 |
$1.08B |
7.3% |
$1.22B |
8.3% |
| 2022 |
$4.41B |
23.3% |
$4.57B |
24.1% |
| 2023 |
$8.27B |
23.7% |
$8.45B |
24.2% |
| 2024 |
$14.85B |
27.5% |
$15.40B |
28.5% |
| 2025 |
$13.31B（RMB 94.6B） |
21.6% |
$13.99B（RMB 99.4B） |
22.7% |
FY2025 利润下降原因: 履约费、带宽服务器、支付处理费等大幅增加（YoY +23%），Temu 海外仓建设投入加大（来源：PDD 业绩新闻稿）
每股收益（EPS Diluted，USD/普通股，SEC XBRL）
| 财年 |
EPS/普通股 |
EPS/ADS（×4） |
| 2020 |
-$0.23 |
-$0.92 |
| 2021 |
$0.21 |
$0.84 |
| 2022 |
$0.79 |
$3.16 |
| 2023 |
$1.45 |
$5.80 |
| 2024 |
$2.60 |
$10.40 |
| 2025 |
$2.36 |
$9.44 |
⑤ 资产负债表（USD，SEC XBRL 20-F）
| 科目 |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
| 总资产 |
$28.44B |
$34.38B |
$49.03B |
$69.19B |
$90.10B |
| 总负债 |
$16.65B |
$17.30B |
$22.65B |
$26.27B |
$30.98B |
| 股东权益 |
$11.79B |
$17.08B |
$26.37B |
$42.92B |
$59.11B |
| 资产负债率 |
58.5% |
50.3% |
46.2% |
38.0% |
34.4% |
流动性
| 科目 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
来源 |
| 现金及现金等价物 |
$4.98B |
$8.42B |
$7.91B |
$15.57B |
SEC XBRL |
| 现金+受限现金 |
$13.00B |
$16.68B |
$18.05B |
$26.13B |
SEC XBRL |
| 现金+短期投资（管理层口径） |
— |
— |
— |
RMB 422.3B（$60.4B） |
PDD IR 2025年报新闻稿 |
注: 管理层口径 $60.4B 现金含大量短期理财投资，与 SEC XBRL 现金科目差距大；差额约 $34B 为短期投资（未纳入 CashAndRestricted 科目）。
债务
| 科目 |
数值 |
口径/来源 |
| 可转换债 (当期，2024) |
$0.73B |
SEC XBRL ConvertibleDebtCurrent |
| 可转换债 (非当期，2023) |
$0.74B |
SEC XBRL ConvertibleDebtNoncurrent |
| 短期借款 (2020) |
$0.29B |
SEC XBRL OtherShortTermBorrowings（仅早年有数据） |
| 有息长期负债 |
实质上接近 0（主要负债为商户保证金、平台资金等） |
SEC XBRL LongTermDebt = [NOT FOUND] |
结论: PDD 实质上无息负债，资产负债表中负债主要为平台运营性负债（保证金、商户代收款等）。
固定资产
| 财年 |
PPE 净值 (USD) |
来源 |
| 2021 |
$0.35B |
SEC XBRL |
| 2022 |
$0.15B |
SEC XBRL |
| 2023 |
$0.14B |
SEC XBRL |
| 2024 |
$0.12B |
SEC XBRL |
| 2025 |
$0.19B |
SEC XBRL |
结论: PPE 极低，高度资产轻。
⑥ 现金流与资本返还（USD，SEC XBRL 20-F）
经营现金流（OCF）
| 财年 |
OCF |
OCF/Revenue |
| 2020 |
$4.32B |
47.4% |
| 2021 |
$4.52B |
30.7% |
| 2022 |
$7.03B |
37.1% |
| 2023 |
$13.26B |
38.0% |
| 2024 |
$16.70B |
30.9% |
