INVESTMENT INSIGHTSDASH — shadow 重跑数据底座(机械增量校准 + 机械保鲜层 + DASH-2026-06-19-adaptive 原始 DATA.md)
⓪ 2026-07-21 机械增量校准(shadow 重跑价格基准)
本节优先级最高,由确定性脚本从 stockanalysis.com 报价/日线 + FRED 生成,无人工判断。 下方正文为原采集日的完整数据底座,财务/合同/管理层等仍以正文为准;一切价格与估值换算必须以本节现价为基准。未覆盖字段一律 UNKNOWN,不得臆造。
| 字段 | 值 | 来源 |
|---|---|---|
| 现价 | $188.04 | stockanalysis 报价,2026-07-21 |
| 前收 / 当日涨跌 | $189.02 / -0.5% | 同上 |
| 52周区间 | $143.30 – $285.50 | 同上/1Y 日线 |
| 距 52 周高点回撤 | -34.1% | 计算:现价/52周高-1 |
| 近5日 / 近20日 | +0.1% / +9.3% | 1Y 日线计算 |
| YTD / 近1年 | -14.4% / -21.6% | 同上 |
| 4 周基准(中位收盘)/ 现价相对基准 | $188.46 / -0.2% | 近 20 交易日中位;入场纪律参考位 |
| 市值 | UNKNOWN(未提供股份数) | — |
| 同期大盘(标普):近5日 / YTD | -0.5% / +9.5% | FRED SP500 |
| Beta / Short interest / 期权隐含波动 | UNKNOWN | 本机械校准不采集 |
generated_at 2026-07-22T02:30:40.524Z · gen-calib-block.mjs(确定性,keyless)
⓪⁺ 机械数据保鲜层（2026-07-22 · 确定性提取器,零 LLM）
本层由 sec/estimates/news/oneil 提取器生成并原样粘贴;与下方正文冲突时以本层为准。 标注 [未取]/[付费档未取] 的字段保持原样,不得臆造;本层未覆盖的字段仍以正文为准。
SEC/EDGAR 基本面（sec.mjs，每数字带 accn 出处）
SEC / EDGAR 结构化数据 — DASH (DoorDash, Inc.)
CIK: CIK0001792789 | 交易所(SEC 权威): Nasdaq | 来源: data.sec.gov XBRL companyfacts + submissions (keyless, deterministic)
结构化基本面史（SEC companyfacts·每数带 accn）
| Metric | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 291.0M | 885.0M | 2.89B | 4.89B | 6.58B | 8.63B | 10.72B | 13.72B |
| Operating Income | -210.0M | -616.0M | -436.0M | -452.0M | -1.12B | -579.0M | -38.0M | 723.0M |
| Net Income | -204.0M | -667.0M | -461.0M | -468.0M | -1.36B | -558.0M | 123.0M | 935.0M |
| EPS (diluted) | -15.44 | -7.39 | -1.39 | -3.68 | -1.42 | 0.29 | 2.13 | |
| Diluted Shares | 43.3M | 62.4M | 336.8M | 371.4M | 392.9M | 430.2M | 439.7M | |
| Total Assets | 1.73B | 6.35B | 6.81B | 9.79B | 10.84B | 12.85B | 19.66B | |
| Total Liabilities | 550.0M | 1.65B | 2.14B | 3.02B | 4.03B | 5.04B | 9.61B | |
| Equity | -436.0M | -1.08B | 4.70B | 4.67B | 6.75B | 6.81B | 7.80B | 10.03B |
| Cash & Equiv | 215.0M | 257.0M | 4.34B | 2.50B | 1.98B | 2.66B | 4.02B | 4.38B |
| Operating Cash Flow | -159.0M | -467.0M | 252.0M | 692.0M | 367.0M | 1.67B | 2.13B | 2.43B |
| CapEx | 13.0M | 78.0M | 106.0M | 129.0M | 176.0M | 123.0M | 104.0M | 257.0M |
| Buybacks | 60.0M | 0 | 0 | 0 | 400.0M | 750.0M | 224.0M | 0 |
| Stock-Based Comp | 24.0M | 18.0M | 322.0M | 486.0M | 889.0M | 1.09B | 1.10B | 1.05B |
accn (per fiscal year, source 10-K):
| FY | end | Revenue accn | NetIncome accn |
|---|---|---|---|
| 2018 | 2018-12-31 | 21-004032 | 21-004032 |
| 2019 | 2019-12-31 | 22-004350 | 22-004350 |
| 2020 | 2020-12-31 | 23-005131 | 23-005131 |
| 2021 | 2021-12-31 | 24-005600 | 24-005600 |
| 2022 | 2022-12-31 | 25-005715 | 25-005715 |
| 2023 | 2023-12-31 | 26-000013 | 26-000013 |
| 2024 | 2024-12-31 | 26-000013 | 26-000013 |
| 2025 | 2025-12-31 | 26-000013 | 26-000013 |
概念选取 (fallback first-present-wins): Revenue=RevenueFromContractWithCustomerExcludingAssessedTax; OperatingIncomeLoss=OperatingIncomeLoss; InterestExpense=InterestExpense; NetIncomeLoss=NetIncomeLoss; EarningsPerShareDiluted=EarningsPerShareDiluted; Assets=Assets; Liabilities=Liabilities; StockholdersEquity=StockholdersEquity; CashAndCashEquivalents=CashAndCashEquivalentsAtCarryingValue; OperatingCashFlow=NetCashProvidedByUsedInOperatingActivities; CapEx=PaymentsToAcquirePropertyPlantAndEquipment; StockRepurchase=PaymentsForRepurchaseOfCommonStock; ShareBasedCompensation=ShareBasedCompensation; DilutedSharesOutstanding=WeightedAverageNumberOfDilutedSharesOutstanding
