INVESTMENT INSIGHTSAAOI — shadow 重跑数据底座(机械增量校准 + 机械保鲜层 + AAOI-2026-06-13-adaptive 原始 DATA.md)
⓪ 2026-07-10 机械增量校准(shadow 重跑价格基准)
本节优先级最高,由确定性脚本从 stockanalysis.com 报价/日线 + FRED 生成,无人工判断。 下方正文为原采集日的完整数据底座,财务/合同/管理层等仍以正文为准;一切价格与估值换算必须以本节现价为基准。未覆盖字段一律 UNKNOWN,不得臆造。
| 字段 | 值 | 来源 |
|---|---|---|
| 现价 | $119.92 | stockanalysis 报价,2026-07-10 |
| 前收 / 当日涨跌 | $122.21 / -1.9% | 同上 |
| 52周区间 | $18.50 – $233.67 | 同上/1Y 日线 |
| 距 52 周高点回撤 | -48.7% | 计算:现价/52周高-1 |
| 近5日 / 近20日 | -0.9% / -31.5% | 1Y 日线计算 |
| YTD / 近1年 | +202.8% / +324.5% | 同上 |
| 4 周基准(中位收盘)/ 现价相对基准 | $148.16 / -19.1% | 近 20 交易日中位;入场纪律参考位 |
| 市值 | UNKNOWN(未提供股份数) | — |
| 同期大盘(标普):近5日 / YTD | +1.2% / +10.5% | FRED SP500 |
| Beta / Short interest / 期权隐含波动 | UNKNOWN | 本机械校准不采集 |
generated_at 2026-07-13T02:30:50.452Z · gen-calib-block.mjs(确定性,keyless)
⓪⁺ 机械数据保鲜层（2026-07-13 · 确定性提取器,零 LLM）
本层由 sec/estimates/news/oneil 提取器生成并原样粘贴;与下方正文冲突时以本层为准。 标注 [未取]/[付费档未取] 的字段保持原样,不得臆造;本层未覆盖的字段仍以正文为准。 vintage（2026-06-13）以来无新 10-K/10-Q/20-F 硬申报;本层为例行保鲜。 （本次未生成:oneil.py: NO_DATA: yfinance import failed (No module named 'yfinance')）
SEC/EDGAR 基本面（sec.mjs，每数字带 accn 出处）
SEC / EDGAR 结构化数据 — AAOI (APPLIED OPTOELECTRONICS, INC.)
CIK: CIK0001158114 | 交易所(SEC 权威): Nasdaq | 来源: data.sec.gov XBRL companyfacts + submissions (keyless, deterministic)
结构化基本面史（SEC companyfacts·每数带 accn）
| Metric | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 130.4M | 189.9M | 260.7M | 382.3M | 267.5M | 190.9M | 234.6M | 211.6M | 222.8M | 217.6M | 249.4M | 455.7M |
| Gross Profit | 44.2M | 60.5M | 87.0M | 166.3M | 87.8M | 46.2M | 50.5M | 37.7M | 33.6M | 58.9M | 61.8M | 136.9M |
| Operating Income | 5.1M | 13.4M | 23.0M | 87.0M | -10.8M | -48.7M | -48.8M | -56.8M | -59.0M | -41.3M | -70.9M | -54.6M |
| Net Income | 4.3M | 10.8M | 31.2M | 74.0M | -2.1M | -66.0M | -58.5M | -54.2M | -66.4M | -56.0M | -186.7M | -38.2M |
| EPS (diluted) | 0.28 | 0.65 | 1.76 | 3.67 | -0.11 | -3.31 | -2.67 | -2.01 | -2.38 | -1.75 | -4.50 | -0.64 |
| Diluted Shares | 15.2M | 16.5M | 17.7M | 20.1M | 19.6M | 20.0M | 21.9M | 26.9M | 27.8M | 31.9M | 41.5M | 60.2M |
| Total Assets | 183.7M | 273.5M | 322.3M | 452.9M | 466.8M | 466.8M | 480.8M | 454.5M | 408.3M | 389.2M | 547.0M | 1.17B |
| Total Liabilities | 68.7M | 108.1M | 94.9M | 119.7M | 137.7M | 193.0M | 202.9M | 199.9M | 223.6M | 174.3M | 317.9M | 434.5M |
| Equity | 115.0M | 165.4M | 227.4M | 333.3M | 329.1M | 273.8M | 277.9M | 254.6M | 184.7M | 214.9M | 229.1M | 733.9M |
| Cash & Equiv | 32.2M | 28.1M | 50.2M | 82.9M | 55.6M | 60.0M | 43.4M | 34.7M | 24.7M | 45.4M | 67.4M | 206.1M |
| Long-Term Debt | 28.6M | 34.0M | 35.0M | 49.0M | 60.3M | 16.6M | 13.9M | 5.0M | 0 | 0 | 4.3M | 0 |
| Operating Cash Flow | -15.2M | 57.1M | 84.3M | 14.0M | -1.8M | -44.0M | -11.6M | -14.0M | -7.9M | -69.5M | -174.4M | |
| CapEx | 41.1M | 57.1M | 49.4M | 67.0M | 71.9M | 28.8M | 15.8M | 8.0M | 3.2M | 9.1M | 43.4M | 179.1M |
| Stock-Based Comp | 2.1M | 2.1M | 3.8M | 7.8M | 11.1M | 11.8M | 13.0M | 12.1M | 9.6M | 11.9M | 14.8M | 11.7M |
| Shares Out (dei) | 14.8M | 16.8M | 17.2M | 19.4M | 19.8M | 20.1M | 23.0M | 26.7M | 28.5M | 35.5M | 45.1M | 68.3M |