| 2025 |
$15.29B |
24.8% |
资本支出（Capex）
| 财年 |
Capex（USD） |
口径/来源 |
| 2018 |
$4.0M |
SEC XBRL PaymentsToAcquirePropertyPlantAndEquipment |
| 2019 |
$3.9M |
SEC XBRL |
| 2020 |
$6.6M |
SEC XBRL |
| 2021–2025 |
[SEC 未更新此项，推算基于 PPE 变动] |
估算 |
Capex 估算说明: SEC XBRL 中 PaymentsToAcquirePropertyPlantAndEquipment 只有 2018-2020 数据，极小（<$10M）。近年PPE净值 $120–190M，结合折旧，估计年化 Capex $300–500M，但误差较大。PDD 以资产轻模式著称，不自建仓储物流（外包给第三方）。
自由现金流（FCF = OCF − Capex）
| 财年 |
FCF (估算) |
FCF Margin |
| 2022 |
~$6.98B |
~36.9% |
| 2023 |
~$13.06B |
~37.5% |
| 2024 |
~$16.40B |
~30.4% |
| 2025 |
~$14.79B |
~23.9% |
来源: OCF 来自 SEC XBRL，Capex 为估算（$50–500M/年）；FCF 数字为估算，可能偏高。
股票回购
| 项目 |
数值 |
来源 |
| 股票回购计划 |
无（PDD 无任何股票回购授权） |
FY2025 20-F；buyback yield 0.00（GuruFocus, 2026-02-20） |
| 实际股票回购 |
$0（从未回购股票/ADS） |
FY2025 20-F 融资现金流无股票回购科目 |
| 仅有的"回购" |
可转债（2024/2025 Notes）回购，非股票 |
FY2025 20-F |
| SEC XBRL 回购记录 |
无（PaymentsForRepurchaseOfCommonStock = [NOT FOUND]） |
SEC XBRL |
更正(2026-06-19 联网实查): 早前版本误记"$10B 授权 / ~$2B 已回购"——经 FY2025 20-F 核实为错误(疑与阿里/京东的回购计划混淆)。PDD 无股票回购计划、$0 执行、无股息,管理层明示"可预见未来无回购/派息计划"。$77B 现金只囤不返还,是估值折价长期不收敛的风险点。
股息
0。历史无派息记录。（SEC XBRL PaymentsOfDividends = [NOT FOUND]）
⑦ 回报与质量（ROE / ROIC / FCF率）
| 指标 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
| ROE（净利/平均权益） |
31.7% |
38.9% |
44.5% |
27.4% |
| ROIC（GuruFocus TTM） |
— |
— |
— |
44.99%–63.6%（计算口径不同） |
| 毛利率 |
75.9% |
63.0% |
60.9% |
56.3% |
| 营业利润率 |
23.3% |
23.7% |
27.5% |
21.6% |
| 净利率 |
24.1% |
24.2% |
28.5% |
22.7% |
| OCF/Revenue |
37.1% |
38.0% |
30.9% |
24.8% |
| FCF/Revenue（估算） |
~36.9% |
~37.5% |
~30.4% |
~23.9% |
来源: ROE 推算自 SEC XBRL；ROIC 来自 WebSearch（GuruFocus，2026-06）
质量评注:
- 极高 ROE/ROIC，资产轻，几乎无债务
- 2025年利润率收缩：因 Temu 从直邮（DDP）向半托管/本地仓模式转型，导致履约成本大幅增加
- SBC 占净利润比率：2025年约 8%（$1.13B / $13.99B）—不算过高
- 最新季度 Q1 2026（3/31 止，5/27 报，2026-06-19 联网实查）：毛利率 ~55.8%——连 5 季稳在 55.5–57% 区间，四年 2000bp 压缩已止跌；但营业利润率（GAAP）降至 18.4%（前三季 ~22–23%）、净利率 11.8%、净利 −15% YoY，因管理层主动加码再投资（Temu 履约本地化 + 新 RMB100B 自有品牌计划）。营收 RMB106.2B / +11% YoY（逊预期、股价下跌）。即"毛利地板已成立，但盈利端因主动转型再下台阶"。