⚠ 口径说明:EPS(稀释)与稀释股数为各年原始申报口径,未跨年统一调整股票分拆(如 AAPL 2020 年 4:1、2014 年 7:1 拆股)——故拆股前后年份的每股数值不可直接比较;但每年 EPS×稀释股数≈净利自洽,且营收/净利/经营现金流/FCF 等总额口径不受拆股影响,可放心跨年比较。
近期季度（单季口径 · 10-Q 直接申报;Q4 = 年报 − 9M YTD 派生,标 *）
| Quarter End | Revenue | Gross Profit | Op. Income | Net Income | EPS (dil) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024-06-30 | 2.63B | -201.0M | -157.0M | -0.38 | |
| 2024-09-30 | 2.71B | 107.0M | 162.0M | 0.38 | |
| 2024-12-31 | 2.87B* | 117.0M* | 141.0M* | 0.33* | |
| 2025-03-31 | 3.03B | 155.0M | 193.0M | 0.44 | |
| 2025-06-30 | 3.28B | 163.0M | 285.0M | 0.65 | |
| 2025-09-30 | 3.45B | 258.0M | 244.0M | 0.55 | |
| 2025-12-31 | 3.96B* | 147.0M* | 213.0M* | 0.48* | |
| 2026-03-31 | 4.04B | 151.0M | 184.0M | 0.42 |
TTM（滚动12月,截至 2026-03-31;= 最近4单季求和,确定性）: Revenue 14.72B · Gross Profit — · Op. Income 719.0M · Net Income 926.0M · EPS(dil) 2.10
注:*=该季由年报−9M YTD 派生(非直接申报);TTM EPS 为四单季稀释 EPS 之和(近似,期间股数变动致与精确 TTM 略差)。
FCF / ROIC / ROCE（派生）
| FY | FCF (OCF−CapEx) | ROIC | ROCE |
|---|---|---|---|
| 2018 | -172.0M | ||
| 2019 | -545.0M | ||
| 2020 | 146.0M | -97.0% | -9.3% |
| 2021 | 563.0M | -16.5% | -9.7% |
| 2022 | 191.0M | -18.6% | -16.6% |
| 2023 | 1.55B | -11.0% | -8.5% |
| 2024 | 2.03B | -0.8% | -0.5% |
| 2025 | 2.17B | 10.1% | 7.2% |
公式: FCF = OperatingCashFlow − CapEx; ROIC = OperatingIncome×(1−0.21) / (LongTermDebt + Equity − Cash); ROCE = OperatingIncome / (LongTermDebt + Equity). 21% 为美国法定税率(确定性,非逐年实际税率)。
近期文件（10-K / 10-Q / 8-K）
| Form | Filing Date | Report Date | Accession | Primary Doc |
|---|---|---|---|---|
| 10-K | 2026-02-18 | 2025-12-31 | 0001792789-26-000013 | dash-20251231.htm |
| 10-K | 2025-02-14 | 2024-12-31 | 0001628280-25-005715 | dash-20241231.htm |
| 10-K | 2024-02-20 | 2023-12-31 | 0001628280-24-005600 | dash-20231231.htm |
| 10-K | 2023-02-27 | 2022-12-31 | 0001628280-23-005131 | dash-20221231.htm |
| 10-K | 2022-03-01 | 2021-12-31 | 0001628280-22-004350 | dash-20211231.htm |
| 10-Q | 2026-05-06 | 2026-03-31 | 0001792789-26-000037 | dash-20260331.htm |
| 10-Q | 2025-11-06 | 2025-09-30 | 0001792789-25-000020 | dash-20250930.htm |
| 10-Q | 2025-08-06 | 2025-06-30 | 0001792789-25-000012 | dash-20250630.htm |
| 10-Q | 2025-05-07 | 2025-03-31 | 0001628280-25-023171 | dash-20250331.htm |
| 10-Q | 2024-10-30 | 2024-09-30 | 0001628280-24-044312 | dash-20240930.htm |
| 10-Q | 2024-08-01 | 2024-06-30 | 0001628280-24-034131 | dash-20240630.htm |
| 8-K | 2026-06-12 | 2026-06-10 | 0001792789-26-000040 | dash-20260610.htm |
| 8-K | 2026-05-06 | 2026-05-06 | 0001792789-26-000036 | dash-20260506.htm |
| 8-K | 2026-02-18 | 2026-02-18 | 0001792789-26-000012 | dash-20260218.htm |
| 8-K | 2026-01-20 | 2026-01-16 | 0001792789-26-000003 | dash-20260116.htm |
| 8-K | 2025-11-05 | 2025-11-05 | 0001792789-25-000018 | dash-20251105.htm |