accn (per fiscal year, source 10-K):
| FY | end | Revenue accn | NetIncome accn |
|---|---|---|---|
| 2014 | 2014-12-31 | 17-001556 | 17-001556 |
| 2015 | 2015-12-31 | 18-001271 | 18-001271 |
| 2016 | 2016-12-31 | 19-001078 | 19-001078 |
| 2017 | 2017-12-31 | 19-001078 | 19-001078 |
| 2018 | 2018-12-31 | 19-001078 | 19-001078 |
| 2019 | 2019-12-31 | 22-004349 | 22-004349 |
| 2020 | 2020-12-31 | 23-004648 | 23-004648 |
| 2021 | 2021-12-31 | 24-005367 | 24-005367 |
| 2022 | 2022-12-31 | 25-005575 | 25-005575 |
| 2023 | 2023-12-31 | 26-005875 | 26-005875 |
| 2024 | 2024-12-31 | 26-005875 | 26-005875 |
| 2025 | 2025-12-31 | 26-005875 | 26-005875 |
概念选取 (fallback first-present-wins): Revenue=RevenueFromContractWithCustomerExcludingAssessedTax; GrossProfit=GrossProfit; OperatingIncomeLoss=OperatingIncomeLoss; NetIncomeLoss=NetIncomeLoss; EarningsPerShareDiluted=EarningsPerShareDiluted; Assets=Assets; Liabilities=Liabilities; StockholdersEquity=StockholdersEquity; CashAndCashEquivalents=CashAndCashEquivalentsAtCarryingValue; LongTermDebt=LongTermDebtNoncurrent; OperatingCashFlow=NetCashProvidedByUsedInOperatingActivities; CapEx=PaymentsToAcquirePropertyPlantAndEquipment; ShareBasedCompensation=ShareBasedCompensation; DilutedSharesOutstanding=WeightedAverageNumberOfDilutedSharesOutstanding
⚠ 口径说明:EPS(稀释)与稀释股数为各年原始申报口径,未跨年统一调整股票分拆(如 AAPL 2020 年 4:1、2014 年 7:1 拆股)——故拆股前后年份的每股数值不可直接比较;但每年 EPS×稀释股数≈净利自洽,且营收/净利/经营现金流/FCF 等总额口径不受拆股影响,可放心跨年比较。
近期季度（单季口径 · 10-Q 直接申报;Q4 = 年报 − 9M YTD 派生,标 *）
| Quarter End | Revenue | Gross Profit | Op. Income | Net Income | EPS (dil) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024-06-30 | 43.3M | 9.6M | -26.2M | -26.1M | -0.66 |
| 2024-09-30 | 65.2M | 15.9M | -16.5M | -17.8M | -0.42 |
| 2024-12-31 | 100.3M* | 28.7M* | -6.5M* | -119.7M* | -2.82* |
| 2025-03-31 | 99.9M | 30.5M | -8.9M | -9.2M | -0.18 |
| 2025-06-30 | 103.0M | 31.2M | -16.0M | -9.1M | -0.16 |
| 2025-09-30 | 118.6M | 33.3M | -18.2M | -17.9M | -0.28 |
| 2025-12-31 | 134.3M* | 41.9M* | -11.5M* | -2.0M* | 0.00* |
| 2026-03-31 | 151.1M | 43.9M | -13.0M | -14.3M | -0.19 |
TTM（滚动12月,截至 2026-03-31;= 最近4单季求和,确定性）: Revenue 507.0M · Gross Profit 150.3M · Op. Income -58.7M · Net Income -43.3M · EPS(dil) -0.63
注:*=该季由年报−9M YTD 派生(非直接申报);TTM EPS 为四单季稀释 EPS 之和(近似,期间股数变动致与精确 TTM 略差)。
FCF / ROIC / ROCE（派生）
| FY | FCF (OCF−CapEx) | ROIC | ROCE |
|---|---|---|---|
| 2014 | 3.6% | 3.6% | |
| 2015 | -72.3M | 6.2% | 6.7% |
| 2016 | 7.7M | 8.6% | 8.8% |
| 2017 | 17.3M | 23.0% | 22.7% |
| 2018 | -57.8M | -2.5% | -2.8% |
| 2019 | -30.5M | -16.7% | -16.8% |
| 2020 | -59.8M | -15.5% | -16.7% |
| 2021 | -19.6M | -19.9% | -21.9% |
| 2022 | -17.2M | -29.1% | -31.9% |
| 2023 | -17.0M | -19.3% | -19.2% |
| 2024 | -112.9M | -33.7% | -30.4% |
| 2025 | -353.6M | -8.2% | -7.4% |
公式: FCF = OperatingCashFlow − CapEx; ROIC = OperatingIncome×(1−0.21) / (LongTermDebt + Equity − Cash); ROCE = OperatingIncome / (LongTermDebt + Equity). 21% 为美国法定税率(确定性,非逐年实际税率)。
近期文件（10-K / 10-Q / 8-K）
| Form | Filing Date | Report Date | Accession | Primary Doc |
|---|---|---|---|---|
| 10-K | 2026-02-26 | 2025-12-31 | 0001437749-26-005875 | aaoi20251231_10k.htm |