⑧ 资本配置史
| 时期 |
动作 |
评注 |
| 2015–2021 |
激进补贴，大量烧钱抢市场份额 |
与 Alibaba、JD 的价格战，牺牲利润换规模 |
| 2022 |
扭亏，OCF 爆发 |
规模经济开始显现 |
| 2023–2024 |
Temu 快速国际化 |
大量销售市场费用投入（2023 $11.6B，2024 $15.3B） |
| 2024–2026 |
无股票回购、无股息（明示可预见未来无计划） |
唯一"回购"是可转债；现金只囤不返还 |
| 2025–2026 |
"深度转型"：Temu 仓储本地化、新 RMB100B 自有品牌 |
短期利润主动承压（Q1'26 营业利润率 18.4%），长期基础建设 |
| 历史 |
无分红、无回购 |
管理层将现金用于"商业战争弹药" + 长期再投资 |
总现金储备: 截至 2026-03-31（Q1 2026）现金+短期投资 RMB 436.1B（$63.2B）（较 2025-12-31 的 RMB 422.3B/$60.4B 再增），另约 $13.8B 长期证券/定存 ≈ $77B 总流动资源。资本实力极强，但持续只囤不返还——是半个市值的现金折价长期不收敛的风险点。
⑨ 管理层与治理
| 字段 |
内容 |
来源 |
| 创始人 |
Colin Huang（黄峥） |
2015年创立，早年主导战略 |
| 现任 CEO |
陈磊（Chen Lei，全球战略）+ 赵佳臻（Zhao Jiazhen，国内执行） |
WebSearch（多篇分析，2025-2026） |
| 股权结构 |
Colin Huang 仍为最大股东，VIE 架构 |
WebSearch |
| 投票权 |
同股不同权（VIE+双重股权），创始人控制权较高 |
推断，待确认 |
| 资本配置风格 |
"囤弹药打商业战争"；无回购、无股息，现金持续累积至 ~$77B（2026Q1） |
FY2025 20-F |
| 信披透明度 |
20-F 完整申报；季报（6-K）细节有限，指引少 |
SEC EDGAR |
风险: 创始人权力集中；管理层几乎不给前瞻指引，信息不透明度相对高。
⑩ 护城河与竞争
核心竞争优势
- C2M（Consumer-to-Manufacturer）模式: 聚合消费者需求→工厂直连→去中间商→极低价格，竞争对手难复制的供应链效率
- 规模飞轮: 9亿+中国年活跃买家（含大量低线城市、农村用户）；网络效应强
- 专有算法: 商品排名、拼单匹配、价格推荐算法形成数据壁垒
- 价格竞争力: 平台模式不持有库存，摩擦成本极低
- Temu 国际化: 将 C2M 模式复制到全球，快速获取用户
主要竞争对手
- 国内：Alibaba（淘宝/天猫）、JD.com、抖音电商（快速崛起）
- 国际：Shein、Amazon、eBay；Shopee（东南亚）
- PDD 市场份额：2024 年中国电商 GMV 份额约 23.1%（WebSearch，businesstats.com）
护城河评估
强: 价格体系、C2M 供应链、用户规模
弱: Temu 国际化护城河尚未稳固（面临监管/关税冲击）；国内抖音等短视频电商崛起构成威胁
⑪ 增长与跑道
中国市场
- 中国电商市场 CAGR 预计 9.9%（2024–2028），目标规模 CNY 25.4T（WebSearch）
- Pinduoduo 国内 GMV 份额仍在增长；农产品数字化渗透率低，农业 C2M 潜力大
- 挑战：抖音/快手电商侵蚀；消费降级环境有利（低价定位）
国际（Temu）
- 已扩张至 50+ 国家
- 2024–2025 年从"全托管直邮"转向"半托管/本地仓"，提升配送体验
- 关税冲击后策略调整：本地采购、本地仓储
- 2025 年面临 de minimis 规则取消、美国关税升至 90%+；Temu 大幅涨价，美国 GMV 受压
TAM 估算
- 中国电商 TAM：CNY 25T+（约 $3.5T）
- 全球跨境电商（Temu 可触达）：$1T+（粗估）
增长分析师预测
- 2025 年营收：$61.75B（实际）
- 2026 年分析师预期：~$72–85B（WebSearch，businesstats.com；但 Q1 2026 已差预期）
⑫ 风险与红旗
| 风险类型 |
具体内容 |
严重度 |