| 8-K | 2025-10-02 | 2025-10-02 | 0001140361-25-037039 | ef20056500_8k.htm |
内幕交易（Form 4）
| Filing Date | Accession | Owner | Roles | Transactions (non-derivative, parsed) |
|---|---|---|---|---|
| 2026-07-10 | 0001849709-26-000014 | Inukonda Ravi | CHIEF FINANCIAL OFFICER | 2026-07-08 code=M A 4068sh @$7.66; 2026-07-08 code=S D 1900sh @$183.359; 2026-07-08 code=S D 1700sh @$184.46; 2026-07-08 code=S D 1900sh @$185.655; 2026-07-08 code=S D 2105sh @$186.638; 2026-07-08 code=S D 3887sh @$187.64; 2026-07-08 code=S D 2100sh @$188.379; 2026-07-08 code=S D 1435sh @$189.631; 2026-07-08 code=S D 4068sh @$193.21 |
| 2026-07-07 | 0001832614-26-000021 | Tang Stanley | Director | 2026-07-02 code=J A 23125sh @$0; 2026-07-02 code=S D 2986sh @$189.748; 2026-07-02 code=S D 7206sh @$190.634; 2026-07-02 code=S D 10824sh @$191.716; 2026-07-02 code=S D 2009sh @$192.418; 2026-07-02 code=S D 100sh @$193.44 |
| 2026-07-06 | 0001832390-26-000015 | Fang Andy | Director | 2026-07-01 code=J A 5000sh @$0; 2026-07-01 code=S D 627sh @$183.423; 2026-07-01 code=S D 544sh @$184.63; 2026-07-01 code=S D 3729sh @$185.232; 2026-07-01 code=S D 100sh @$189.21 |
| 2026-06-30 | 0001295031-26-000013 | Brown Shona L | Director | 2026-06-26 code=S D 582sh @$177.06 |
| 2026-06-26 | 0001832390-26-000013 | Fang Andy | Director | 2026-06-24 code=J A 5000sh @$0; 2026-06-24 code=S D 5000sh @$180 |
| 2026-06-24 | 0001833552-26-000012 | Yandell Keith | CHIEF BUSINESS OFFICER | 2026-06-22 code=A A 37296sh @$0; 2026-06-22 code=A A 12432sh @$0 |
| 2026-06-12 | 0001790330-26-000002 | Lin Alfred | Director | 2026-06-10 code=A A 1986sh @$0 |
| 2026-06-12 | 0001184755-26-000002 | PIACENTINI DIEGO | Director | 2026-06-10 code=A A 1986sh @$0 |
| 2026-06-12 | 0001295031-26-000011 | Brown Shona L | Director | 2026-06-10 code=A A 1986sh @$0 |
| 2026-06-12 | 0001938411-26-000002 | Mertz Elinor | Director | 2026-06-10 code=A A 1986sh @$0 |
| 2026-06-12 | 0001374831-26-000002 | Blackburn Jeffrey M | Director | 2026-06-10 code=A A 1986sh @$0 |
| 2026-06-12 | 0002104833-26-000008 | Kovac Milan | Director | 2026-06-10 code=A A 1986sh @$0 |
交易代码: A=Acquired, D=Disposed; code P=open-market buy, S=sale, M=option exercise, F=tax-withholding, G=gift, A=grant.
分析师与估值比率（estimates.mjs · Finnhub 免费层，付费档字段保留 [付费档未取]）
一致预期与盈利动能（Finnhub） — DASH
来源: finnhub.io（免费档） | 注: 前瞻 EPS/营收点预测与分析师目标价为 Finnhub 付费档,本 key 不可取 → 标 [付费档未取],绝不编造。以下为可取的估值/增长快照 + 分析师评级趋势 + EPS 超预期历史。
估值与增长快照（metric=all · TTM）
| 指标 | 值 |
|---|---|
| PEG (TTM) | 2.01× |
| P/E (TTM) | 88.72× |
| P/S (TTM) | 5.58× |
| P/B | 6.43× |
| P/FCF (TTM) | 46.89× |
| EPS (TTM) | $2.1 |
| EPS 增长 TTM-YoY | 189.24% |
| EPS 增长 季-YoY | -6.12% |
| EPS 增长 3Y / 5Y | — / — |
| 营收增长 TTM-YoY | 30.96% |
| 营收增长 季-YoY | 33.11% |
| 营收增长 3Y / 5Y | 27.73% / 36.58% |
| ROE (TTM) | 9.58% |
| 52周 高 / 低 | $285.5 (2025-10-16) / $143.3 (2026-03-27) |
| Beta | 1.76 |
| 股息率(指示) | — |
PEG 为 Finnhub 用 TTM 口径计算(非前瞻);Lynch PEG 前瞻分母需付费一致预期,此处用 TTM-YoY/3-5Y EPS 增长作代理,已在表中给出。
分析师评级趋势（recommendation,近 4 期）
| 月份 | 强买 | 买入 | 持有 | 卖出 | 强卖 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-07-01 | 14 | 28 | 10 | 0 | 0 |