| 10-K | 2025-02-28 | 2024-12-31 | 0001437749-25-005575 | aaoi20241231_10k.htm |
| 10-K | 2024-02-23 | 2023-12-31 | 0001437749-24-005367 | aaoi20231231_10k.htm |
| 10-K | 2023-02-27 | 2022-12-31 | 0001437749-23-004648 | aaoi20221231_10k.htm |
| 10-K | 2022-02-24 | 2021-12-31 | 0001437749-22-004349 | aaoi20211231_10k.htm |
| 10-K | 2021-02-25 | 2020-12-31 | 0001437749-21-004108 | aaoi20201231_10k.htm |
| 10-Q | 2026-05-07 | 2026-03-31 | 0001437749-26-015620 | aaoi20260331_10q.htm |
| 10-Q | 2025-11-06 | 2025-09-30 | 0001437749-25-033627 | aaoi20250930_10q.htm |
| 10-Q | 2025-08-07 | 2025-06-30 | 0001437749-25-025450 | aaoi20250630_10q.htm |
| 10-Q | 2025-05-08 | 2025-03-31 | 0001437749-25-015518 | aaoi20250331_10q.htm |
| 10-Q | 2024-11-07 | 2024-09-30 | 0001437749-24-033913 | aaoi20240930_10q.htm |
| 10-Q | 2024-08-06 | 2024-06-30 | 0001437749-24-024888 | aaoi20240630_10q.htm |
| 8-K | 2026-07-01 | 2026-06-25 | 0001683168-26-005221 | aaoi_8k.htm |
| 8-K | 2026-06-16 | 2026-06-11 | 0001683168-26-004885 | aaoi_8k.htm |
| 8-K | 2026-06-05 | 2026-06-04 | 0001683168-26-004596 | aaoi_8k.htm |
| 8-K | 2026-05-14 | 2026-05-14 | 0001104659-26-061168 | tm2614157d2_8k.htm |
| 8-K | 2026-05-13 | 2026-05-08 | 0001683168-26-003817 | aaoi_8k.htm |
| 8-K | 2026-05-08 | 2026-05-04 | 0001683168-26-003572 | aaoi_8k.htm |
内幕交易（Form 4）
| Filing Date | Accession | Owner | Roles | Transactions (non-derivative, parsed) |
|---|---|---|---|---|
| 2026-06-18 | 0001683168-26-004979 | Chang Hung-Lun (Fred) | *** See Remarks | 2026-06-17 code=S D 40329sh @$170.6 |
| 2026-06-18 | 0001683168-26-004977 | Yeh Shu-Hua (Joshua) | *** See Remarks | 2026-06-18 code=S D 6000sh @$171.89 |
| 2026-06-16 | 0001683168-26-004882 | Yeh Shu-Hua (Joshua) | *** See Remarks | 2026-06-12 code=F D 23397sh @$172.78; 2026-06-12 code=S D 28826sh @$166.53 |
| 2026-06-16 | 0001683168-26-004881 | Murry Stefan J. | Chief Financial Officer | 2026-06-12 code=F D 30330sh @$172.78; 2026-06-12 code=S D 33000sh @$166.53 |
| 2026-06-16 | 0001683168-26-004880 | Lin Chih-Hsiang (Thompson) | Director/President and CEO | 2026-06-12 code=F D 86655sh @$172.78; 2026-06-12 code=S D 59000sh @$166.53 |
| 2026-06-16 | 0001683168-26-004879 | Kuo David C | *** See Remarks | 2026-06-12 code=F D 19065sh @$172.78; 2026-06-12 code=S D 29227sh @$166.53 |
| 2026-06-16 | 0001683168-26-004878 | Chang Hung-Lun (Fred) | *** See Remarks | 2026-06-12 code=F D 27297sh @$172.78; 2026-06-12 code=S D 34000sh @$166.53 |
| 2026-06-11 | 0001683168-26-004777 | Yeh William H | Director | 2026-06-09 code=A A 1166sh @$0 |
| 2026-06-11 | 0001683168-26-004776 | Murry Stefan J. | Chief Financial Officer | 2026-06-10 code=S D 4000sh @$171.45 |
| 2026-06-11 | 0001683168-26-004775 | Lin Che-Wei | Director | 2026-06-09 code=A A 1166sh @$0 |
| 2026-06-11 | 0001683168-26-004774 | Flanagan Robert James | Director | 2026-06-09 code=A A 1166sh @$0 |
| 2026-06-11 | 0001683168-26-004773 | DeLaney Cynthia | Director | 2026-06-09 code=A A 1166sh @$0 |
交易代码: A=Acquired, D=Disposed; code P=open-market buy, S=sale, M=option exercise, F=tax-withholding, G=gift, A=grant.