| 关税/贸易政策 |
美国 de minimis 规则取消；关税最高 90%+；Temu 核心价格优势被侵蚀 |
高 |
| 监管（中国） |
2026-01 国家市场监管总局（SAMR）百人调查组进驻；2026-06-11 "618"促销虚假广告被约谈 |
高 |
| 监管（EU） |
2026-05-28：Temu 被 EU DSA 罚款 €2亿（史上最高 DSA 罚款） |
中-高 |
| 监管（美国州级） |
2025-12 亚利桑那州 AG 起诉 Temu 欺骗性销售行为 |
中 |
| 证券集体诉讼 |
2026-06 Glancy Prongay 法律事务所持续调查 PDD 是否对恶意软件、强迫劳动等问题作出虚假陈述 |
中 |
| VIE/中国政治风险 |
VIE 架构法律不确定性；地缘政治（中美脱钩）；可能被强制退市 |
高（但低概率） |
| 竞争风险 |
抖音/快手国内电商侵蚀；Amazon 的 Temu 竞争策略；Shein 在跨境 |
中 |
| 盈利可见性 |
管理层不给财务指引；利润波动大（2025 利润率已收缩） |
中 |
| 会计/信披 |
中国公司信披标准较美国宽松；VIE 合并复杂性 |
中 |
| 外汇风险 |
运营 RMB，上市 USD；汇率波动影响 ADS 投资者 |
低-中 |
| 执行风险 |
Temu 转型（全托管→半托管）执行中，短期成本激增 |
中 |
红旗汇总:
- Q1 2026 EPS 差预期 43%（RMB 9.51 vs 预期 RMB 16.77），股价 -7.6%
- 2025 年利润率全面收缩（净利率从 28.5% 降至 22.7%）
- 持续监管围剿（中/美/EU 三线）
- 证券欺诈调查进行中（2026-06 仍在持续）
⑬ 近期新闻与催化剂（近 12 个月）
| 日期 |
事件 |
影响 |
| 2025-Q3 |
R&D 支出 YoY +41%，Temu 半托管模式扩大 |
成本增加，但布局未来 |
| 2025-08 |
"Temu 好于预期"（受中国刺激政策提振） |
轻微正面 |
| 2025-12 |
亚利桑那州 AG 起诉 Temu 欺骗消费者 |
负面 |
| 2026-01 |
中国 SAMR 百人调查团进驻 PDD，Bloomberg 报道 |
股价 -2.2%；监管不确定性高 |
| 2026-03-25 |
FY2025 年报：营收 +10%，净利 -12% |
利润收缩，符合预期 |
| 2026-04 |
美国"reciprocal tariff"（54%）冲击；Temu 被迫涨价 |
重大负面 |
| 2026-05-28 |
EU 对 Temu 罚款 €2亿（DSA 违规—非法产品） |
股价 -4.1% 至 $83.03 |
| 2026-06-01 |
股价因 Q1 2026 业绩不及预期 -7.6% |
市场担忧盈利能力 |
| 2026-06-11 |
北京 SAMR 约谈 PDD"618"期间虚假广告 |
负面 |
| 2026-06-12 |
证券律所 Glancy Prongay 持续调查 PDD |
法律尾部风险 |
潜在正向催化剂:
- 中美贸易协议缓和关税（如达成协议，Temu 受益巨大）
- 管理层宣布更大规模回购/股息
- Temu 半托管模式成熟后利润率反弹
- 中国消费刺激政策提振国内 GMV
⑭ 宏观与周期
美国国债收益率（来源：US Treasury，2026-06-18 实际数据）
| 期限 |
收益率 |
| 1月 |
3.69% |
| 3月 |
3.83% |
| 6月 |
3.92% |
| 1年 |
4.00% |
| 2年 |
4.19% |
| 5年 |
4.23% |
| 10年 |
4.46% |
| 20年 |
4.91% |
| 30年 |
4.90% |
利率曲线: 正斜率（2Y=4.19%，10Y=4.46%，10Y-2Y 利差 +27bp），无倒挂，信号正常偏紧。
市场情绪指标（WebSearch，约 2026-06-17）
| 指标 |
数值 |
来源 |
| VIX（波动率） |
16.41 |
StreetStats，2026-06-16 |
| MOVE（利率波动率） |
67.28 |
StreetStats，2026-06-16 |
| HY OAS（高收益债利差） |
~2.71–2.78%（~271–278bp） |
BAMLH0A0HYM2，2026-06-12 |
| 10Y-2Y 利差 |
+27bp |