| 2026-06-01 | 14 | 28 | 11 | 0 | 0 |
| 2026-05-01 | 15 | 27 | 12 | 0 | 0 |
| 2026-04-01 | 15 | 26 | 12 | 0 | 0 |
EPS 超预期历史（earnings surprise,近 8 季）
| 季度(period) | 预期EPS | 实际EPS | 超预期 | 超预期% |
|---|---|---|---|---|
| 2026-03-31 | 0.37 | 0.42 | 0.05 | +12.96% |
| 2025-12-31 | 0.6 | 0.48 | -0.12 | -19.71% |
| 2025-09-30 | 0.7 | 0.55 | -0.15 | -21.96% |
| 2025-06-30 | 0.45 | 0.65 | 0.2 | +44.83% |
前瞻一致预期(下一年 EPS/营收点预测)、价格目标:[Finnhub 付费档未取] — 如需补,升级 Finnhub 付费或接 FMP/Financial Datasets。
新闻脉冲（news.mjs · 非 ML 语气标注）
近期新闻量与情绪（Finnhub company-news·免费档）
来源: finnhub.io /company-news（免费档） | 窗口: 2026-06-21 → 2026-07-21（按返回中最新一篇的日期锚定，非墙钟，便于同日多次运行结果稳定）
新闻量 / 放量
| 指标 | 值 |
|---|---|
| 窗口内文章总数 | 98 |
| 近 7 日 | 35 |
| 前 7 日（第 8–14 日） | 25 |
| 近7日 / 前7日 | 1.4× |
| 放量标记（>1.5×） | 正常 |
| 信源多样性（不同来源数） | 5 |
最近 8 条标题（日期 · 来源 · 标题）
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- 2026-07-21 · Yahoo · Domino's Growth Trends Reflect a New Phase for Pizza Demand
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- 2026-07-21 · Yahoo · Is Shopify (SHOP) Quietly Turning DoorDash Integration Into a Moat for Omnichannel Commerce?
- 2026-07-21 · Yahoo · Ygal Arounian Rejoins Wedbush as Managing Director, Equity Research, Internet
- 2026-07-21 · Yahoo · Domino’s says order counts are up thanks to third-party delivery
- 2026-07-21 · Yahoo · DoorDash (DASH) Stock Looks Fully Valued As Its 124% Run Continues
- 2026-07-21 · Yahoo · Is DoorDash (DASH) A Bargain Following Its Shopify And Hungry Howie's Deals?
粗粒度关键词法情绪（非 ML 情绪分）
「粗粒度关键词法(非 ML 情绪分)」：对上述窗口内全部标题做小词典命中计数，仅供方向性参考，不等于真实情绪评分。
| 正面命中 | 负面命中 | 净值(pos−neg) | 倾向 |
|---|---|---|---|
| 21 | 1 | +20 | 偏正 |
ML 评分新闻情绪(Alpha Vantage NEWS_SENTIMENT / Finnhub 付费档)= [未取] — 如需真正的 ML 评分情绪，接 Alpha Vantage NEWS_SENTIMENT 或 Finnhub 付费档。
技术面 / RS / 期权 IV（oneil.py · yfinance）
技术面/动量（O'Neil·CANSLIM·yfinance）
标的 DASH · 截至 2026-07-21 · 现价 188.04 USD · 报价货币 USD
| 指标 | 值 | 说明 |
|---|---|---|
| 52周高 / 低 | 281.74 / 146.60 | 区间 |
| 距52周高 | -33.26% | 负值=低于高点 |
| 50日 / 200日均线 | 170.06 / 194.59 | SMA |
| 价 vs 50日 | +10.57% | 上方 |
| 价 vs 200日 | -3.36% | 下方 |
| 均线交叉 | 死叉 (50<200) | 50/200 |
| 50日 / 200日斜率 | 上升 / 下降 | 趋势方向 |
| RS线(股价/标普500(^GSPC)) | 0.03 | 1年新高:否 / 6月新高:否（O'Neil 领涨信号） |
| 相对收益(股−标普500(^GSPC)) | 1m +8.29% · 3m -6.55% · 6m -16.62% · 12m -40.63% | 非 1–99 RS评级 |
| Beta(vs 标普500(^GSPC)) | 1.31 | Cov/Var 日收益~2y;reverse_dcf 据此算 WACC |
| 派发日 / 吸筹日(近25日) | 3 / 8 | 正常 |
| 涨跌量比(近50日) | 0.97 | 上涨日量÷下跌日量 |
| 枢轴价 (pivot) | 199.05 | 现价距枢轴 -5.53% |
| 形态状态 | 筑底中 (in-base) | 当日量/50日均量 = 0.59× |
注：O'Neil 的 1–99 RS RATING 需全市场分位，单票不可计算；此处给相对收益 + RS 线新高代替。
期权 IV（yfinance 期权链）
到期 2026-08-14（23 天）· ATM行权价 190.00 · 现价 188.04 USD
| 指标 | 值 | 说明 |
|---|---|---|
| ATM IV | 0.67 | =avg(call IV, put IV) |
| call / put IV (ATM) | 0.70 / 0.63 | 平值 |
| IV 偏斜 (skew) | -0.01 | ≈IV(~10%OTM put)−IV(~10%OTM call)，正=避险溢价 |
| ~10%OTM put / call IV | 0.67 / 0.67 | 行权价 170.00 / 205.00 |
| put/call OI 比 | 2.27 | 持仓量 put 447 / call 197 |
DASH (DoorDash, Inc.) — Shared Data Foundation
採集日期: 2026-06-19 | 幣種: USD（除特別標注）| 採集員: Data Agent (Claude Sonnet 4.6) 下游只讀本文件，不再重複採集。
① 標的與解析
| 字段 | 值 |
|---|---|
| 公司全稱 | DoorDash, Inc. |