分析师与估值比率（estimates.mjs · Finnhub 免费层，付费档字段保留 [付费档未取]）
一致预期与盈利动能（Finnhub） — AAOI
来源: finnhub.io（免费档） | 注: 前瞻 EPS/营收点预测与分析师目标价为 Finnhub 付费档,本 key 不可取 → 标 [付费档未取],绝不编造。以下为可取的估值/增长快照 + 分析师评级趋势 + EPS 超预期历史。
估值与增长快照（metric=all · TTM）
| 指标 | 值 |
|---|---|
| PEG (TTM) | — |
| P/E (TTM) | — |
| P/S (TTM) | 18.98× |
| P/B | 6.04× |
| P/FCF (TTM) | 675.75× |
| EPS (TTM) | $-0.66 |
| EPS 增长 TTM-YoY | — |
| EPS 增长 季-YoY | — |
| EPS 增长 3Y / 5Y | — / — |
| 营收增长 TTM-YoY | 64.32% |
| 营收增长 季-YoY | 51.36% |
| 营收增长 3Y / 5Y | 26.94% / 14.2% |
| ROE (TTM) | -6.14% |
| 52周 高 / 低 | $233.67 (2026-05-13) / $18.5 (2025-11-21) |
| Beta | 3.75 |
| 股息率(指示) | — |
PEG 为 Finnhub 用 TTM 口径计算(非前瞻);Lynch PEG 前瞻分母需付费一致预期,此处用 TTM-YoY/3-5Y EPS 增长作代理,已在表中给出。
分析师评级趋势（recommendation,近 4 期）
| 月份 | 强买 | 买入 | 持有 | 卖出 | 强卖 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-07-01 | 2 | 7 | 4 | 0 | 0 |
| 2026-06-01 | 2 | 7 | 4 | 0 | 0 |
| 2026-05-01 | 2 | 7 | 4 | 0 | 0 |
| 2026-04-01 | 2 | 7 | 4 | 0 | 0 |
EPS 超预期历史（earnings surprise,近 8 季）
| 季度(period) | 预期EPS | 实际EPS | 超预期 | 超预期% |
|---|---|---|---|---|
| 2026-03-31 | -0.05 | -0.07 | -0.02 | -41.41% |
| 2025-12-31 | -0.12 | -0.01 | 0.11 | +91.31% |
| 2025-09-30 | -0.09 | -0.09 | 0 | +0.22% |
| 2025-06-30 | -0.08 | -0.16 | -0.08 | -111.36% |
前瞻一致预期(下一年 EPS/营收点预测)、价格目标:[Finnhub 付费档未取] — 如需补,升级 Finnhub 付费或接 FMP/Financial Datasets。
新闻脉冲（news.mjs · 非 ML 语气标注）
近期新闻量与情绪（Finnhub company-news·免费档）
来源: finnhub.io /company-news（免费档） | 窗口: 2026-06-03 → 2026-07-03（按返回中最新一篇的日期锚定，非墙钟，便于同日多次运行结果稳定）
新闻量 / 放量
| 指标 | 值 |
|---|---|
| 窗口内文章总数 | 14 |
| 近 7 日 | 5 |
| 前 7 日（第 8–14 日） | 4 |
| 近7日 / 前7日 | 1.25× |
| 放量标记（>1.5×） | 正常 |
| 信源多样性（不同来源数） | 2 |
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粗粒度关键词法情绪（非 ML 情绪分）
「粗粒度关键词法(非 ML 情绪分)」：对上述窗口内全部标题做小词典命中计数，仅供方向性参考，不等于真实情绪评分。
| 正面命中 | 负面命中 | 净值(pos−neg) | 倾向 |
|---|---|---|---|
| 3 | 0 | +3 | 偏正 |
ML 评分新闻情绪(Alpha Vantage NEWS_SENTIMENT / Finnhub 付费档)= [未取] — 如需真正的 ML 评分情绪，接 Alpha Vantage NEWS_SENTIMENT 或 Finnhub 付费档。
AAOI — Applied Optoelectronics, Inc. — 共享数据底座
采集日期: 2026-06-13
采集员: 金融数据采集 Agent
下游消费者: 价值/质量/成长/宏观/交易/反脆弱 多维分析 Agent
铁律: 数字均已标注口径与来源与日期，未获取项明确标注 [未获取]，不编造。
① 标的与解析
| 字段 | 内容 |
|---|---|
| 公司全名 | Applied Optoelectronics, Inc. |
| Ticker | AAOI |
| 交易所 | NASDAQ |
| CIK | 1158114（SEC 10位补零: CIK0001158114） |
| 所属行业 | 半导体与光电子设备 / 光纤收发器（Optical Transceivers） |
| 总部 | Sugar Land, Texas, USA |
| 货币单位 | USD（美元） |
| 财年结束 | 12月31日 |
| 上市状态 | 正常上市 |
来源: SEC company_tickers.json，采集日期 2026-06-13
② 报价与市值
| 字段 | 数值 | 口径/来源 |
|---|---|---|
| 最新收盘价 | $169.05 | 2026-06-12 收盘，NASDAQ，stockanalysis.com |
| 日内变动 | -$3.73 / -2.16% | 同上 |
| 当日开盘 | $173.14 | 同上 |
| 当日最高 | $179.90 | 同上 |
| 当日最低 | $163.66 | 同上 |
| 成交量 | 12,730,699 股 | 同上 |
| 52周最高 | $233.67 | 同上 |
| 52周最低 | $15.29 | 同上（年涨幅约 +439% 截至近期高点） |
| 市值 | $13.57B（$13,565,039,761） | 2026-06-12，stockanalysis.com |
| 企业价值（EV） | $13.41B（$13,405,756,761） | 同上 |