WebSearch（StreetStats） |
宏观环境:
- 利率较高（联储利率未大幅降息），但信用利差历史低位（约 275bp），市场情绪稳定
- VIX 16 低于长期均值，股市相对平静
- 通胀环境：美国关税冲击带来再通胀压力，对 Fed 降息路径形成约束
- 中美贸易关系：2026 年关税摩擦升级（中国商品关税最高 90%+），对 Temu 影响深远
- 中国宏观：内需刺激政策持续，有利于 Pinduoduo 国内业务；人民币温和贬值压力
行业情绪: 中国电商板块受中美贸易战、监管多重压制，整体估值折价明显。
⑮ 数据缺口与需付费源
未获取数据
| 数据项 |
原因 |
| 实时精确收盘价（2026-06-19） |
非交易日或未能获取实时行情；WebSearch 给出约 $85 估算 |
| PDD Temu GMV 分项 |
公司不单独披露 Temu GMV |
| 精确 Capex 2021–2025 |
SEC XBRL PaymentsToAcquirePropertyPlantAndEquipment 只有 2018-2020；较新年报 20-F 正文有数据但未进入 XBRL 结构化 |
| 有息负债精确结构 |
可转债（已大部分到期或还清）+ 零散短期借款，结构复杂 |
| 精确 EV |
需净现金明细（短期投资分类繁多） |
| 精确 PEG、前瞻 EV/EBITDA |
需分析师 EBITDA 共识预测 |
| 内部 WACC |
未获取；ROE 44%+ 显然远超任何合理 WACC |
| 国内 vs 国际收入拆分 |
公司不完整披露（仅有 transaction services vs. marketing services 两个收入条线） |
需要付费/需 Key 的数据源
| 来源 |
原因 |
| Bloomberg Terminal |
精确 GMV、管理层路演数据 |
| FactSet / LSEG |
精确分析师共识 EPS/EBITDA 预测 |
| 东方财富/Wind（需登录） |
A股/港股标准行情接口（本标的为美股不适用） |
| Temu 内部流量数据（SimilarWeb Pro） |
付费 |
| 信用评级报告（Moody's/S&P） |
PDD 未获信用评级（因无债务） |
附：关键数字速查表
| 指标 |
数值 |
口径 |
| 股价 |
~$85 / ADS |
约 2026-06-18，USD |
| 市值 |
~$120.9B |
美元 |
| 收入 FY2025 |
$61.75B（RMB 431.8B） |
USD / RMB，FY2025 |
| 净利润 FY2025 |
$13.99B（RMB 99.4B） |
USD / RMB，FY2025 |
| EPS (ADS) FY2025 |
$9.44 |
USD，稀释 |
| OCF FY2025 |
$15.29B |
USD，SEC XBRL |
| FCF FY2025（估） |
~$14.8B |
USD，估算 |
| 总资产 |
$90.10B |
USD，2025-12-31 |
| 净现金+投资 |
~$60.4B（RMB 422.3B） |
USD，管理层口径，2025-12-31 |
| P/E (TTM) |
~9x |
基于 FY2025 EPS |
| P/B |
~2.0x |
基于 FY2025 权益 |
| EV/EBITDA |
~5.7x |
GuruFocus |
| ROE (FY2025) |
~27% |
推算 |
| ROIC (TTM) |
~45–64% |
GuruFocus（口径不同） |
| 毛利率 FY2025 |
56.3% |
推算 |
| 净利率 FY2025 |
22.7% |
推算 |
| Q1 2026 营收 |
RMB 106.2B |
+11% YoY，PDD 新闻稿 |
| Q1 2026 净利润 |
RMB 12.5B |
-15% YoY，PDD 新闻稿 |
| 国债 10Y |
4.46% |
US Treasury，2026-06-18 |
| VIX |
16.41 |
2026-06-16 |
| HY OAS |
~275bp |
2026-06-12 |
数据采集完成时间: 2026-06-19。所有数字均标注口径与来源，无法取得的已明确标注 [未获取]，无编造数据。
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