| Ticker | DASH |
| 交易所 | NASDAQ |
| CIK | 0001792789（10位：CIK0001792789） |
| 股票類型 | Class A / Class B / Class C 三類股（創始人 Tony Xu 持有超級投票權 B/C 類） |
| 業務定性 | 本地商業平台（食品外賣為核心，拓展至雜貨/便利/廣告/B2B白牌物流） |
來源: SEC company_tickers.json（2026-06-19採集）
② 報價與市值
| 字段 | 值 | 日期/來源 |
|---|---|---|
| 最新收盤價 | $173.46 | 2026-06-18，Capital.com/多源 |
| 盤中波動範圍 | $151.00 – $161.95（近期某日） | 多源 |
| 52周區間 | $143.30 – $285.50 | 多源，2026-06-18 |
| 流通股本 | ~435.72M 股（Class A+B+C 合計） | 2026-06-18，多源 |
| 市值 | ~$73.46B – $75.57B | 2026-06-16至18，多源（因日期差異） |
| 企業價值（EV） | ~$74B（2026-03-10 估算） | WebSearch/多源 |
| 分析師共識目標價 | $245.99（44位分析師均值） | 2026-06，S&P Global via WebSearch |
| 分析師評級 | Buy（共識） | 2026-06，WebSearch |
| 評級區間 | $172 – $350 | 2026-06，WebSearch |
說明: 市值因採集日期（6/16–6/18）和來源不同略有差異，以 $73.46B（6/18）為基準。
③ 估值倍數
| 指標 | 值 | 口徑/時間/來源 |
|---|---|---|
| Trailing P/E | 74.74x | TTM，WebSearch（Yahoo/多源），~2026-06 |
| Forward P/E | 27.94x | 2026E，WebSearch |
| P/S | ~5.1x | EV/Revenue，WebSearch |
| P/B | [未獲取具體值，需stockanalysis] | — |
| P/FCF | [未獲取] | — |
| PEG | [未獲取] | — |
| EV/EBITDA | ~48.9x – 54.2x（TTM） | 多源，2026-02至06；25.3x 為 forward 版本（2026-03） |
| 股息率 | 0%（無分紅） | SEC facts 無 PaymentsOfDividends |
| 2026E EPS | $2.51 | 分析師共識（WebSearch，2026-06） |
| 2027E EPS | [未獲取具體值] | — |
| 2026E Revenue | $17.8B | 分析師共識（WebSearch，2026-06） |
注: EV/EBITDA 差異大因 Adj EBITDA vs GAAP EBITDA、計算基準（TTM vs FY25）不同。
④ 利润表（5年，GAAP）
來源: SEC XBRL CIK0001792789（us-gaap，10-K annual filings，採集2026-06-19）
| 年份 | 收入 | 運營利潤 | 淨利潤 | EPS（稀釋） | 毛利率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | $2,886M | ($436M) | ($461M) | ($7.39) | [未獲取—SEC XBRL無GrossProfit] |
| 2021 | $4,888M | ($452M) | ($468M) | ($1.39) | ~52.2% |
| 2022 | $6,583M | ($1,124M) | ($1,365M) | ($3.68) | ~45.5% |
| 2023 | $8,635M | ($579M) | ($558M) | ($1.42) | ~46.9% |
| 2024 | $10,722M | ($38M) | $123M | $0.29 | ~48.3% |
| 2025 | $13,717M | $723M | $935M | $2.13 | ~50.9% |
注1: 毛利率來自 WebSearch（financecharts.com/macrotrends），SEC XBRL 無 GrossProfit 欄位。 注2: 2022 淨虧損擴大因 $800M+ 非現金減值；2024 首次全年盈利（GAAP）。 注3: 2025 運營利潤 $723M（2020-2024 連年虧損後首次扭正）。 注4: 收入口徑 = RevenueFromContractWithCustomerExcludingAssessedTax（SEC XBRL）。
季度補充（來自 IR 官網 2026-02-18 新聞稿）:
| 季度 | 收入 | 淨利潤 | Adj EBITDA | Marketplace GOV | 總訂單量 |
|---|---|---|---|---|---|
| Q4 2025 | $3,955M (+38% YoY) | $213M | $780M (+38% YoY) | $29,683M (+39%) | 903M (+32%) |
| Q3 2025 | ~$3,446M (+27% YoY) | $244M | $754M (+41% YoY) | — | — |
| Q1 2026 | $4,040M (+33% YoY) | — | $754M (+~18.7% margin) | $31,600M (+37%) | 933M (+27%) |
FY2025 全年 Adj EBITDA: $2,779M（Q1$590+Q2$655+Q3$754+Q4$780） FY2025 Marketplace GOV: $97.0B（+27% YoY；含 Deliveroo；不含 Deliveroo +23%）
⑤ 資產負債表
來源: SEC XBRL 10-K annual（採集2026-06-19）
| 年份 | 總資產 | 總負債 | 股東權益 | 現金及等價物 |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | $9,789M | $3,021M | [未含2022期末] | — |
| 2023 | $10,839M | $4,026M | $6,806M | $2,656M |
| 2024 | $12,845M | $5,035M | $7,803M | $4,019M |
| 2025 | $19,659M | $9,613M | $10,033M | $4,378M |
注: 2025年總資產大幅增至$19.7B，主因 Deliveroo 收購帶入約 $7.8B 商譽+無形資產（WebSearch/IR）。
有息負債明細（2025）:
- 可轉換優先票據（2030年到期，0%票面利率）：本金 $2,750M，賬面價值 $2,724M
- 有效利率：0.22% p.a.