| 流通股 | 80,242,767 股 | 截至 2026-05-05，SEC/stockanalysis.com |
| 自由流通股 | 76,078,871 股 | 同上 |
| YoY股份变动 | +49.96% | 2025-2026 对比，重大稀释 |
| 市场状态 | closed（已收盘） | 2026-06-12 4:00 PM EDT |
注: 股价从52周低点$15.29到$169.05，涨幅逾10倍，2026年初至今涨幅约+439%（来源:247wallst.com, 2026-06-01）。
③ 估值倍数
| 倍数 | 数值 | 说明/来源 |
|---|---|---|
| P/E（TTM） | n/a（亏损） | 公司TTM净亏损，无法计算 |
| 远期P/E（fwd） | 92.92x | 基于前瞻共识EPS，stockanalysis.com |
| P/S | 26.76x | TTM营收口径，stockanalysis.com |
| P/B | 12.07x | 最近期账面价值，stockanalysis.com |
| P/FCF | n/a（FCF负） | TTM自由现金流为负，无法计算 |
| P/OCF | n/a（OCF负） | TTM经营现金流为负，无法计算 |
| PEG | n/a | 同上 |
| EV/EBITDA | n/a（EBITDA负） | TTM EBITDA为负 |
| EV/EBIT | n/a（EBIT负） | 同上 |
| EV/Sales | 26.44x | stockanalysis.com |
| EV/FCF | n/a（FCF负） | 同上 |
| 股息率 | n/a（不分红） | stockanalysis.com |
| 派息比率 | n/a | 同上 |
| 回购收益率 | -49.96%（负=净增发） | 反映重大股份稀释，stockanalysis.com |
| FCF收益率 | -3.31%（负） | TTM FCF为负，stockanalysis.com |
估值注意: 所有传统估值倍数均极度昂贵或不可用。市场定价完全基于增长预期（FY2026 >$1.1B 营收 + 未来盈利扭亏）。
④ 利润表（5年 + TTM）
年度数据（来源: SEC XBRL + stockanalysis.com，口径: US GAAP FY年报 10-K）
| 财年 | 营收(USD) | 毛利润(USD) | 营业亏损(USD) | 净亏损(USD) | 摊薄EPS | 毛利率 | 营业利润率 | 净利润率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2025 | $455.7M | $136.9M | -$54.6M | -$38.2M | -$0.64 | 30.0% | -12.0% | -8.4% |
| FY2024 | $249.4M | $61.8M | -$70.9M | -$186.7M | -$4.50 | 24.8% | -28.4% | -74.9% |
| FY2023 | $217.6M | $58.9M | -$41.3M | -$56.0M | -$1.75 | 27.1% | -19.0% | -25.8% |
| FY2022 | $222.8M | $33.6M | -$59.0M | -$66.4M | -$2.38 | 15.1% | -26.5% | -29.8% |
| FY2021 | $211.6M | $37.7M | -$56.8M | -$54.2M | -$2.01 | 17.8% | -26.8% | -25.6% |
| FY2020 | $234.6M | $50.5M | -$48.8M | -$58.5M | -$2.67 | 21.5% | -20.8% | -24.9% |
来源: SEC XBRL CIK0001158114 + stockanalysis.com，FY年报10-K口径，USD
补充费用科目（SEC XBRL，FY口径）
| 财年 | R&D费用 | 股权激励（SBC） |
|---|---|---|
| FY2025 | $85.5M | $11.7M |
| FY2024 | $55.0M | $14.8M |
| FY2023 | $36.0M | $11.9M |
| FY2022 | $36.2M | $9.6M |
| FY2021 | $41.2M | $12.1M |
| FY2020 | $43.4M | $13.0M |
FY2024净亏损异常: -$186.7M vs 营业亏损-$70.9M，差额约$115.8M，可能含大额非经营性亏损（利息支出、债务相关损失等），详见资本结构。利息费用：SEC XBRL仅追溯至FY2023 $9.4M（注：FY2024 FY2025 未在已提取字段中，[可能含于其他科目]）。
TTM数据（截至约 2026-Q1，stockanalysis.com）
| 科目 | 金额（USD） |
|---|---|
| TTM营收 | $507.0M |
| TTM毛利润 | $150.3M |
| TTM营业亏损 | -$58.7M |
| TTM净亏损 | -$43.3M |
| TTM EBITDA | -$27.5M |
| TTM摊薄EPS | -$0.66 |
⑤ 资产负债表
年度数据（SEC XBRL FY 10-K，USD）
| 财年 | 总资产 | 总负债 | 股东权益 | 现金及等价物 | 长期债务 | 流通股(万股) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2025 | $1,168.4M | $434.5M | $733.9M | $206.1M | $34.0M | 7,499.8 |
| FY2024 | $547.0M | $317.9M | $229.1M | $67.4M | $26.7M | 4,939.3 |
| FY2023 | $389.2M | $174.3M | $214.9M | $45.4M | $23.2M | 3,814.8 |
| FY2022 | $408.3M | $223.6M | $184.7M | $24.7M | $57.1M | 2,862.2 |
| FY2021 | $454.5M | $199.9M | $254.6M | $34.7M | $54.7M | 2,732.3 |
| FY2020 | $480.8M | $202.9M | $277.9M | $43.4M | $52.2M | 2,511.0 |
来源: SEC XBRL CIK0001158114，FY年报10-K口径