- 2025年新發行：$2,720M（SEC XBRL ProceedsFromIssuanceOfDebt）
- 目前無短期有息債務披露
- 淨現金（Cash - Debt）: $4,378M - $2,724M = +$1,654M（淨現金正值）
股份數（稀釋加權平均，SEC XBRL）:
| 年份 | 稀釋股數 | 基本股數 |
|---|---|---|
| 2021 | 336.8M | 336.8M |
| 2022 | 371.4M | 371.4M |
| 2023 | 392.9M | 392.9M |
| 2024 | 430.2M | 411.6M |
| 2025 | 439.7M | 427.0M |
| 2026-06（流通） | ~435.7M | — |
⑥ 現金流與資本返還
來源: SEC XBRL 10-K（採集2026-06-19）
| 年份 | OCF | Capex | FCF (OCF-Capex) | 回購 | 股息 | SBC |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | $252M | $106M | $146M | $0 | $0 | $322M |
| 2021 | $692M | $129M | $563M | $0 | $0 | $486M |
| 2022 | $367M | $176M | $191M | $400M | $0 | $889M |
| 2023 | $1,673M | $123M | $1,550M | $750M | $0 | $1,088M |
| 2024 | $2,132M | $104M | $2,028M | $224M | $0 | $1,099M |
| 2025 | $2,431M | $257M | $2,174M | $0 | $0 | $1,051M |
IR官網口徑 FCF（FY2025）: $1,826M（注：與 OCF-Capex=$2,174M 有差異，可能含其他支出口徑） 注1: SBC 極高（$1B+），GAAP EPS 受大幅稀釋壓縮；FCF/SBC 比 ≈ 2.1x（2025）。 注2: 2025年 Capex 大幅增至$257M，反映 Deliveroo 整合投入。 注3: 2025 無回購，因發行 $2.75B 可轉換票據籌資（用於 Deliveroo 收購）。 注4: 無股息史。
⑦ 回報與質量（ROE/ROIC/FCF）
來源: WebSearch（gurufocus/financecharts/macrotrends，2025-2026數據）
| 指標 | 值 | 口徑/來源 |
|---|---|---|
| ROE | ~9.92% | TTM，WebSearch |
| ROIC | ~4.54% – 5.58% | Dec 2025 / Mar 2026，gurufocus |
| 毛利率（2025） | ~50.9% | FY2025，financecharts |
| 毛利率（Q1 2026） | ~51.9% | Q1 2026，WebSearch |
| 運營利潤率（2025） | ~5.3%（$723M/$13,717M） | FY2025，SEC XBRL 計算 |
| 運營利潤率（Q3 2025） | 5.48% | Q3 2025，WebSearch |
| 運營利潤率（Q1 2026） | ~4.88% | Q1 2026，WebSearch |
| 淨利潤率（2025） | ~6.8%（$935M/$13,717M） | FY2025，SEC XBRL 計算 |
| Adj EBITDA margin（FY2025） | ~20.3%（$2,779M/$13,717M） | 計算 |
| Adj EBITDA margin（Q1 2026） | ~18.7% | Q1 2026，WebSearch/IR |
| FCF/收入（2025 IR口徑） | ~13.3%（$1,826M/$13,717M） | FY2025 |
| FCF/收入（OCF-Capex口徑） | ~15.8%（$2,174M/$13,717M） | FY2025，SEC XBRL 計算 |
質量評注:
- ROIC 偏低（4.5-5.6%），主因 Deliveroo 商譽大量資本化（$7.8B）壓縮分母
- SBC/收入比仍高（$1,051M / $13,717M = 7.7%），是盈利質量的主要爭議點
- OCF 連續強勁增長（2023→$1.67B→2024→$2.13B→2025→$2.43B）
⑧ 資本配置史
| 時期 | 行動 | 金額 | 評注 |
|---|---|---|---|
| 2020 | IPO | 約 $3.4B 籌資 | NASDAQ上市 |
| 2022 | 股票回購 | $400M | 第一次回購計劃 |
| 2023 | 股票回購 | $750M | 積極回購 |
| 2024 | 股票回購 | $224M | 縮減 |
| 2025-05 | 發行可轉換票據 | $2,750M（0%票面） | 用於 Deliveroo 收購籌資 |
| 2025-10 | 收購 Deliveroo | ~$3.85B（現金） | 戰略性國際擴張 |
| 歷年 | 無股息 | — | 全部留存再投資 |
| 2025 | 回購 | $0 | 因 Deliveroo 收購暫停 |
Deliveroo 交易細節:
- 宣布：2025年5月
- 價格：£1.80/股（每股），溢價約29%於2025-04-24收盤價
- 總對價：約 $3.85B（現金）
- 歐盟監管批准：2025年9月（無條件）
- 完成：2025年10月
- Deliveroo 覆蓋：9個國家（英、法、意、愛爾蘭、比利時、新加坡、UAE、科威特、卡塔爾）
⑨ 管理層與治理
| 字段 | 值 | 來源 |
|---|---|---|
| CEO | Tony Xu（共同創始人，2013年5月任職） | WebSearch |
| CEO 任期 | ~13年 | WebSearch |
| CEO 薪酬（FY2025） | $431,864（薪資$300K + 其他$131K） | WebSearch（salary.com） |
| CEO 持股 | 約$1.1B市值的DASH股票（10%+ 所有人） | WebSearch |
| 投票結構 | 三類股（B/C類擁有超級投票權），創始人控制投票權 | 公開已知 |
| 內部人交易 | Tony Xu 2025年1月按 10b5-1 計劃售出108,332股（約$1,845萬） | WebSearch |
| CFO | [未獲取具體姓名] | — |
| 董事會獨立性 | [未獲取] | — |
治理評注:
- 創始人控制投票結構，小股東議案表決影響力有限
- CEO 現金薪酬低，股票持倉大——利益基本與股東對齊
- SBC 長期高企（$889M-$1,099M/年）對普通股有稀釋壓力
⑩ 護城河與競爭
市場份額（美國外賣配送，2025-2026）:
- DoorDash: 56%–67%（各來源差異）
- Uber Eats: 23%–25%
- Grubhub: ~16%
核心護城河:
- 網絡效應規模壟斷: 美國最大外賣平台，Dasher 隊伍最大（密度優勢→配送時間短→留存高）
- 郊區市場滲透: 戰略性選擇競爭者忽視的郊區和二線市場建立壁壘
- DashPass 訂閱飛輪: 3,500萬+會員（含 Wolt+/Deliveroo Plus），高頻高黏性
- 廣告業務（零售媒體）: 2025年廣告收入突破 $1B，高毛利；與 Criteo 建立多年零售媒體合作（2025-10）
- DoorDash Drive（B2B白牌物流）: 面向第三方商家提供配送 API，降低平台依賴
- 數據護城河: 海量訂單/路徑/需求數據支撐算法優化
- 自主配送機器人 "Dot": 2025年9月發佈，自研末端配送機器人（尚處早期）
競爭威脅:
- Uber Eats：Uber One（4,600萬會員）整合優勢；酒類/雜貨增速更快
- Instacart：雜貨品類更專注
- 國際：Deliveroo 收購後，Wolt（Uber）在歐洲競爭激烈
⑪ 增長與跑道
核心指標趨勢:
- 收入 CAGR 2021-2025: ~29%
- GOV 2025: $97B（+27% YoY）；Q1 2026: $31.6B（+37% YoY）
- Q2 2026 GOV 指引: $32.4B – $33.4B（vs 分析師共識 $28B，大幅超越）
TAM 評估:
- 美國餐廳+便利消費（離線+在線）: 數萬億美元，DoorDash 目前滲透不足30%
- 全球本地商業: 更大（管理層稱"100B+ annual merchant+dasher combined sales in 2026"仍<30%的美國餐廳/便利支出）
- 雜貨/便利/藥妝等新垂類加速增長
增長引擎:
- 現有市場客單提升（個性化+DashPass 頻次）
- 新垂類（grocery, convenience, pets, alcohol, flowers）
- 廣告收入（平台媒體化）
- 國際（Deliveroo 9個國家 + Wolt 已有市場，合計44個國家）
- DoorDash Drive（B2B物流 API 向商家收費）
- DashMart（自營便利倉）
Q1 2026 月活躍用戶: 記錄新高（具體數字[未獲取]，DashPass signups 歷史新高） DashPass/Wolt+/Deliveroo Plus 合計會員: 3,500萬+（2025年末） 月活躍用戶（MAU）: 5,600萬+（2025年末，WebSearch）
⑫ 風險與紅旗
| 風險類型 | 描述 | 嚴重度 |
|---|---|---|
| 勞工分類 | Dasher 獨立承包人身份在加州（Prop 22 訴訟仍在）、馬薩諸塞、紐約持續法律挑戰；EU Platform Work Directive（2026年12月全面執行）可能在歐洲強制員工化 | 高 |
| 歐洲監管 | EU 工作指令可能大幅提升歐洲人力成本，影響 Deliveroo 盈利性 | 高 |
| SBC 稀釋 | 年均 SBC ~$1B（佔收入~7-8%），GAAP 盈利被壓縮；稀釋持續存在 | 中高 |
| Deliveroo 整合風險 | $3.85B 收購帶入 $7.8B 商譽+無形資產；整合複雜度高；歐洲業務虧損歷史 | 中高 |
| 數據洩露訴訟 | 2025-10 數據洩露（社會工程攻擊），2025-11-18 加州北區聯邦法院集體訴訟立案（Andrizzi v. DoorDash, 3:25-cv-09926） | 中 |
| 定價/反壟斷 | FTC 及州檢察長調查外賣平台費率/定價透明度；餐廳端費率政策持續爭議 | 中 |
| 競爭 | Uber Eats 持續競爭；新垂類（雜貨/便利）Instacart/亞馬遜競爭激烈 | 中 |