最新资产负债表关键指标（stockanalysis.com，截至最新报告期）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 总现金及有价证券 | $439.7M |
| 总债务 | $280.4M |
| 净现金（现金-债务） | $159.3M（净现金正值） |
| 账面价值（股东权益） | $1,105.9M（注: 含2026年Q1新增融资） |
| 流动比率 | 3.83 |
| 速动比率 | 2.85 |
| 资产负债率（债务/权益） | 0.25 |
| 债务/EBITDA | n/a（EBITDA负） |
注: FY2025年末账面权益$733.9M（SEC）vs stockanalysis报告的$1,105.9M，差距约$372M反映2026年Q1大规模融资($500M股权发行，约393万股@$127/股）。
债务结构（Q1 2026，WebSearch综合）
| 债务项 | 金额 | 说明 |
|---|---|---|
| 2030年可转债（2.75%） | $129.5M | 2024-12发行，转换价$43.31/股 |
| 高级票据 | $278.7M | Senior Notes，截至Q1 2026 |
| 总债务（含新发） | ~$280.4M（stockanalysis口径） |
来源: SEC 10-Q 2026-03-31 + stockanalysis.com + WebSearch
⑥ 现金流与资本返还
年度现金流（SEC XBRL FY 10-K，USD）
| 财年 | 经营现金流(OCF) | 资本支出(CapEx) | 自由现金流(FCF=OCF-CapEx) | 股权激励SBC |
|---|---|---|---|---|
| FY2025 | -$174.4M | $179.1M | -$353.5M | $11.7M |
| FY2024 | -$69.5M | $43.4M | -$112.9M | $14.8M |
| FY2023 | -$7.9M | $9.1M | -$17.0M | $11.9M |
| FY2022 | -$14.0M | $3.2M | -$17.2M | $9.6M |
| FY2021 | -$11.6M | $8.0M | -$19.6M | $12.1M |
| FY2020 | -$44.0M | $15.8M | -$59.8M | $13.0M |
来源: SEC XBRL，FY年报10-K口径
TTM FCF（stockanalysis.com）: -$448.9M（OCF -$208.9M，CapEx -$240.1M）
资本返还历史
| 项目 | 状态 |
|---|---|
| 股息 | 从不分红（n/a，SEC + stockanalysis） |
| 回购 | 无回购记录，相反大量增发 |
| 可转债回购 | $76.7M 2026年票据置换为$125M 2030年可转债（2024-12） |
FY2025 CapEx激增原因: Sugar Land, Texas 新工厂建设，$150M扩产项目（210,000平方尺新设施，预计2026年夏投产）。
⑦ 回报与质量（ROE/ROIC/FCF率）
| 指标 | 数值 | 来源/口径 |
|---|---|---|
| ROE | -6.13% | TTM，stockanalysis.com |
| ROA | -3.32% | TTM，stockanalysis.com |
| ROIC | -6.81% | TTM，stockanalysis.com |
| ROCE | -4.49% | TTM，stockanalysis.com |
| 毛利率（TTM） | 29.64% | stockanalysis.com |
| 营业利润率（TTM） | -11.57% | stockanalysis.com |
| 净利率（TTM） | -8.55% | stockanalysis.com |
| EBITDA利润率（TTM） | -5.42% | stockanalysis.com |
| FCF利润率（TTM） | n/a（FCF负） | stockanalysis.com |
历史毛利率趋势:
- FY2020: 21.5% → FY2021: 17.8% → FY2022: 15.1%（谷底）→ FY2023: 27.1% → FY2024: 24.8% → FY2025: 30.0%
- 趋势: FY2022触底后逐步改善，数据中心产品mix提升驱动毛利率回升。Q1 2026非GAAP毛利率29.2%，Q2 2026指引29-30%。
质量判断: 公司目前无盈利能力，所有回报指标为负，FCF持续为负。收益质量差，SBC/营收比例约2.6%（FY2025）。这是典型的高成长期预亏公司，投资者应以销售额增长而非利润评估。
⑧ 资本配置史
| 事件 | 时间 | 金额/细节 |
|---|---|---|
| 2030年可转债发行（2.75%，置换2026年票据） | 2024-12 | $125M本金，转换价~$43.31/股 |
| 注册直接发行（配套可转债） | 2024-12 | 约1,487,874股 @ $33.97/股 |
| ATM股权发行计划（增大至$500M） | 2025-2026 | 约248万股已售出 |
| 股权公开发行 | 2026年初 | 约393万股 @ $127.01/股，总额~$500M |
| Sugar Land TX 工厂扩产 | 2025-2026 | $150M项目，210,000 sq.ft. 新设施 |
| 历史股本变动 | 2020-2025 | 流通股从2,511万增至7,500万，累计稀释~199%（5年） |
股份稀释总结:
- FY2020: 2,511万股 → FY2025: 7,500万股 → 当前(2026-05): 8,024万股
- 5年累计稀释约+219%
- 2024年YoY增股+49.96%（最大单年稀释）
资本配置特征: 持续股权融资维持运营，无回购无分红，重资本扩产（数据中心驱动），管理层通过大量融资支持未来营收增长，但对现有股东造成大量稀释。
⑨ 管理层与治理
| 职位 | 姓名 | 说明 |
|---|---|---|
| Chairman / Pres / CEO / Founder | Thompson (Chih-Hsiang) Lin | 创始人兼CEO，公司灵魂人物 |
| 其他高管 | [未获取详细名单] | 可至 investors.ao-inc.com/corporate-governance/management 查阅 |
治理观察:
- 创始人仍任CEO，研发导向，专注垂直整合
- 管理层积极融资支持规模扩张，给出积极FY2026/FY2027指引（$1.1B+ / 2028年预测$2.8B）
- SBC: FY2025 $11.7M / FY2024 $14.8M，每年约3-5%净损
- 稀释程度较高，历史上优先增长而非股东回报
来源: Bloomberg, WebSearch, investors.ao-inc.com
⑩ 护城河与竞争
差异化优势
| 核心能力 | 说明 |
|---|---|
| 垂直整合（InP激光芯片自制） | 自主设计与生产InP激光芯片，多数竞争者外购，AAOI自制可降低成本并控制供应链 |
| 高功率激光平台 | 2025年末发布400mW激光平台，支持800G/1.6T模块，BOM成本可降15-20% |
| 美国本土制造 | Sugar Land TX工厂，对美国超大规模数据中心客户具有地理政策优势（"Made in USA"） |
| 双赛道布局 | 数据中心（800G/1.6T）+ CATV（1.8GHz放大器），二者目前均处高增长 |
竞争威胁
| 威胁方 | 说明 |
|---|---|
| InnoLight（中国） | 占NVIDIA 800G光模块采购>50%，FY2024营收$3.3B（+123%），净利率20-22%，成本优势显著 |
| Eoptolink（中国） | 与InnoLight合计制造60%+的800G模块，成本低20-25% |
| Coherent（美国） | 与NVIDIA/Meta合作，光网络领导者 |
| Lumentum（美国） | 激光/光模块领域大厂，与NVIDIA合作 |
| II-VI / 其他 | 大型综合光学组件企业 |
护城河评级: 窄护城河（Narrow Moat）。垂直整合是真实优势，但中国竞争者规模与成本优势巨大；AAOI的差异化在于美国制造地理优势与独家激光技术，但市场份额有限。
来源: WebSearch，包含 ainvest.com、247wallst.com、simplywall.st 等多来源综合
⑪ 增长与跑道
近期营收增长
| 财年/季度 | 营收 | YoY增长 |
|---|---|---|
| FY2021 | $211.6M | - |
| FY2022 | $222.8M | +5.3% |
| FY2023 | $217.6M | -2.3% |
| FY2024 | $249.4M | +14.6% |
| FY2025 | $455.7M | +82.7% |
| Q4 2025 | $134.3M（其中数据中心$74.9M） | 季度创新高 |
| Q1 2026 | $151.1M（其中数据中心$81.4M，CATV $66.8M） | +51% YoY，连续4季度创新高 |
管理层/分析师指引
| 项目 | 数值 | 来源 |
|---|---|---|
| Q2 2026 营收指引 | $180-198M | Q1 2026 管理层指引 |
| Q2 2026 非GAAP毛利率指引 | 29-30% | 同上 |
| Q2 2026 非GAAP EPS指引 | -$0.03 ~ +$0.03 | 同上（接近盈亏平衡） |
| FY2026 全年营收指引 | >$1.1B | 管理层上调指引，2026-05 |
| FY2026 全年非GAAP营业利润指引 | >$140M | 同上 |
| FY2026 月产能目标 | 500,000+ 收发器/月（800G+1.6T 合计） | 管理层，2026年底 |
| FY2027 Wolfe Research预测 | 营收$2.837B，EPS $5.00 | Wolfe Research |
| FY2028 Wolfe Research预测 | 未公布，暗示进一步扩大 | Wolfe Research |
| 分析师共识目标价 | 低于当前股价约31.95%（平均目标价约$115?） | WebSearch/simplywall.st |
增长驱动
- 800G数据中心收发器：Q1 2026数据中心营收同比+154%至$81.4M，超大规模客户（含Meta？AWS？）批量采购
- 1.6T收发器：2026年下半年预计贡献营收，AI网络基础设施需求巨大
- CATV 1.8GHz放大器：北美有线电视升级需求，Q1 2026 $66.8M创历史高位
- 产能扩张：Sugar Land TX新设施2026年夏投产，月产能从现有水平扩至50万+收发器
TAM（总可及市场）
- 高速数据中心光模块市场：[具体TAM数字未获取，需专业研报]
- AI基础设施资本支出周期（Meta、Amazon、Google、Microsoft、NVIDIA等）驱动巨大需求
- AAOI内部目标月营收$471M（约FY2027年中）较此前预测$378M上调25%
来源: Q1 2026 8-K（SEC）、tickeron.com、247wallst.com、simplywall.st
⑫ 风险与红旗
主要风险
| 风险类型 | 具体描述 | 严重程度 |
|---|---|---|
| 客户高度集中 | 3大客户占FY2025营收91%，单客户流失威胁巨大 | 高 |
| 持续亏损 | 6年连续净亏损，无一年盈利，累计亏损数亿美元 | 高 |
| FCF持续为负 | TTM FCF -$449M，FY2025 FCF -$354M，需持续外部融资 | 高 |
| 严重股权稀释 | 5年流通股+219%，2024年单年+50%，稀释率极高 | 高 |
| 执行风险 | 产能扩张、工厂建设、新产品（1.6T）量产均存在执行不确定性 | 高 |
| 中国竞争 | InnoLight等成本低20-25%，市场份额领先，技术追赶快 | 高 |
| 估值泡沫风险 | P/S 26.8x，无盈利，依赖增长预期，分析师共识目标价低于市价32% | 中高 |
| 债务压力 | 总债务约$280M，含可转债稀释敞口（转换价$43.31，已远低于股价，意味着可转债持有者将大量转股） | 中 |
| 周期性风险 | 数据中心硬件支出周期性波动，AI投资热度降温可能冲击需求 | 中 |
| 利率/宏观 | 当前联邦基金利率3.62%，FCF为负公司融资成本上升风险 | 中 |
| 地缘政治 | 中美科技脱钩可能影响供应链与客户决策（利弊双面） | 中 |
红旗信号
- 股权稀释率: 每年通过增发融资，股东权益持续被稀释，管理层利益与股东利益存在潜在错位
- $500M ATM股权计划: 大规模"随用随发"股权计划增加不确定性
- FY2024净亏损异常: 净亏损-$186.7M远大于营业亏损-$70.9M，差额~$116M来源需厘清（可能含债务交换损失、衍生品公允价值变动等）