| 宏觀消費下行 | 美國消費者可支配收入壓力→外賣頻次下降風險 | 中 |
| 估值 | TTM P/E ~75x，Forward P/E ~28x，EV/EBITDA 高；高估值對增長連續性要求高 | 中高 |
| 廣告收入集中 | 若餐廳廣告預算收縮，$1B+ 廣告收入面臨風險 | 低中 |
| 創始人投票控制 | 三類股結構，外部股東治理影響力受限 | 低中 |
⑬ 近期新聞與催化劑
| 日期 | 事件 | 影響 |
|---|---|---|
| 2025-05 | 宣布以 ~$3.85B 收購 Deliveroo | 重大正向戰略：進入9個歐洲/中東市場 |
| 2025-05 | 發行 $2.75B 可轉換票據（2030到期，0%票息） | 低息融資完成收購 |
| 2025-09 | 歐盟無條件批准 Deliveroo 收購 | 監管障礙清除 |
| 2025-09 | 發佈自主配送機器人 "Dot"（自研） | 長期降本催化劑 |
| 2025-10 | Deliveroo 收購完成 | DoorDash 擴至44個國家 |
| 2025-10 | 與 Criteo 建立多年零售媒體合作 | 廣告業務加速 |
| 2025-10 | 數據洩露（社會工程）曝光 | 負向：訴訟風險 |
| 2026-02-18 | FY2025 全年業績發佈：收入$13.7B、淨利$935M、Adj EBITDA $2.78B | 超市場預期；首次全年 GAAP 盈利 |
| 2026-05-06 | Q1 2026 業績：收入$4.04B（+33%，略遜預期）、Adj EPS $1.14（超預期6.6%）、GOV $31.6B（+37%） | EPS beat，revenue miss，Q2 GOV 指引 $32.4-33.4B 大超 |
| 2026-06 | Bernstein 上調目標價至 $210；Raymond James 上調至 $275 | 分析師持續看多 |
⑭ 宏觀與週期
美國國債收益率曲線（2026-06-18）:
| 期限 | 收益率 |
|---|---|
| 1M | 3.69% |
| 2M | 3.74% |
| 3M | 3.83% |
| 6M | 3.92% |
| 1Y | 4.00% |
| 2Y | 4.19% |
| 5Y | 4.23% |
| 10Y | 4.46% |
| 20Y | 4.91% |
| 30Y | 4.90% |
曲線形態: 正向陡峭（短端3.7%→長端4.9%），不倒挂，反映市場認為降息週期進行中。 來源: US Treasury 官網 daily-treasury-rates.csv，採集2026-06-19。
信用市場:
- Q1 2026 HY 利差接近25年低位（信用環境極寬鬆）
- CDX 北美高收益曾在H1 2025 spike 至 475bps 以上（現已收窄）
- HY OAS（ICE BofA）具體當日數值[未獲取當日精確值]
- VIX 當前具體值[未獲取當日數值]
宏觀大環境一句話: 聯儲維持4.25-4.50%聯邦基金利率，降息期通脹趨穩；信用市場寬鬆，消費韌性但可支配收入存壓力。
行業情緒: 外賣配送板塊整體積極——DoorDash 和 Uber 均盈利、GOV 加速；AI/自動化配送（Dot機器人、無人機）是板塊中長期催化劑。
⑮ 數據缺口與需付費源
| 缺口字段 | 說明 | 建議補充方式 |
|---|---|---|
| 當日 P/B 精確值 | 未成功從免費源取得精確當日數值 | stockanalysis.com statistics頁 |
| P/FCF 精確值 | 未獲取 | 手動計算 = EV / FCF = ~$74B / $1.83B ≈ 40x |
| PEG ratio | 未獲取 | = Forward P/E / Revenue Growth = 27.94 / 33 ≈ 0.85x（估算） |
| CFO 姓名及詳細 | 未獲取 | SEC proxy filing |
| 董事會組成/獨立性 | 未獲取 | 公司官網/SEC DEF 14A |
| HY OAS 當日精確數值 | 未獲取 | FRED (fred.stlouisfed.org) 免費，但搜索未返回當日數值 |
| VIX 當日精確數值 | 未獲取 | CBOE 官網或 FRED |
| 2020–2022 資產負債表詳細 | SEC XBRL 有部分重複/缺失 | SEC 10-K PDF |
| 毛利潤絕對值（SEC XBRL） | SEC XBRL 無 GrossProfit 欄位 | 財報PDF或 financecharts.com |
| 分季度 2026Q2 GOV 實際值 | 未到報告期 | 2026-08 業績後補 |
| Deliveroo 分部業績 | 整合後分部明細未獲取 | 2025年 10-K 分部附注 |
| stockanalysis.com 快照 | browser-act 提取器本次未執行（任務指令已提供替代路徑） | browser-act snapshot 腳本 |
sources_needing_key: 暫未遇到需要付費/key 的阻礙。所有數據來自：
- SEC EDGAR（免費）
- US Treasury（免費）
- WebSearch（免費）
- DoorDash IR 官網（免費）
DATA.md 生成完畢。下游各 Master Analyst Agent 請直接讀取本文件，勿重新採集。