- 分析师共识目标价低于市价32%: 市场定价比专业分析师更乐观，存在预期高估风险
- 股价52周低点$15.29，高点$233.67: Beta 3.22，极高波动性，投机性强
来源: WebSearch (stocktitan.net, simplywall.st, seekingalpha.com, 247wallst.com), stockanalysis.com
⑬ 近期新闻与催化剂
| 日期（约） | 事件 | 影响 |
|---|---|---|
| 2026-05-07 | Q1 2026 财报发布：营收$151.1M(+51% YoY)，数据中心收入首次突破$80M；非GAAP亏损略超预期 | 盘后跌约-12% |
| 2026-05 | Q2 2026 指引发布：$180-198M，接近非GAAP盈亏平衡 | 积极（指引靓丽） |
| 2026-05 | FY2026全年指引上调至>$1.1B营收，非GAAP营业利润>$140M | 重大正面催化 |
| 2026-06-01/02 | 光学股集体上涨：AAOI +8%，Lumentum +13%，Coherent +16% | 板块情绪改善 |
| 2026-06-12 | 收盘价$169.05（-2.16%） | -- |
| 2026-Q1 | 800G收发器首次批量发货至大型超大规模客户 | 重要里程碑 |
| 2026年夏 | Sugar Land TX 210,000 sq.ft. 新工厂预计投产 | 产能催化剂 |
| 2026下半年 | 1.6T收发器规模量产 | 潜在重大营收贡献 |
| 2025-Q4 | FY2025全年营收$455.7M（+83% YoY），创历史新高 | 奠定增长叙事 |
| 2025-12 | 发行$125M 2030年可转债（2.75%）+ 注册直接发行 | 流动性补充，稀释风险 |
| 2026年初 | $500M股权融资（393万股@$127/股） | 大额融资稀释 |
| 2025年末 | 发布400mW高功率激光平台（800G/1.6T） | 技术竞争力提升 |
来源: SEC 8-K归档 + WebSearch (tickeron.com, 247wallst.com, stocktitan.net, investors.ao-inc.com)
⑭ 宏观与周期
美国国债收益率（2026-06-12，最新一行，来源: US Treasury官网）
| 期限 | 收益率 |
|---|---|
| 1个月 | 3.69% |
| 2个月 | 3.70% |
| 3个月 | 3.78% |
| 6个月 | 3.82% |
| 1年 | 3.86% |
| 2年 | 4.09% |
| 3年 | 4.12% |
| 10年 | 4.48% |
| 20年 | 4.98% |
| 30年 | 4.97% |
曲线形态: 正斜率（2Y 4.09% < 10Y 4.48%），已非倒挂，利率曲线趋于正常化。
宏观环境一句话摘要
联储基金利率3.62%（2026-06-12），PCE通胀~2.7%（仍高于2%目标），市场预计2026年下半年政策不变甚至轻微上调，经济保持韧性（GDP增长~2.4%），整体利率偏高环境对负FCF成长股估值形成压制，但AI基础设施投资热潮为光网络需求提供强劲支撑。
VIX与信用利差
| 指标 | 数值 | 来源/日期 |
|---|---|---|
| VIX | [未获取精确值，约15-20区间]（2026-06-12） | WebSearch未返回具体值 |
| HY OAS（ICE BofA） | ~275bp（约2.75%） | tradingeconomics.com / WebSearch，2026-06 |
| IG利差 | ~80bp | WebSearch综合，2026-06 |
| 市场情绪 | 谨慎乐观，信用利差历史偏紧，显示市场对信用风险容忍度高 | WebSearch综合 |
行业周期定位
- AI数据中心资本支出处于多年扩张周期（Meta、Amazon、Google、Microsoft均维持或上调AI基础设施支出）
- 800G → 1.6T光模块升级是当前光学板块核心叙事
- CATV网络升级（1.8GHz）为次要但稳定需求
- 半导体/光学供应链：中国竞争者（InnoLight）成本优势明显，但美国制造商受益于潜在地缘政治保护壁垒
来源: US Treasury官网, tradingeconomics.com, WebSearch (Fed, iShares, Fed官网)
⑮ 数据缺口与需付费源
| 缺口项 | 说明 | 可能来源 |
|---|---|---|
| VIX 精确当日值 | WebSearch未返回2026-06-13具体数值 | CBOE官网 / Bloomberg |
| FY2024 FY2025 利息费用 | SEC XBRL InterestExpense字段最新仅至FY2023，FY2024/FY2025值未提取 | 10-K全文 |
| FY2024净亏损-$186.7M vs 营业亏损-$70.9M 差额明细 | 约$116M差异来源未核查 | 10-K/10-Q全文 |
| 分析师共识目标价精确值与分布 | WebSearch仅得"低于当前价32%"，无具体价位分布 | Bloomberg/FactSet/S&P Capital IQ（付费） |
| 客户名单详情 | 已知3大客户占91%，但名称未公开披露（仅推测含Meta/AWS） | 公司IR/Q&A |
| 完整SG&A数据 | SEC XBRL未返回SellingGeneralAndAdministrativeExpense | 10-K全文明细 |
| TAM精确市场规模数据 | 全球数据中心光模块市场规模及AAOI份额估计 | IDC/Gartner/LightCounting（付费研报） |
| 空头比例/机构持股 | 未采集 | Bloomberg/13F/短期数据服务 |
| 内部人持股变动 | 未采集 | SEC Form 4归档 |
| 期权隐含波动率 | 未采集 | CBOE/期权链数据 |
| 同行估值对比表 | Coherent/Lumentum/InnoLight详细财务对比 | 各公司年报 |
需付费/需登录的来源（不采集）:
- Bloomberg Terminal（机构持仓、精确分析师预测）
- FactSet / S&P Capital IQ（标准化同行对比）
- LightCounting（光学行业专业研报）
DATA.md 采集完成时间: 2026-06-13
有效期: 本文件为一次性采集，下游Agent直接读取，不再重新采集。
有效截至: 2026-06-12 收盘数据（部分指引来自2026-05 Q1财报）